Malawi

O crescimento lento e a inflação elevada estão a perpetuar a pobreza

Prevê-se que o crescimento económico continue a ser insuficiente em 2026 e 2027. O crescimento demográfico continuará a superar o da economia (+2,6%), agravando ainda mais a queda do rendimento per capita. A economia depende fortemente da agricultura, que emprega quase 60 % da força de trabalho, representa cerca de um quarto do PIB e gera 80 % das receitas de exportação. Em grande parte de sequeiro, com baixa produtividade e pouca diversificação (tabaco, milho, chá), o setor é vulnerável a fenómenos meteorológicos extremos frequentes. Prevê-se que a produção agrícola recupere (+2,5% em 2026) após dois anos de seca, seguidos de inundações na região central desde janeiro de 2026. No entanto, o aumento dos preços dos fertilizantes poderá pesar sobre a produção em 2027. A atividade mineira expandir-se-á modestamente com a reabertura da mina de urânio de Kayelekera (encerrada desde 2013) em dezembro de 2025 e com a entrada gradual em funcionamento das minas de Kangankunde (terras raras) e Kanyika (níobio) até 2028. Todas as três serão exploradas por empresas australianas. No entanto, a contribuição da mineração para o PIB (1 %) permanecerá estruturalmente limitada, apesar das ambiciosas metas governamentais a longo prazo (12 % até 2063). Os desafios que o setor transformador (11 % do PIB) enfrenta irão persistir. Os serviços (54 % do PIB), incluindo o comércio, os transportes, as telecomunicações e o setor imobiliário, registarão apenas um crescimento modesto, uma vez que as famílias — que representam uma grande parte da procura — se encontram sob pressão significativa. Uma grande parte da população continuará a enfrentar insegurança alimentar e pobreza (76% vivem com menos de 3 dólares por dia), enquanto o desemprego permanecerá elevado (19,7%). O acesso à eletricidade continua a ser prejudicado por uma rede subdesenvolvida em relação à capacidade instalada. A médio prazo, o Projeto Hidroelétrico de Armazenamento de Mpatamanga (MHSP), um projeto hidroelétrico de 301 MW que ainda se encontra na fase de financiamento, poderá apoiar o crescimento através do reforço da rede elétrica.

A inflação galopante abrandou na segunda metade de 2025, à medida que os preços dos alimentos baixaram, apoiados por grandes doações internacionais de milho. No entanto, esta tendência poderá inverter-se com o aumento dos preços dos combustíveis, que dependem inteiramente das importações. Os preços na bomba têm sido regulados desde 2024, mas a Autoridade Reguladora da Energia do Maláui (MERA) anunciou um aumento de 35 % nos preços do gasóleo em abril de 2026, na sequência de um aumento inicial em janeiro. Além disso, a monetização do défice orçamental continuará a alimentar as pressões inflacionistas. Por último, as reservas cambiais fracas podem conduzir tanto a uma redução das importações como forçar uma desvalorização, o que aumentaria os custos de importação. Na prática, tem-se mantido uma indexação ao dólar norte-americano desde 2024, mas uma parte significativa das transações cambiais e das importações ocorre no mercado paralelo, onde a taxa de câmbio é duas a três vezes mais fraca. Consequentemente, os cortes graduais das taxas de juro iniciados em março de 2026 (-200 pontos base, para 24 %) poderão ser suspensos pelo banco central (RBM). A política monetária continua a ser simultaneamente ineficaz — devido à intermediação financeira limitada — e acomodatícia, com o objetivo de conter os custos de financiamento interno do governo.

Situação financeira precária

Para fazer face aos recentes choques climáticos, às repercussões inflacionistas da guerra na Ucrânia e à pandemia, o Maláui implementou uma política orçamental expansionista que agravou o seu peso da dívida. Os défices orçamentais do Maláui (em percentagem do PIB) têm sido, em média, os segundos mais elevados da África Subsariana desde 2022. Prevê-se que diminuam ligeiramente após um défice particularmente elevado no exercício de 2025-2026, devido ao contexto eleitoral. O orçamento para o exercício de 2026-2027 prevê despesas estáveis em termos reais (32 % do PIB) e um aumento de 14 % nas receitas, apoiado por uma maior cobrança de impostos e por uma recuperação da ajuda internacional. No entanto, a magnitude desse aumento parece inatingível, tendo em conta as tendências recentes das receitas (em média +0,5 pontos percentuais do PIB por ano). A margem para a redução das despesas continua limitada pelo serviço da dívida (43 % das receitas), em grande parte interna, bem como pelas obrigações legais (salários, pensões). Consequentemente, no exercício de 2025-2026, apenas 6% das receitas internas eram discricionárias. O setor agrícola continuará a receber uma parte significativa do orçamento (6,6% das despesas no exercício de 2025-2026), nomeadamente através do regime de subsídios aos fertilizantes, o Programa de Insumos Acessíveis (AIP), cujo custo deverá aumentar significativamente (0,7% do PIB no exercício de 2025-2026). A crescente descentralização do investimento em infraestruturas (33% das despesas de capital são agora geridas a nível local através do Fundo de Desenvolvimento dos Círculos Eleitorais (CDF), contra 3% no exercício financeiro de 2025-2026) poderá contribuir para melhorar as redes rodoviárias e elétricas. No entanto, a fraca supervisão do CDF nos últimos anos sugere um risco de desvio nas despesas locais. O apoio orçamental externo (20% das receitas, 4% do PIB), proveniente principalmente do Banco Mundial, continuará a ser fundamental. A ajuda extra-orçamental dos EUA e da UE, que representou 9% do PIB em 2024, diminuiu em 2025 na sequência do desmantelamento da USAID e do cancelamento de um programa de apoio às infraestruturas no valor de 350 milhões de dólares pela Millennium Challenge Corporation. No entanto, parte da ajuda na área da saúde foi restabelecida em janeiro de 2026 ao abrigo do «Acordo da Estratégia de Saúde Global “America First”», que disponibilizará 792 milhões de dólares ao longo de cinco anos. As negociações com o FMI sobre um novo programa de financiamento estão num impasse. O défice é financiado através da emissão de títulos de curto prazo para o setor financeiro nacional, dos quais uma parte significativa é adquirida pelo RBM.

