Bangladesh

Recuperação gradual e frágil do crescimento

A economia do Bangladesh está a recuperar gradualmente após três anos fiscais marcados por inflação sustentada, agitação política e social, para além de um abrandamento do crescimento. Embora o contexto político e social continue frágil, prevê-se que o consumo privado (70 % do PIB) beneficie, em 2026, das medidas de apoio às famílias, bem como dos fortes fluxos de remessas (6 % do PIB em 2024), nomeadamente provenientes dos países do Golfo (43 % do total) e dos EUA (16 %). Além disso, a inflação abrandou em 2025, após ter atingido picos nunca vistos em mais de uma década, impulsionados por uma forte depreciação do taka e pelo aumento dos preços da energia. Esta tendência de abrandamento deve-se, em grande parte, a uma taxa de câmbio mais estável, apoiada pela introdução de um regime de paridade móvel em maio de 2024. Os ajustamentos nos impostos sobre as importações também ajudaram a conter a inflação importada. Embora ainda elevada, a inflação situou-se nos 9% nos primeiros oito meses de 2025, ou seja, um ponto percentual abaixo do valor registado no mesmo período do ano anterior. A moderação dos preços globais da energia, a par da continuação das medidas de apoio ao poder de compra — tais como subsídios à aquisição de fertilizantes para reduzir os custos agrícolas —, deverá contribuir para aliviar as pressões inflacionistas.

Prevê-se também que as exportações recuperem, após terem sido gravemente afetadas em 2023 e 2024 pela agitação social que perturbou a atividade industrial do país. O setor do vestuário representa 80 % das exportações do país e continua a beneficiar da vantagem comparativa do Bangladesh em termos de custos laborais. No entanto, esta competitividade, que é sustentada por uma vasta reserva de mão-de-obra jovem, está a ser posta à prova na sequência da introdução, em agosto de 2025, de uma tarifa aduaneira de 20 % sobre as exportações para os EUA. Além disso, a prevista revogação do seu estatuto de «País Menos Desenvolvido» até novembro de 2026, a par da eliminação gradual dos subsídios ao setor do vestuário exigida para cumprir as regras da Organização Mundial do Comércio, sublinha os desafios que se avizinham para manter a competitividade das exportações.

No caso de uma eventual depreciação da taka e de uma inflação mais moderada, o banco central poderá flexibilizar ligeiramente a sua política monetária em 2026, após ter aumentado as taxas de juro cinco vezes durante o ano civil de 2024. Esta decisão poderá apoiar uma recuperação do investimento privado. No entanto, a incerteza política e a vulnerabilidade do sistema bancário deverão enfraquecer o crescimento do investimento. Os bancos do Bangladesh estão subcapitalizados e enfrentam uma taxa de crédito não produtivo (NPL) muito mais elevada do que nos países vizinhos. A taxa de crédito não produtivo situava-se em 24,1% em março de 2025, em comparação com uma média de 7,9% para os bancos do Sul da Ásia.

Estabilização do défice público e pressão limitada sobre as reservas cambiais

No seu orçamento para o ano fiscal de 2026 (que termina em junho de 2026), o governo propôs um pacote de despesas total inferior ao orçamento aprovado no ano anterior. No entanto, o último orçamento é 6,2% superior às despesas efetivas, que ficaram aquém das projeções após a revisão do ano fiscal de 2025. Embora os serviços públicos (24% do total das despesas) e os pagamentos de juros (15%) representem as duas maiores rubricas de despesas, tem sido dada grande ênfase à educação (14%) e ao desenvolvimento de infraestruturas de transportes (9%). Do lado das receitas, espera-se que a recuperação económica apoie a cobrança de impostos, que representaria 63% das receitas totais. O orçamento prevê um aumento de 8,9% nas receitas fiscais, o que permitiria uma redução do défice orçamental. No entanto, a previsão baseia-se em pressupostos de crescimento ligeiramente otimistas demais. Como tal, parece mais provável uma trajetória de estabilização do défice (em percentagem do PIB). Refletindo a composição da sua dívida, o governo planeia contrair empréstimos principalmente junto de fontes nacionais (57% do financiamento total do défice). Os riscos da dívida pública externa, que aumentaram entre 2022 e 2024 devido à redução das reservas cambiais, na sequência do aumento dos preços das importações e da depreciação do taka, estão agora a diminuir. As reservas situavam-se em 31,4 mil milhões de dólares em setembro de 2025, um aumento de 26 % em relação ao ano anterior, e cobrem 4,2 meses de importações (com base nos volumes de importação do primeiro semestre do ano civil de 2025).

