O provável regresso do fenómeno La Niña poderá afetar a produção agrícola mundial em 2026
O fenómeno ENSO entrou numa fase de La Niña em outubro. As previsões da Organização Meteorológica Mundial (OMM) e da Universidade de Columbia sugerem um regresso de La Niña no quarto trimestre de 2025, com efeitos visíveis a partir do início de 2026.
Se confirmado, o nosso cenário implicaria efeitos positivos na produção agrícola na Ásia, com uma atividade das monções mais intensa prevista para 2026, enquanto a América do Sul e do Norte e a África Austral poderão enfrentar impactos adversos. É também provável que a La Niña traga condições mais frias do que a média a partes do hemisfério norte durante a estação de inverno de 2025–2026 — nomeadamente no Canadá, no norte dos EUA, na China, no Japão e na Península Coreana —, o que poderá fazer aumentar o consumo de energia relacionado com o aquecimento. Por último, o risco de fenómenos meteorológicos extremos localizados poderá aumentar, em particular a probabilidade de furacões no Golfo do México.
O excedente global de cereais elimina a recente incerteza em termos de abastecimento
De acordo com as previsões da FAO, espera-se que a produção global de cereais cresça 2% em termos homólogos (a/a) em 2025 (após um crescimento nulo em 2024), atingindo 2 911 milhões de toneladas este ano, ultrapassando assim o recorde anterior estabelecido em 2023 (2 856 milhões de toneladas). Como a procura se mantém estável (2 733 Mt, +0,5%), prevê-se que a oferta registe um excedente no próximo ano. A produção de trigo, milho e arroz contribuirá positivamente, impulsionada pela expansão das áreas cultivadas e por previsões de rendimento particularmente favoráveis. Prevê-se que as diferenças regionais sejam significativas. A Europa deverá enfrentar uma situação mista, com colheitas de trigo melhores, mas perspetivas de produção de milho mais fracas. A América Latina e a Ásia serão as principais regiões a impulsionar o aumento da oferta de cereais, nomeadamente devido ao aumento da produção de milho e soja. Em contrapartida, a América do Norte enfrenta maior incerteza, prevendo-se um ligeiro declínio na produção de trigo, especialmente nos EUA.
Após ter registado uma queda acentuada em 2024, prevê-se que a produção de cereais da União Europeia (UE) recupere em 2025, graças a condições favoráveis de precipitação e sementeira em França, Espanha e Itália durante o primeiro semestre do ano. No entanto, as temperaturas de verão acima da média nestes mesmos países poderão afetar negativamente os rendimentos do milho. A introdução pela UE de barreiras aduaneiras às importações de fertilizantes russos e bielorrussos, a partir de 1 de julho, poderá também afetar as cadeias de abastecimento e os custos de produção dos produtores europeus de cereais.
Do outro lado do Atlântico, as perspetivas para a produção de trigo são mistas. No Canadá, prevê-se que a produção se mantenha próxima dos níveis do ano passado. Nos EUA, contudo, prevê-se que a produção de trigo registe um ligeiro declínio (3 % em termos homólogos) devido às persistentes preocupações com a seca. Em contrapartida, prevê-se que as culturas secundárias de cereais (milho, soja) cresçam nos EUA, com a FAO a estimar um aumento de 5% na sementeira em comparação com 2024.
Na Ásia, o tempo quente e seco na Índia levou a revisões em baixa das previsões de produção nacional. No entanto, de acordo com o USDA, a irrigação generalizada atenuou o impacto, e espera-se que 2025 seja um ano de colheita recorde de trigo. No Médio Oriente, a instabilidade geopolítica continua a representar riscos. Potenciais perturbações no tráfego marítimo através do Estreito de Ormuz poderão comprometer o abastecimento de fertilizantes aos países asiáticos na época de 2026. Países como a Índia dependem particularmente das importações de fertilizantes provenientes dos países do Golfo, que transitam pelo estreito.
