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2020/30/04
Risco País e Estudos Económicos

Empréstimos ou subvenções? A UE abre as portas ao fundo de recuperação, mas os pormenores cruciais permanecem no ar

Empréstimos ou subvenções? A UE abre as portas ao fundo de recuperação, mas os pormenores cruciais permanecem no ar

Numa semana em que a dívida soberana espanhola e italiana se agravou, extinguindo os ganhos do anúncio do programa pandémico de compra de obrigações do BCE, os Chefes de Estado da UE reuniram-se na quinta-feira passada, na esperança de obterem alguns progressos no que respeita a um fundo comum de recuperação. O resultado da reunião é, como muitas vezes, uma miscelânea.

 

À primeira vista, parece que a UE está a avançar no sentido de uma resposta unificada à crise, com a Presidente da Comissão Europeia, Von der Leyen, a declarar que o esforço seria medido "nos triliões". No entanto, o Conselho permaneceu muito vago quanto aos pormenores concretos do acordo, tendo encarregado a Comissão de preparar uma proposta para Maio.

De referir que não foi definido qual o montante do fundo que seria atribuído sob a forma de empréstimos e qual o montante que assumiria a forma de subvenções. Depois da crise sanitária ter terminado, os governos terão de ter o cuidado de não retirar o apoio orçamental demasiado cedo e correr o risco de pôr em risco a recuperação.

 

Uma elevada proporção de empréstimos aumentaria ainda mais o peso da dívida dos Estados do Sul da Europa, fazendo assim avançar a necessidade de consolidação orçamental. Além disso, o valor do "trilião" deveria ser analisado, pois parece que grande parte dos empréstimos seria alavancada. O que significa que a UE desembolsaria um montante menor para garantir empréstimos ao sector privado, tal como no plano Juncker, em que 300 mil milhões de euros de fundos mobilizados envolveriam apenas 20 mil milhões de euros de fundos da UE.

 

Continua a não ser claro se tais esquemas criam novos investimentos, em vez de se limitarem a garantir acordos que teriam tido lugar independentemente disso. Por último, os fundos não estariam disponíveis antes de 2021, para grande desapontamento do PM italiano, Conte. No entanto, o facto de o fundo funcionar através do orçamento da UE (por oposição a um organismo intergovernamental como o MSE) e de a Alemanha ter concordado em aumentar as contribuições individuais constituem ambos uma evolução positiva. 

Marcos Carias, Economista da Coface para a Zona Euro

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