Malta

Normalização de um forte crescimento impulsionado pela procura interna

Apesar de um abrandamento, a economia maltesa manterá a sua dinâmica de crescimento em 2025, bem à frente do resto da zona euro. Tal como a maioria dos países do sul da Europa, o seu crescimento será impulsionado pelo aumento da procura interna. Em primeiro lugar, o consumo das famílias continuará a crescer graças ao renovado poder de compra, com os salários reais a recuperar à medida que a desinflação se confirma e um mercado de trabalho restrito a incentivar aumentos salariais. O mercado de trabalho, com uma taxa de desemprego de 3 % em novembro de 2024, permanecerá restrito. O crescimento do emprego é impulsionado, em grande parte, pelos trabalhadores imigrantes, principalmente de fora da UE, representando os trabalhadores estrangeiros atualmente mais de 30 % do emprego total. O rendimento disponível das famílias será também impulsionado pelo alargamento das faixas de imposto sobre o rendimento anunciado no orçamento do Estado. Em segundo lugar, o investimento continuará a ser parcialmente incentivado pela utilização dos fundos do NextGenerationEU, no âmbito do Plano de Recuperação Europeu (2,3% do PIB de 2019 a utilizar até 2026), e pelos esforços do país para criar um ambiente favorável às empresas, em particular para o setor tecnológico. No entanto, o risco persistente de sanções penais relacionadas com suspeitas de branqueamento de capitais e outras atividades ilegais deverá minar este potencial de investimento.

Além disso, as exportações líquidas serão mais uma vez impulsionadas pelo desempenho do turismo (25 % do PIB e do emprego), que continua a bater recordes e deverá continuar a crescer, embora a um ritmo mais moderado. Nos primeiros onze meses de 2024, as chegadas de turistas estrangeiros situaram-se 20 % e 30 % acima dos níveis respetivos de 2023 e 2019. O setor dos jogos online (póquer virtual, jogos de casino, apostas desportivas), que representa 12% do PIB, continuará a apoiar as exportações de serviços graças a um mercado em constante evolução com a integração de inovações tecnológicas. Embora Malta não importe energia da Rússia, a sua dependência global das importações de petróleo e gás natural, que representam a maior parte do seu abastecimento energético (49 % e 45 %, respetivamente), torna-a vulnerável a choques globais.

Uma posição orçamental sólida, apesar de um elevado défice orçamental

Graças, em grande parte, ao seu Programa de Investidores Individuais (IIP, também conhecido como o regime do «passaporte dourado»), Malta alcançou uma posição fiscal de baixo risco que se deteriorou ligeiramente nos últimos anos devido às medidas de apoio para combater a pandemia e as crises energéticas. Esta deterioração levou a que Malta fosse sujeita ao procedimento relativo aos défices excessivos pela Comissão Europeia no verão de 2024. Além disso, em setembro de 2022, a Comissão intentou uma ação contra Malta perante o Tribunal de Justiça da União Europeia devido a este programa. A sua decisão, prevista para os primeiros meses de 2025, poderá conduzir à abolição ou ao endurecimento do programa. No Chipre, apenas se mantém o regime de «residência por investimento». As perdas para o orçamento poderão ascender a 0,3 % a 0,4 % do PIB por ano. Apesar da pressão da Comissão Europeia, o governo irá manter os subsídios à energia pelo quarto ano consecutivo. No entanto, a queda dos preços da energia deverá tornar a conta menos onerosa para o governo, reduzindo o seu custo para metade em comparação com 2024, com um orçamento estimado de 152 milhões de euros em 2025 (0,7% do PIB), o que representa 20% do défice orçamental. Tendo em conta o forte crescimento e o aumento das contribuições para a segurança social, impulsionado pela taxa de emprego muito elevada, o crescimento das receitas fiscais continuará a ser sustentado. No entanto, o ajustamento dos escalões do imposto sobre o rendimento previsto no orçamento de 2025 deverá reduzir as receitas em cerca de 0,5% do PIB.

Ligeiramente em défice em 2022 devido à sua dependência das importações de energia, cujos preços tinham disparado, a balança corrente de Malta recuperou rapidamente assim que os preços se moderaram. Em 2025, Malta deverá manter o seu confortável excedente graças à sólida posição externa dos seus serviços (que representam um excedente de cerca de 30 % do PIB), reforçada pelo aumento das receitas do turismo. Para além de desincentivar o investimento, os riscos relacionados com o Estado de direito e as suspeitas de branqueamento de capitais estão também a prejudicar o setor financeiro desproporcionadamente grande do país (os seus ativos representavam 2,1 vezes o PIB em 2023). No caso de sanções em grande escala, Malta perderia uma das suas indústrias mais competitivas. Além disso, os bancos estão significativamente expostos ao setor imobiliário e seriam fortemente afetados pela abolição do IIP, devido à correspondente diminuição da procura estrangeira por habitação nacional.

Estabilidade política ainda manchada pela corrupção

Em março de 2022, o Partido Trabalhista (LP) do primeiro-ministro Robert Abela venceu a sua terceira eleição consecutiva, obtendo 55% dos votos e 44 assentos (incluindo os assentos adicionados para representação feminina) dos 79 da legislatura unicameral. Conseguiu resultados estáveis apesar das alegadas ligações do governo ao assassinato, em 2017, da jornalista de investigação Daphne Caruana Galizia por associados do antigo primeiro-ministro Joseph Muscat (LP). Não obstante eventuais novas turbulências, espera-se que o governo de Abela permaneça no poder até ao final do seu mandato, em 2027. As ameaças à estabilidade política decorrem do risco de novas alegações de corrupção e da perda de confiança do público na classe dirigente. Por enquanto, estas ameaças são latentes e não parecem iminentes. As eleições europeias de 2024, no entanto, sugeriram uma mudança nas expectativas dos eleitores malteses. Apesar de mais uma vitória do LP, com 45 % dos votos, este resultado significativamente inferior ao de 2019 (54 %) levou-o a perder um lugar e a ficar agora empatado com o Partido Nacionalista (42 %), com três lugares cada.

A retirada do país da lista cinzenta do Grupo de Ação Financeira Internacional (GAFI) relativa ao branqueamento de capitais, em 2022, é um sinal de melhoria na sua luta contra o branqueamento de capitais, mas o país continuará na mira da Comissão Europeia em questões de transparência, corrupção, evasão fiscal e Estado de direito. Em particular, a relutância do governo em abandonar o Programa de Investidores Individuais, mesmo após o pedido formal da Comissão, poderá prejudicar as suas relações com Bruxelas e outros Estados-Membros da UE no que diz respeito a questões de segurança, branqueamento de capitais, evasão fiscal e corrupção. Além disso, a localização geográfica de Malta coloca-a na linha da frente dos fluxos migratórios provenientes de África e da Ásia. Juntamente com outros países de acolhimento, como a Grécia e a Itália, a posição de Malta será fundamental nos debates europeus sobre esta questão.

Última atualização: janeiro de 2025