No hemisfério sul, as colheitas de 2025 de culturas secundárias de cereais estão em curso. Em termos globais, a produção de milho excedeu os níveis do ano passado e a média de cinco anos. No Brasil, as expectativas favoráveis em termos de preços têm sustentado um aumento estimado das áreas plantadas, e as condições meteorológicas geralmente boas deverão permitir melhorias modestas no rendimento. Na Argentina, as previsões para a produção de milho apontam para um aumento, graças a precipitações favoráveis, embora a produção deva permanecer abaixo da média de cinco anos. Na África do Sul, espera-se que as colheitas de cereais melhorem em 2025 devido a condições meteorológicas favoráveis, na sequência de uma época de 2024 afetada pela seca.
O défice de oferta continuará a pesar sobre o mercado das matérias-primas agrícolas não cerealíferas
Ao contrário dos cereais, outras matérias-primas agrícolas estão a sofrer com quebras de produção — de forma estrutural no caso do cacau e de forma mais esporádica no caso do açúcar. Qualquer diminuição da produção exerce pressão sobre toda a cadeia de valor, num contexto de procura consistentemente forte. A concentração das cadeias de abastecimento aumenta ainda mais a vulnerabilidade destes mercados. Por exemplo, a Costa do Marfim e o Gana representam, em conjunto, 60 % da produção mundial de cacau. No entanto, a produção do Gana caiu quase 50 % desde 2021, enquanto a produção na Costa do Marfim estagnou. Em apenas dois anos, o abrandamento triplicou os preços internacionais do cacau, que se estão agora a estabilizar em níveis quatro vezes superiores à média de 2015-2019. Observou-se uma tendência semelhante no mercado do café, onde os preços duplicaram nos últimos dois anos. As condições meteorológicas adversas na África Ocidental (para o cacau) e no Sudeste Asiático (para o café), combinadas com quedas estruturais no rendimento e baixos rendimentos dos produtores, têm pesado fortemente sobre a produção, num contexto de procura em constante aumento.
Em 2025, as tensões comerciais crescentes irão comprometer o setor agroalimentar global
Os produtos agroalimentares são o eixo central da guerra comercial. A União Europeia parece atualmente ser a região mais exposta, dada a quota significativa dos produtos agroalimentares nas suas exportações. A França, a Espanha e a Itália estão particularmente vulneráveis a uma contração das exportações agroalimentares para os EUA e são diretamente afetadas pelos direitos aduaneiros mais elevados impostos pela administração Trump. Os segmentos do vinho e do brandy, dos laticínios e da confeitaria parecem ser os que enfrentam maior risco. Em vez do imposto aplicado às bebidas espirituosas europeias (em particular o conhaque) na China desde outubro de 2024, estes produtos estão sujeitos a um preço mínimo obrigatório desde julho de 2025, como medida de retaliação contra as tarifas europeias sobre os veículos elétricos chineses. A China é o segundo maior mercado de exportação para o conhaque francês, representando quase 20% das exportações, atrás dos EUA (40%). Estes dois países são fundamentais para o setor, dado que 95% da produção francesa de conhaque é exportada.
A guerra comercial poderá também prejudicar os produtores de cereais dos EUA. As medidas de retaliação chinesas visam principalmente os produtos agrícolas norte-americanos, com tarifas que variam entre 10% e 15%, incluindo 10% sobre a soja. A China é o maior importador mundial de soja e o principal destino das exportações de soja dos EUA. A China já tinha visado a soja norte-americana durante o primeiro mandato de Trump, em 2018, o que provocou uma queda acentuada das exportações de 75%, passando de 12 mil milhões de dólares em 2017 para 3 mil milhões de dólares em 2018. Uma nova contração nas importações chinesas provavelmente faria baixar os preços da soja norte-americana. Sem acesso garantido a mercados alternativos (por exemplo, a UE), os produtores norte-americanos seriam gravemente afetados pelas medidas tarifárias de Trump.
