Zâmbia

Recuperação do crescimento impulsionada pelo investimento e pelas exportações

Prevê-se que o crescimento registe uma forte recuperação em 2025, após a seca que afetou gravemente o funcionamento das centrais hidroelétricas e a produção agrícola, que, tal como os produtos manufaturados (fertilizantes, produtos agroalimentares, componentes à base de cobre, etc.), contribuem cada vez mais para as receitas de exportação. As receitas de exportação estão a aumentar, impulsionadas pelos elevados preços do cobre (40 % do total) e pelo aumento dos volumes de extração, graças à abertura de novas minas ou à expansão das já existentes, financiadas por novos investimentos estrangeiros diretos (IED).

Para além do setor do cobre, os investimentos centrar-se-ão na expansão da rede elétrica, tanto no país como na ligação com a Tanzânia, no desenvolvimento de centrais solares e hidroelétricas — sendo o maior projeto a barragem de Batoka Gorge, no rio Zambeze, na fronteira com o Zimbábue — e nos transportes, com a construção de corredores ferroviários destinados a abrir o país, a leste com a TAZARA, que ligará a Zâmbia ao porto de Dar Es Salem (Tanzânia), e a oeste com o corredor de Lobito (em Angola), que passará pela República Democrática do Congo (RDC). Os projetos rodoviários nacionais que ligam as principais cidades do país, apoiados por parcerias público-privadas, irão acelerar em 2026 e prevê-se que estejam concluídos no ano seguinte. O setor transformador não fica atrás: estão a ser realizados investimentos maciços em zonas económicas e parques industriais, centrados na produção de materiais de construção, aço, produtos agroalimentares, componentes elétricos, baterias e têxteis.

Por último, prevê-se que o consumo privado acelere ainda mais em 2026, graças ao crescente afluxo de turistas atraídos pelas Cataratas de Vitória e pelos parques nacionais, mas sobretudo à diminuição da pressão sobre os preços dos bens importados (em particular o combustível) e dos alimentos. Estas condições mais favoráveis resultam da descida dos preços globais, de uma política monetária restritiva, da valorização do kwacha face ao dólar, em resultado da maior confiança dos investidores, e de entradas líquidas de moeda estrangeira provenientes do IDE, das receitas de exportação e dos desembolsos do FMI.

Uma saída para a crise da dívida à vista

Após uma rápida acumulação de dívida na década de 2010, devido a défices públicos muito elevados e a grandes projetos de infraestruturas financiados por euro-obrigações (no valor total de 3 mil milhões de dólares) e empréstimos bilaterais, principalmente da China, a dívida pública atingiu aproximadamente 35 mil milhões de dólares (incluindo quase 30 mil milhões de dólares em dívida externa) em 2020. Incapaz de honrar o serviço da dívida, que representava mais de 50 % das receitas públicas, a Zâmbia foi o primeiro país africano a entrar em incumprimento durante a pandemia da COVID-19. Um processo de reestruturação, através do quadro comum do G20, resultou num acordo com os credores bilaterais oficiais (reescalonamento ao longo de mais de 20 anos, taxas reduzidas para 1-2,5% e um período de carência de 3 anos) e num acordo com os detentores de euro-obrigações em 2024. Ao mesmo tempo, a Facilidade de Crédito Alargada do FMI apoiou a estabilização macroeconómica e as reformas estruturais e foi prorrogada por três meses até 30 de janeiro de 2026.