O saldo da balança corrente registou um resultado ligeiramente positivo (149 milhões de dólares) no ano fiscal de 2025, o que aconteceu pela primeira vez em oito anos. O aumento das receitas secundárias, impulsionado pelas remessas dos expatriados (+26,8 % em dólares americanos), compensou a redução do défice comercial, na sequência de um melhor desempenho das exportações (+7,7 %). Prevê-se que o saldo da balança corrente volte a registar um ligeiro défice em 2026. A normalização do consumo privado, aliada a um abrandamento das restrições às importações implementadas em 2024 num contexto de escassez de moeda estrangeira, deverá apoiar o crescimento das importações, o que aumentará o défice comercial. Este último é de natureza estrutural, uma vez que o Bangladesh depende tradicionalmente das importações de bens essenciais para a sua economia, tais como energia, fibras têxteis e tecidos, para além de determinados produtos alimentares (trigo, açúcar, etc.). Além disso, as remessas, embora ainda significativas, poderão ser afetadas pelo abrandamento da economia dos EUA, que constitui uma importante fonte. No entanto, o défice será financiado pela ajuda internacional e pelo IDE. Tal irá atenuar a pressão sobre as reservas cambiais, que são limitadas.

Um panorama político e social tenso e incerto

Em resposta a protestos violentos, Sheikh Hasina, representante da Liga Awami (AL), terminou o seu quinto mandato como primeira-ministra do Bangladesh em agosto de 2024. O movimento de protesto, desencadeado pelo cancelamento de uma reforma do sistema de quotas no emprego público, alastrou-se, afetando um panorama político e social já tenso. O principal partido da oposição, o Partido Nacionalista do Bangladesh (BNP), boicotou as eleições de janeiro de 2024. Nessas eleições, a AL conquistou 271 dos 350 assentos parlamentares. A afluência às urnas foi muito baixa — oficialmente 40%, em comparação com os 80% registados em 2018 —, embora o número real possa ter sido ainda mais baixo. O BNP denunciou as eleições como fraudulentas e contestou os resultados, o que exacerbou as tensões.

Na sequência da demissão do primeiro-ministro, o presidente Mohammed Shahabuddin nomeou Muhammad Yunus, vencedor do Prémio Nobel da Paz de 2006, para liderar um governo interino encarregado de restaurar a estabilidade e preparar novas eleições para reconstituir o Parlamento. Este último tinha sido dissolvido pelo presidente na sequência da demissão de Sheikh Hasina. No entanto, este governo enfrenta um clima político tenso, marcado por dissensões entre os partidos políticos, desconfiança da população e dificuldades na manutenção da ordem pública. Em outubro de 2025, eclodiram novos protestos, desta vez em resposta à proposta de carta democrática. A carta foi posteriormente assinada por 25 partidos políticos, mas excluiu notavelmente um partido recentemente fundado por estudantes que foram as figuras de proa do movimento de protesto de 2024. Este contexto frágil, a par da perspetiva de eleições em 2026 — nas quais é improvável que a AL participe —, está a agravar a incerteza. Além disso, o contexto político está a dificultar a introdução de reformas económicas e de governação e a pesar sobre a confiança dos investidores. Consequentemente, embora os fluxos líquidos de investimento direto estrangeiro (IDE) tenham recuperado no ano fiscal de 2025 (+20 % em relação ao ano anterior), continuam abaixo do nível registado no ano fiscal de 2022, ou seja, antes dos distúrbios.

No plano diplomático, a chegada do governo provisório marcou o início de um reequilíbrio estratégico das relações internacionais, que até então se tinham centrado em grande parte na Índia, a segunda maior fonte de importações do país (12% do total). Os anos de Hasina no poder tinham sido marcados por uma aproximação a Nova Deli. Desde a queda do governo, as relações deterioraram-se com a Índia, onde a antiga primeira-ministra se refugiou. A Índia restringiu as importações de vestuário, fruta e alimentos transformados provenientes do Bangladesh a partir de maio de 2025. A decisão surge na sequência de uma medida semelhante tomada pela administração do Bangladesh relativamente aos produtos de lã indianos. Num esforço para diversificar as suas parcerias, o governo provisório voltou-se para outros parceiros, nomeadamente a China e o Paquistão, bem como para a UE e os EUA, que constituem os seus principais mercados de exportação, representando 47 % e 18 %, respetivamente. Para além das negociações sobre um acordo comercial com os EUA com vista a reduzir a taxa pautal aplicada às exportações do Bangladesh (fixada em 20% à data da redação deste artigo), Muhammad Yunus afirmou estar a manter conversações sobre governação e direitos humanos.

Última atualização: outubro de 2025