Malta

Normalização de um forte crescimento impulsionado pela procura interna

Apesar de um abrandamento, a economia maltesa manterá a sua dinâmica de crescimento em 2025, bem à frente do resto da zona euro. Tal como a maioria dos países do sul da Europa, o seu crescimento será impulsionado pelo aumento da procura interna. Em primeiro lugar, o consumo das famílias continuará a crescer graças ao renovado poder de compra, com os salários reais a recuperar à medida que a desinflação se confirma e um mercado de trabalho restrito a incentivar aumentos salariais. O mercado de trabalho, com uma taxa de desemprego de 3 % em novembro de 2024, permanecerá restrito. O crescimento do emprego é impulsionado, em grande parte, pelos trabalhadores imigrantes, principalmente de fora da UE, representando os trabalhadores estrangeiros, atualmente, mais de 30 % do emprego total. O rendimento disponível das famílias será também impulsionado pelo alargamento dos escalões do imposto sobre o rendimento anunciado no orçamento do Estado. Em segundo lugar, o investimento continuará a ser parcialmente incentivado pela utilização dos fundos do NextGenerationEU, no âmbito do Plano de Recuperação Europeu (2,3 % do PIB de 2019 a utilizar até 2026), e pelos esforços do país para criar um ambiente favorável às empresas, em particular para o setor tecnológico. No entanto, o risco persistente de sanções penais relacionadas com suspeitas de branqueamento de capitais e outras atividades ilegais deverá minar este potencial de investimento.

Além disso, as exportações líquidas serão mais uma vez impulsionadas pelo desempenho do turismo (25 % do PIB e do emprego), que continua a bater recordes e deverá continuar a crescer, embora a um ritmo mais moderado. Nos primeiros onze meses de 2024, as chegadas de turistas estrangeiros situaram-se 20 % e 30 % acima dos níveis respetivos de 2023 e 2019. O setor dos jogos online (póquer virtual, jogos de casino, apostas desportivas), que representa 12% do PIB, continuará a apoiar as exportações de serviços graças a um mercado em constante evolução com a integração de inovações tecnológicas. Embora Malta não importe energia da Rússia, a sua dependência global das importações de petróleo e gás natural, que representam a maior parte do seu abastecimento energético (49% e 45%, respetivamente), torna-a vulnerável a choques globais.

Uma posição orçamental sólida, apesar de um elevado défice orçamental

Em grande parte graças ao seu Programa de Investidores Individuais (IIP, também conhecido como o regime do «passaporte dourado»), Malta alcançou uma posição fiscal de baixo risco que se deteriorou ligeiramente nos últimos anos devido às medidas de apoio para combater a pandemia e as crises energéticas. Esta deterioração levou a que Malta fosse sujeita ao procedimento relativo aos défices excessivos pela Comissão Europeia no verão de 2024. Além disso, em setembro de 2022, a Comissão intentou uma ação contra Malta perante o Tribunal de Justiça da União Europeia devido a este programa. A sua decisão, prevista para os primeiros meses de 2025, poderá conduzir à abolição ou ao endurecimento do programa. Em Chipre, apenas se mantém o regime de «residência por investimento». As perdas para o orçamento poderão ascender a 0,3% a 0,4% do PIB por ano. Apesar da pressão da Comissão Europeia, o governo manterá os subsídios à energia pelo quarto ano consecutivo. No entanto, a queda dos preços da energia deverá tornar a conta menos onerosa para o governo, reduzindo o seu custo para metade em comparação com 2024, com um orçamento estimado de 152 milhões de euros em 2025 (0,7% do PIB), o que representa 20% do défice orçamental. Dado o forte crescimento e o aumento das contribuições para a segurança social, impulsionado pela taxa de emprego muito elevada, o crescimento das receitas fiscais continuará a ser sustentado. No entanto, o ajustamento das faixas de imposto sobre o rendimento previsto no orçamento de 2025 deverá reduzir as receitas em cerca de 0,5% do PIB.

Ligeiramente em défice em 2022 devido à sua dependência das importações de energia, cujos preços tinham disparado, a balança corrente de Malta recuperou rapidamente assim que os preços se moderaram. Em 2025, Malta deverá manter o seu confortável excedente graças à sólida posição externa dos seus serviços (que representam um excedente de cerca de 30 % do PIB), reforçada pelo aumento das receitas do turismo. Para além de desincentivar o investimento, os riscos relacionados com o Estado de direito e as suspeitas de branqueamento de capitais estão também a prejudicar o setor financeiro desproporcionadamente grande do país (os seus ativos representavam 2,1 vezes o PIB em 2023). No caso de sanções em grande escala, Malta perderia uma das suas indústrias mais competitivas. Além disso, os bancos estão significativamente expostos ao setor imobiliário e seriam fortemente afetados pela abolição do IIP, devido à correspondente diminuição da procura estrangeira por habitação nacional.

Estabilidade política ainda manchada pela corrupção

Em março de 2022, o Partido Trabalhista (LP) do primeiro-ministro Robert Abela venceu a sua terceira eleição consecutiva, garantindo 55% dos votos e 44 lugares (incluindo os lugares adicionais para representação feminina) dos 79 que compõem a legislatura unicameral. Conseguiu resultados estáveis apesar das alegadas ligações do governo ao assassinato, em 2017, da jornalista de investigação Daphne Caruana Galizia por associados do antigo primeiro-ministro Joseph Muscat (LP). Não obstante novas turbulências, espera-se que o governo de Abela permaneça no poder até ao final do seu mandato, em 2027. As ameaças à estabilidade política decorrem do risco de novas alegações de corrupção e da perda de confiança do público na classe dirigente. Por enquanto, estas ameaças são latentes e não parecem iminentes. As eleições europeias de 2024, no entanto, sugeriram uma mudança nas expectativas dos eleitores malteses. Apesar de mais uma vitória do LP, com 45% dos votos, este resultado significativamente inferior ao de 2019 (54%) levou-o a perder um lugar e a ficar agora empatado com o Partido Nacionalista (42%), com três lugares cada.

A retirada do país da lista cinzenta do Grupo de Ação Financeira Internacional (GAFI) relativa ao branqueamento de capitais, em 2022, é um sinal de melhoria na sua luta contra o branqueamento de capitais, mas o país continuará na mira da Comissão Europeia no que diz respeito a questões de transparência, corrupção, evasão fiscal e Estado de direito. Em particular, a relutância do governo em abandonar o Programa de Investidores Individuais, mesmo após o pedido formal da Comissão, poderá prejudicar as suas relações com Bruxelas e outros Estados-Membros da UE no que diz respeito a questões de segurança, branqueamento de capitais, evasão fiscal e corrupção. Além disso, a localização geográfica de Malta coloca-a na linha da frente dos fluxos migratórios provenientes de África e da Ásia. A par de outros países de acolhimento, como a Grécia e a Itália, a posição de Malta será fundamental nos debates europeus sobre esta questão.

Última atualização: janeiro de 2025