Em 2025, apesar de um excedente primário confortável, o défice público global irá alargar-se e desviar-se da meta fixada no início do ano, devido a um aumento das despesas excecionais para liquidar pagamentos em atraso relativos à compra de combustíveis e ao programa agrícola, bem como aos juros devidos sobre a dívida externa reestruturada. Em 2026, prevê-se que o défice diminua: as receitas fiscais aumentarão graças à melhoria das receitas da mineração, à eliminação gradual de metade das isenções sobre produtos manufaturados importados, ao aumento dos impostos especiais de consumo sobre bebidas alcoólicas e refrigerantes, bem como aos aumentos das taxas administrativas e dos impostos sobre movimentos de capitais e a posse de armas de fogo. As melhorias nos serviços de saúde pública e de educação e a organização das eleições presidenciais de 2026 conduzirão a um aumento das despesas, que será inferior ao aumento das receitas. Este facto, a par da valorização do kwacha face ao dólar, provocará uma queda acentuada do rácio da dívida em relação ao PIB. No final de setembro de 2025, dois terços da dívida do país eram detidos por credores estrangeiros e denominados em moeda estrangeira: 17 % por credores multilaterais, 22 % por credores bilaterais (China, Clube de Paris, Arábia Saudita e Índia) e 20 % por operadores financeiros privados. As negociações continuam em curso com o Afreximbank e o TDB, cujo estatuto de credores preferenciais está a ser contestado pela Zâmbia, uma vez que os empréstimos em questão foram contraídos a taxas comerciais, que por vezes eram muito elevadas.

Por último, prevê-se que a balança corrente volte a registar um excedente em 2025 e se mantenha assim em 2026, com uma margem mais ampla, graças ao crescimento das exportações. A conta de capital e financeira encontra-se equilibrada: as entradas de divisas estrangeiras associadas ao IDE (Canadá, Austrália, Reino Unido, China e EUA) são compensadas pela amortização de euro-obrigações e outros empréstimos comerciais. O excedente da balança corrente traduz-se, assim, num aumento das reservas cambiais, ligeiramente acima do valor-alvo de quatro meses de importações.

Liberalização económica e aproximação ao Ocidente

O presidente Hichilema, no poder desde 2021, deverá vencer as eleições de agosto de 2026, com a Frente Patriótica (centro-esquerda) — o principal partido da oposição, que governou de 2011 a 2021 — a continuar a ser alvo de críticas pela má gestão das finanças públicas, que levou o país à insolvência durante a crise da Covid. No entanto, a vitória do partido no poder (UPND, centro-direita) poderá ser menos retumbante do que nas últimas eleições, apesar dos sólidos resultados económicos, da perspetiva de um fim da crise e da imagem de integridade do presidente. A sua reputação foi manchada por detenções arbitrárias de jornalistas e opositores, bem como pela falta de inclusão no crescimento, que não conseguiu reduzir substancialmente o desemprego e a pobreza nem melhorar as condições de vida das pessoas mais vulneráveis do país.

Hakainde Hichilema defende uma política de abertura económica que contribua para melhorar o clima empresarial e atrair mais investimento direto estrangeiro, particularmente nos setores da mineração, da energia e da agricultura. Esta postura pró-mercado aproximou a Zâmbia da União Europeia e dos EUA, que apoiam estas reformas e a reestruturação da dívida. Ao mesmo tempo, o país mantém laços estreitos com a China, que tem sido um parceiro de longa data desde a independência e é um interveniente importante no financiamento de infraestruturas e no desenvolvimento industrial.

A Zâmbia segue uma política regional ativa, baseada na sua adesão a organizações africanas fundamentais e nas relações positivas com os seus vizinhos. É membro da Comunidade de Desenvolvimento da África Austral (SADC), que integra 16 países e tem como objetivo promover a cooperação económica, a estabilidade política e a segurança regional. Pertence também ao COMESA (Mercado Comum da África Oriental e Austral), que promove a livre circulação de bens, serviços e capitais entre os seus Estados-Membros, e participa na Zona de Comércio Livre Continental Africana (AfCFTA), um projeto emblemático da União Africana que visa criar um mercado único de bens e serviços em todo o continente. A nível bilateral, a Zâmbia mantém relações estreitas com a RDC em matéria de segurança e comércio mineiro, com a Tanzânia em projetos de energia e logística, e com o Zimbabué, apesar de alguma tensão política causada pela aproximação da Zâmbia aos EUA, em contraste com a preferência do Zimbabué pela Rússia. As relações com o Maláui, Angola e Moçambique continuam estáveis e centram-se no comércio transfronteiriço e nas infraestruturas.

Última atualização: outubro de 2025