Automóvel

A indústria automóvel mundial está a entrar num período de transição. Em 2025, o crescimento das vendas globais de automóveis terá estabilizado (+2 % em relação ao ano anterior), após uma recuperação em 2024, atingindo cerca de 90 milhões de unidades.

O setor continuará a ser afetado pelas tensões comerciais entre os principais blocos económicos — os EUA, a Europa e a Ásia. Desde maio, as exportações de automóveis e equipamento automóvel para os EUA estão sujeitas a uma tarifa de 25%, exceto no caso dos produtos provenientes do México e do Canadá que cumprem o USMCA. Além disso, a UE impôs direitos anti-dumping sobre os veículos elétricos chineses, com taxas de importação que variam entre 27% e 45,3% desde outubro de 2024. Mais recentemente, as restrições da China às exportações de terras raras vieram agravar ainda mais a pressão sobre a cadeia de abastecimento automóvel, uma vez que o país é responsável por 90% da produção mundial de terras raras refinadas.

Por último, prevê-se que a eletrificação das vendas de automóveis novos se fragmente ainda mais nos próximos meses, sendo já visível uma diferença notável entre os EUA (10 %), a Europa (25 %) e a China (45 %). Por um lado, é improvável que a agenda de desregulamentação ambiental de Donald Trump — simbolizada pelo seu slogan «drill baby drill» — favoreça a adoção de veículos elétricos nos EUA, especialmente tendo em conta o seu desentendimento público com Elon Musk, o que poderá afetar negativamente as vendas domésticas da Tesla. Por outro lado, as vendas de veículos elétricos na China continuam a crescer. Nos primeiros nove meses de 2025, foram vendidos quase 11 milhões de veículos elétricos, o que representa um aumento de 35% em relação ao ano anterior. Desde setembro, as vendas de veículos elétricos igualaram as dos veículos com motor de combustão interna (ICE), sinalizando uma grande mudança na dinâmica do mercado

A Ásia afirma-se como o centro nevrálgico da indústria automóvel mundial

A Ásia é o principal produtor e consumidor mundial de veículos, representando 25% das vendas de veículos em 2023. Os fabricantes asiáticos dominam as vendas globais (30 milhões de veículos vendidos em 2023), embora exista uma diversidade regional considerável. Por enquanto, o setor será dominado por um duo de potências de longa data, composto pelo Japão e pela Coreia. A Toyota é o principal fabricante mundial desde 2020 (em termos de número de veículos vendidos), com mais de 5 milhões de unidades vendidas no primeiro semestre de 2025. A China registou um avanço fulminante no segmento dos veículos elétricos. Está agora a emergir como o futuro centro automóvel da Ásia. Outros países, como a Índia e o Vietname, também deixaram a sua marca nos últimos anos.

A China continuará a reforçar a sua posição como potência automóvel mundial em 2024, graças aos veículos elétricos. É o maior produtor e consumidor mundial de carros elétricos – no ano passado, foram vendidos 11 milhões de veículos elétricos na China, incluindo dois terços de veículos elétricos a bateria. Tal como o domínio do motor de combustão interna foi a chave para o sucesso das indústrias automóveis dos EUA, da Europa e do Japão, a motorização elétrica está agora a conferir à indústria automóvel chinesa uma vantagem comparativa.

Além disso, o segmento dos veículos elétricos também sustenta as exportações de automóveis chineses. Dos 5 milhões de veículos exportados nos primeiros nove meses de 2025, cerca de 35% eram elétricos. A tendência deverá manter-se em 2026.

No entanto, este crescimento desenfreado tem-se feito à custa de subsídios governamentais substanciais e de uma guerra de margens feroz entre os fabricantes. O resultado é um setor que, em última análise, é frágil, uma vez que muito poucos fabricantes de veículos elétricos são rentáveis, sendo a BYD atualmente um dos poucos. Além disso, o apoio das autoridades chinesas está a criar uma enorme distorção da concorrência em relação aos fabricantes estrangeiros.

O setor automóvel dos EUA será mais resiliente do que na Europa

Dada a resiliência da procura, prevemos um abrandamento no crescimento da produção (+1 a 2% em termos homólogos) nos EUA em 2025, com as vendas a crescerem entre 2 e 3% ao longo do ano. Na Europa, prevemos um crescimento fraco do setor, que foi significativamente atenuado por uma queda de 1% nas vendas em 2025 (na sequência de uma queda de 2% em 2024).

Na União Europeia (UE), os veículos elétricos estão a impulsionar os novos registos. Prevê-se que os veículos elétricos representem 25% das vendas de veículos novos em 2025 (BEV + PHEV), enquanto a partir de 2035 apenas os BEV serão autorizados à venda na UE. Nos EUA, as nossas previsões são mais cautelosas para o segmento elétrico: espera-se que a quota de mercado dos veículos elétricos se mantenha próxima dos 10% em 2025.

No entanto, estes dois mercados automóveis continuarão a ser amplamente dominados pelos motores de combustão interna a médio prazo. As vendas de SUV representam cerca de 50% dos registos de automóveis novos na Europa. Do outro lado do Atlântico, as carrinhas representam 80% de todas as vendas de veículos novos.

Tanto os EUA como a UE procuram reforçar a sua autonomia industrial e tecnológica

Isto implica, em primeiro lugar, desenvolver a capacidade de produção de baterias (iões de lítio) e, ao mesmo tempo, diversificar as fontes de abastecimento de matérias-primas críticas para escapar ao monopólio virtual da China.

Nos EUA, ao abrigo da Lei de Redução da Inflação (IRA), serão investidos 65 mil milhões de dólares nos próximos anos para desenvolver «gigafábricas».

Na Europa, a regulamentação exige que os fabricantes de automóveis europeus produzam exclusivamente veículos elétricos a partir de 2035. O objetivo da Lei das Matérias-Primas Críticas (CRMA) é desenvolver as capacidades europeias de produção e abastecimento de matérias-primas críticas. Para tal, a UE deve atingir 10 % de capacidade de extração, 40 % de capacidade de refinação e 15 % de capacidade de reciclagem até 2030 (em percentagem do consumo anual). Estão a ser feitos progressos, mas a região ainda está muito longe da autossuficiência.

No entanto, a transição para os veículos elétricos na Europa não está garantida. Os fabricantes europeus conseguiram, nomeadamente, que a Comissão Europeia procedesse a uma revisão antecipada da agenda para 2035 e das disposições associadas (a 12 de setembro). O seu principal objetivo é adiar o prazo e prolongar a venda de veículos híbridos recarregáveis (PHEV) para além de 2035, argumentando que a fraca procura e a crescente concorrência dos fabricantes chineses ameaçam os operadores europeus — alguns dos quais, como a Stellantis, já se encontram sob pressão