Bolívia

Abrandamento do crescimento num contexto de dificuldades internas e externas

A atividade económica abrandou em 2024, refletindo a intensificação dos desequilíbrios macroeconómicos e a acentuada deterioração das contas externas. O consumo das famílias (68 % do PIB) continuou a sustentar o crescimento, mas o aumento da inflação nos setores alimentar e dos transportes, devido à escassez de bens e combustíveis provocada por condições meteorológicas adversas e por controlos cambiais mais restritivos, corroeu o poder de compra. A escassez crónica de moeda estrangeira (USD) e o consequente aumento do fosso entre as taxas de câmbio oficiais e paralelas agravaram as pressões inflacionistas, enquanto o risco de abandonar a indexação ao dólar ameaçou a estabilidade monetária. Embora algumas famílias envolvidas na extração artesanal de ouro tenham beneficiado dos elevados preços internacionais, o investimento privado global permaneceu moderado devido aos elevados custos de financiamento, à incerteza política e às restrições ao crédito disponível — a maior parte do qual foi redirecionada para o financiamento do défice público. A despesa pública também enfrentou limitações crescentes, à medida que as reservas cambiais diminuíam e o financiamento externo permanecia em grande parte bloqueado. No plano externo, as exportações líquidas continuaram a diminuir devido à queda na produção de gás natural, às perturbações agrícolas relacionadas com o fenómeno El Niño, à acumulação estratégica de matérias-primas como a soja e à escassez de combustíveis, que prejudicam cada vez mais tanto as atividades mineiras como as agrícolas.

Em 2025, prevê-se que o ritmo da atividade económica abrande ainda mais, à medida que os amortecedores temporários que sustentaram o crescimento no ano anterior percam força. O consumo das famílias mais fraco, impulsionado pelos fatores negativos já observados em 2024 e agravado pela redução dos subsídios e pelo aumento do desemprego, pesará mais fortemente sobre a procura interna. Ao mesmo tempo, prevê-se que a incerteza política em torno das eleições gerais atrase ainda mais as decisões de investimento, tanto públicas como privadas. Embora seja provável que o governo mantenha políticas expansionistas durante o primeiro semestre do ano para reforçar o apoio eleitoral, o rápido estreitamento do espaço orçamental, à medida que as restrições de liquidez se intensificam, conduzirá inevitavelmente a um declínio em termos reais. Além disso, a possibilidade de uma desvalorização da moeda após as eleições poderá desencadear um ajuste acentuado nos preços relativos, aumentando a volatilidade da procura interna. A contribuição das exportações líquidas deverá deteriorar-se ainda mais, especialmente no que diz respeito às vendas de gás, à medida que a Argentina e o Brasil continuam a diversificar o seu abastecimento energético. Além disso, as exportações de carne de vaca foram reduzidas para limitar a inflação alimentar interna, o que pesa ainda mais sobre as receitas externas. A prevista entrada em funcionamento dos investimentos em lítio poderá representar um progresso simbólico, mas é improvável que proporcione um apoio macroeconómico significativo a curto prazo.

Elevados défices duplos e baixas reservas cambiais

O défice da balança corrente aumentou em 2024, principalmente devido à queda das receitas de exportação de gás natural, produtos agrícolas e minerais — a produção destes dois últimos foi afetada por perturbações relacionadas com o clima e pela crescente escassez de combustíveis. Embora as importações tenham continuado a ser restringidas pela escassez persistente de divisas e pelos controlos administrativos, tal não foi suficiente para compensar a quebra nas exportações. As remessas dos expatriados e o turismo ofereceram algum apoio, mas o investimento estrangeiro permaneceu mínimo. Em 2025, prevê-se que o défice da balança corrente se agrave ainda mais. As exportações de gás deverão diminuir novamente, enquanto as exportações não tradicionais enfrentam os mesmos riscos logísticos e climáticos. A procura de importações poderá aumentar ligeiramente na segunda metade do ano, num contexto de despesas pré-eleitorais e de aumento das necessidades de combustível. No que diz respeito à conta de capital e financeira, a incerteza política persistente e a fragilidade institucional continuam a dissuadir tanto o IDE como os afluxos de carteira, deixando o défice da balança corrente em grande parte não coberto. Embora os investimentos em lítio apoiados pela China possam oferecer algum alívio, a sua implementação permanece incerta devido a bloqueios legislativos e atrasos burocráticos. As saídas de capital disfarçadas de erros e omissões — refletindo, em parte, o contrabando de ouro, a fuga informal de capitais e a fuga transfronteiriça de alimentos e combustíveis subsidiados — continuam elevadas. Consequentemente, as retiradas das reservas prosseguem. Em dezembro de 2024, as reservas internacionais tinham descido para 1,98 mil milhões de dólares, dos quais 1,89 mil milhões de dólares estavam em ouro (no mínimo legal), e apenas 47 milhões de dólares estavam em moeda líquida, o que limitou gravemente a liquidez externa da Bolívia e a sua capacidade de gerir as pressões sobre a balança de pagamentos em 2025.

