Estarão os balanços das empresas em Espanha e Itália preparados para o choque da COVID-19?

A actual situação financeira das empresas em Espanha e Itália é mais saudável do que antes da crise financeira global de 2009. Desde então, as empresas espanholas conseguiram reduzir significativamente a sua dívida em 20 pontos percentuais, atingindo 37% dos seus activos no terceiro trimestre de 2019. As empresas italianas também melhoraram a sua situação financeira desde um pico de 59% no quarto trimestre de 2011, embora em menor grau. Com um índice de endividamento de 50%, as empresas em Itália são agora as mais endividadas entre as principais economias europeias.

O crescente desfasamento entre financiamento e investimento pode ser indicativo de uma elevada prevalência de empresas "zombies" em Itália - empresas mergulhadas em dívidas que não serão capazes de semear as sementes do crescimento futuro.

A Coface espera que a vulnerabilidade das empresas varie de acordo com os seus sectores e dimensão, não só em termos da intensidade dos choques, mas também dada a fragilidade pré-coronavírus dos seus balanços e demonstrações financeiras.  

Os principais fabricantes de automóveis poderiam estar em dificuldades devido à sua prática de manter pouca liquidez: no final de 2018, as reservas de dinheiro em percentagem de vendas eram de apenas 2,7% em Itália e 0,5% em Espanha.

Quanto aos sectores do comércio, retalho e da construção, com elevada alavancagem e baixas taxas de cobertura de juros planeadas, parecem particularmente vulneráveis, tal como os pequenos fabricantes italianos de têxteis.

A Coface observa uma maior prevalência de empresas potencialmente vulneráveis em Itália. Na maioria dos casos, isto pode ser explicado por um menor fluxo de caixa inicial, menor rentabilidade, e ajustamentos de custos ligeiramente mais lentos. Neste contexto, muitas empresas sobreviveriam somente a custo de níveis de endividamento substancialmente elevados.