Além disso, parte do setor agrícola e agroalimentar dos EUA depende fortemente da mão-de-obra estrangeira. Por exemplo, 21% da força de trabalho no setor do processamento de carne e 42% na produção agrícola são migrantes indocumentados. Estes setores poderiam ser gravemente afetados por um endurecimento da política de imigração dos EUA. A curto prazo, isto resultaria provavelmente em escassez de mão-de-obra e num abrandamento da atividade, conduzindo a potenciais perdas de receitas para as empresas. A longo prazo, prevê-se que os custos de produção aumentem, impulsionados por salários mais elevados para os trabalhadores estrangeiros em situação regular e para os cidadãos norte-americanos. Num contexto de abrandamento do crescimento económico dos EUA — a Coface prevê um crescimento do PIB de 1,0% em 2025 —, as empresas do setor enfrentarão o duplo desafio da redução das margens e de uma procura mais fraca.
Perspetivas para as principais matérias-primas agrícolas em 2025
Trigo – As últimas previsões da FAO para a produção de trigo em 2025 situam-se nos 800 milhões de toneladas, a par da produção do ano anterior (+0,3% em termos homólogos). Prevê-se que a procura global se mantenha estável em 2025. Consequentemente, antecipamos que os preços do trigo se mantenham relativamente baixos, em cerca de 180 USD/t (-7% em termos homólogos).
Milho – A produção global de milho deverá atingir um máximo histórico em 2025, de acordo com a FAO, com um aumento estimado de 3,5% em relação a 2024, atingindo aproximadamente 1,2 mil milhões de toneladas. Este crescimento deve-se principalmente à melhoria dos rendimentos no Brasil e na Índia, onde a procura interna para rações animais e uso industrial impulsionou a sementeira. Por outro lado, prevê-se uma diminuição na UE devido a condições meteorológicas desfavoráveis e à revisão das áreas de sementeira. Prevê-se também que o consumo global de milho aumente ligeiramente (+0,3% em termos homólogos), atingindo 1,5 mil milhões de toneladas, apoiado pelo aumento da utilização na alimentação animal e na indústria. No primeiro semestre de 2025, os preços globais do milho caíram significativamente devido à oferta abundante proveniente da América do Sul. A médio prazo, prevê-se que os preços se mantenham numa tendência descendente. Para o ano, prevemos um preço médio de 200 USD/t, o que representa uma queda de cerca de 2% em comparação com 2024.
Soja – A produção global de soja deverá registar um ligeiro crescimento em 2025, de acordo com a FAO (+1,4%, 427 Mt), na sequência de um aumento de 6% na época passada. O crescimento concentra-se principalmente no Brasil, enquanto a produção se mantém estável na Argentina e nos EUA. Apenas a Europa, nomeadamente a França, deverá registar um declínio na sua modesta produção. Do lado da procura, a China tem sido o principal motor da procura global, que se encontra agora a estabilizar. Embora Pequim já tenha desviado as suas importações dos EUA (-31% desde 2017) para o Brasil (+48% no mesmo período), as recentes retaliações em matéria de direitos aduaneiros por parte das autoridades alfandegárias chinesas deverão reforçar esta tendência. Prevemos, por isso, preços relativamente estáveis em 2025 (8% em termos homólogos), em torno dos 375 USD/t.
Arroz – De acordo com a FAO, prevê-se que a produção mundial de arroz volte a aumentar em 2025, principalmente devido a uma expansão das áreas cultivadas de quase 1%. A produção atingiu um nível recorde de 552 milhões de toneladas em equivalente de arroz branqueado. O crescimento do consumo de arroz continuará forte (+2% a/a), impulsionado nomeadamente por vários países africanos. Prevê-se que o consumo atinja um máximo histórico. A reabertura das exportações de arroz da Índia em outubro do ano passado também contribuiu para a queda dos preços nos mercados internacionais. Prevemos um preço de 400 USD/t em 2025, o que representa uma queda de quase 30% em comparação com a média de 2024.
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