No plano orçamental, o défice público da Bolívia manteve-se substancial em 2024, impulsionado por elevados gastos pré-eleitorais — particularmente em subsídios aos combustíveis e aos alimentos, que representam cerca de 4,0 % do PIB — e pela queda contínua das receitas do gás. Em 2025, prevê-se que o défice orçamental aumente ainda mais, dado o fraco desempenho das receitas e as elevadas despesas públicas na véspera das eleições gerais de agosto. Com acesso limitado aos mercados externos e rendimentos das obrigações acima dos 20%, o governo depende cada vez mais do financiamento interno, nomeadamente do banco central e dos fundos de pensões. No final de 2024, apenas 35% da dívida pública era detida no exterior – na sua maioria, dívida concessionária de longo prazo contraída junto de instituições multilaterais. Além disso, cerca de 92 % do stock total da dívida está denominado em dólares, o que torna as finanças públicas altamente vulneráveis à depreciação da taxa de câmbio, especialmente tendo em conta as reservas utilizáveis criticamente baixas e a pressão crescente sobre o boliviano.

Intensa instabilidade política na véspera das eleições gerais de 2025

A estabilidade do governo do presidente Luis Arce continua frágil à medida que a Bolívia se aproxima das eleições gerais marcadas para 17 de agosto de 2025. O partido no poder, o Movimiento al Socialismo (MAS), está profundamente dividido entre a facção moderada «arcista» de Arce e os «evistas», leais ao ex-presidente Evo Morales, que foi declarado inelegível para concorrer a um quarto mandato pelo Tribunal Constitucional no final de 2023. Desde então, Morales fundou um novo partido político, o «Evo Pueblo», e continua a contestar a liderança de Arce a partir de fora do MAS, apesar de enfrentar graves acusações legais e um mandado de detenção, cuja execução é improvável devido a receios de potenciais distúrbios. A divisão interna, combinada com o agravamento das condições económicas — incluindo uma escassez aguda de dólares, inflação crescente e a queda da confiança pública —, levou a taxa de desaprovação de Arce a atingir quase 80% no início de 2025. Neste contexto, espera-se que as próximas eleições sejam altamente disputadas. A oposição centrista, conhecida como o bloco «Tercera vía», parece atualmente estar em melhor posição para derrotar Arce num segundo turno, uma vez que beneficia da crescente insatisfação pública e da fragmentação do voto do MAS entre Arce e Morales. Até às eleições, é provável que a administração de Arce continue a manter níveis elevados de despesa pública e a defender a paridade cambial, recorrendo a um financiamento externo cada vez mais escasso para conter a agitação social e preservar o apoio político. No entanto, o impasse legislativo persistente — assente numa aliança tática entre a facção evista e a oposição de direita, com o objetivo de obstruir a agenda de Arce — e a polarização cada vez mais acentuada sugerem que a instabilidade institucional e económica da Bolívia permanecerá enraizada ao longo do período eleitoral.

No plano internacional, a Bolívia tem vindo a reforçar ativamente as suas parcerias internacionais, particularmente com a China e o Brasil, para impulsionar o desenvolvimento económico. Em novembro de 2024, o governo boliviano assinou um acordo histórico com o consórcio chinês CBC, uma subsidiária da CATL, o maior produtor mundial de baterias de lítio. O investimento de mil milhões de dólares visa a construção de duas fábricas de carbonato de lítio no salar de Uyuni, com uma capacidade de produção anual combinada de 35 000 toneladas métricas. O governo boliviano deterá uma participação de 51% no empreendimento, refletindo o seu compromisso em tornar-se um interveniente-chave no mercado global de lítio. Simultaneamente, a Bolívia tem vindo a reforçar os laços com o Brasil. Em julho de 2024, o presidente brasileiro Luiz Inácio Lula da Silva reuniu-se com o presidente boliviano Luis Arce em Santa Cruz de la Sierra para discutir a expansão das relações bilaterais entre os dois países. Os líderes assinaram acordos para reforçar a cooperação nas áreas da agricultura, infraestruturas e proteção ambiental. Foi dada especial ênfase à cooperação em matéria de política industrial para a exploração e produção de lítio, com o objetivo de integrar ambos os países em novos fluxos comerciais e melhorar o acesso ao Oceano Pacífico.

Última atualização: abril de 2025