A balança corrente apresenta um défice acentuado, refletindo um desequilíbrio comercial estrutural impulsionado por uma base de exportações muito restrita, concentrada em setores de baixo valor acrescentado, bem como por uma forte dependência das importações. Consequentemente, as reservas cambiais são extremamente baixas (0,4 meses de importações detidas pelo RBM e 2,3 meses para a economia no seu conjunto em março de 2026). A escassez de moeda estrangeira trava as importações. Em abril de 2026, parte das reservas de ouro do país foi vendida para fazer face à grave escassez de combustíveis. Prevê-se que o défice da balança corrente aumente em 2026, impulsionado pelos preços mais elevados dos produtos petrolíferos (16 % das importações) e dos fertilizantes (6 %). O crescimento das exportações proporcionará uma compensação parcial, apoiado pelo tabaco (55 % das exportações) e por uma colheita promissora (+13 % em termos homólogos previstos para 2026, de acordo com a Comissão do Tabaco). Apesar da proibição das exportações de minerais em bruto em vigor desde outubro de 2025, o setor mineiro deverá contribuir positivamente para a balança comercial, apoiado por uma isenção concedida à mina de Kayelekera, que exporta urânio transformado (yellowcake). Prevê-se que o défice dos serviços (5 % do PIB) e as remessas (3,8 % do PIB em 2024) se mantenham estáveis. O financiamento assenta na ajuda ligada a projetos e no apoio orçamental.

Prevê-se que o peso da enorme dívida pública do Maláui continue a aumentar em 2026. A sua componente interna representa cerca de 60 % do total e está a crescer. O Maláui entrou em incumprimento perante os seus credores comerciais externos, principalmente o Trade & Development Bank (TDB) e o Banco Africano de Exportação e Importação (Afreximbank). Consequentemente, o país recorre cada vez mais ao mercado bancário interno para contrair empréstimos, apesar das taxas muito elevadas (cerca de 6 % de rendimento real, em média, para um prazo de três anos), ou então ao banco central, que detém 30 % da dívida interna. A dívida externa, em contrapartida, é em grande parte concessionária, sendo 70% detida por credores multilaterais, principalmente o Banco Mundial, mas também o FMI e o Banco Africano de Desenvolvimento (AfDB). Na sequência da sua reestruturação parcial em 2024, através de acordos com a China e o Kuwait, o montante da dívida bilateral é agora reduzido (8 % da dívida externa) e deve-se principalmente ao Banco Exim da China. As negociações sobre a reestruturação da dívida comercial externa estão em curso, mas os progressos são lentos. O risco de um novo incumprimento é elevado.

Transição política confrontada com necessidades urgentes de reforma

As eleições gerais de setembro de 2025 resultaram na vitória, logo na primeira volta, do antigo presidente Peter Mutharika (2014–2020), que obteve 57% dos votos contra o presidente em exercício, Lazarus Chakwera, numa votação marcada por uma maior afluência às urnas (76%). Embora tenham ocorrido protestos significativos antes da votação, o anúncio dos resultados foi recebido com uma reação relativamente pacífica. No entanto, a nova administração encontra-se numa posição frágil e enfrenta um parlamento fragmentado, sem maioria absoluta. O Partido Democrático Progressista (DPP), no poder, conquistou 99 dos 229 assentos. Depende de alianças pontuais com deputados independentes para aprovar determinada legislação. O Partido do Congresso do Maláui (MCP), liderado por Lazarus Chakwera e que é agora a principal força da oposição, conquistou 52 assentos. A ascensão dos candidatos independentes reflete um descontentamento crescente em relação aos dois partidos tradicionais, dada a precariedade da situação económica e a ausência de melhorias. A implementação, por parte do Sr. Mutharika, de recomendações impopulares do FMI — que abririam caminho para um acordo de financiamento — parece improvável a médio prazo, tendo em conta o contexto social conturbado.

Lilongwe mantém relações cordiais tanto com os Estados Unidos como com a União Europeia e com a China, sendo que a procura de apoio financeiro e humanitário continua a ser o principal foco da diplomacia malauiana. A nível regional, o Maláui é membro da União Aduaneira da África Austral (SACU). O país está a desenvolver projetos com os seus vizinhos moçambicanos e zambianos. Moçambique irá arrendar parte do seu porto de Nacala ao Maláui, melhorando assim a conectividade regional e proporcionando-lhe acesso ao mar. Prevê-se também que um projeto de interligação elétrica entre Moçambique e o Maláui (MOMA) esteja concluído em 2026. Em contrapartida, persiste um litígio fronteiriço de longa data com a Tanzânia relativamente à demarcação dos limites do Lago Nyasa, embora as tensões sejam mínimas.

Última atualização: junho de 2026