Nicarágua

Atividade impulsionada pelo consumo, mas enfraquecida pelo endurecimento da política dos EUA

O crescimento abrandará em 2025, sob o impacto dos aumentos das tarifas aduaneiras dos EUA a partir de agosto e do endurecimento da política de imigração dos EUA. Não se prevê que as fortes remessas provenientes dos EUA observadas no primeiro trimestre, motivadas pelas preocupações dos emigrantes nicaraguenses, se mantenham ao longo do resto do ano.

Em 2026, prevê-se que a atividade volte a abrandar — a um ritmo ainda mais acentuado — à medida que os fatores que estão a travar o crescimento em 2025 se concretizem plenamente. É certo que o consumo privado (70 % do PIB) continuará a ser o principal motor da economia e está a beneficiar de uma inflação moderada, que se situa no limite superior do intervalo-alvo (3 % ± 1 %) definido pelo Banco Central da Nicarágua (CBN). Seguindo os passos da Reserva Federal dos EUA (Fed), o CBN reduziu a sua taxa de juro de referência três vezes desde o final de 2024, fixando-a em 6,25% em janeiro de 2025 e mantendo um diferencial positivo em relação à Fed. Espera-se que o CBN continue a sua política de flexibilização em linha com a do Fed, prevendo-se novos cortes até ao final de 2025 e no início de 2026. As remessas (26,6% do PIB em 2024), 82,6% das quais provenientes dos EUA, continuarão a sustentar o consumo. No entanto, as remessas dos expatriados poderão diminuir em resultado de uma política de imigração mais restritiva por parte dos EUA: em primeiro lugar, através da introdução de um imposto norte-americano de 1% sobre as transferências não bancárias a partir de janeiro de 2026; em segundo lugar, através da revogação do estatuto de residente legal temporário de 532 000 cidadãos da América Central, incluindo a Nicarágua; e, por último, através do reforço da segurança na fronteira com o México. Mais de um milhão de cidadãos nicaraguenses vivem nos EUA, incluindo cerca de 300 000 imigrantes ilegais. O investimento público continuará a crescer, particularmente no âmbito do Programa de Investimento Público (8,1% do PIB em 2025), o que irá apoiar o setor da construção. O investimento estrangeiro proveniente dos EUA e de outros países ocidentais permanecerá moderado, prejudicado pelo ambiente empresarial desfavorável. As autoridades reforçarão os laços com a China, que está a financiar projetos como a conversão de um aeroporto militar num terminal civil (400 milhões de dólares), centrais de energia solar e autoestradas. Dito isto, o consumo público continuará a ser restringido pela austeridade orçamental, o que se reflete nomeadamente nos cortes na função pública e na concentração das despesas na ajuda a empresas exportadoras e a repatriados dos EUA.

Embora os EUA representassem 52 % das exportações da Nicarágua em 2024 (sendo o seu maior cliente), em agosto de 2025 os EUA impuseram uma tarifa de 18 % sobre os bens importados da Nicarágua. Vários setores estão expostos, incluindo o vestuário (20% do total das exportações), uma vez que a Nicarágua é o segundo maior fornecedor dos EUA entre os países do CAFTA-DR. As exportações de cablagem elétrica para a indústria automóvel (10%), produtos à base de carne de vaca (10%) e charutos de luxo (6,3% do total, 78% dos quais se destinam aos EUA) também ficarão sob pressão. Prevê-se uma perda de competitividade em relação aos países vizinhos sujeitos a direitos aduaneiros mais baixos. A isto acresce a ameaça dos EUA de expulsar a Nicarágua do acordo de comércio livre CAFTA-DR. Por último, o setor do turismo continuará subdesenvolvido devido à relutância do governo e ao ambiente empresarial local, o que é desmotivador para os investidores.

Contas públicas sólidas e uma posição externa confortável

O regime mantém uma política fiscal rigorosa, condicionada tanto pela elevada dívida pública como pelo acesso limitado ao financiamento internacional, e destinada a preservar uma margem de manobra no caso de um agravamento das relações com os EUA. Esta disciplina fiscal permitiu ao governo registar excedentes orçamentais desde 2022, apoiados por um crescimento robusto. Para 2025, o orçamento prevê 4,3 mil milhões de dólares em receitas (20,8% do PIB, +14,5% em relação a 2024) e 4,2 mil milhões de dólares em despesas (20,2% do PIB), com um aumento acentuado do investimento (+36,7%) a explicar a redução moderada do excedente orçamental previsto para 2025 e 2026. As despesas destinam-se principalmente à saúde (17%), à educação (12%), às infraestruturas (13%) e à segurança (10%). Além disso, serão mantidos os esforços para apoiar os programas sociais. Prevê-se que o governo continue a impor reduções de pessoal. Além disso, entre janeiro e abril de 2025, as receitas cresceram 15,4%, impulsionadas por uma melhor cobrança de impostos. No entanto, prevê-se que este dinamismo seja abrandado pela diminuição das remessas prevista para 2026.

A trajetória descendente do rácio da dívida deverá continuar, apoiada por excedentes primários e por um crescimento moderado. Quase toda a dívida pública é denominada em dólares americanos (93%), o que a torna sensível ao risco cambial, embora este seja mitigado por reservas internacionais sólidas e por um regime de taxa de câmbio fixa. A dívida externa da Nicarágua (85% do total em 2024) continuará, em grande parte, a ser contraída em condições concessionais. Aproximadamente 78 % é detida por credores multilaterais, incluindo o Banco Interamericano de Desenvolvimento (28 % no final de 2023), o Banco Centro-Americano de Integração Económica (27 %) e o Banco Mundial (11 %). No entanto, o acesso aos mercados internacionais continuará a ser praticamente impossível e o financiamento por parte de organizações multilaterais poderá diminuir gradualmente sob pressão dos EUA.

Em termos de balança externa, o excedente da balança corrente aumentará em 2025, impulsionado pelo aumento das remessas (+11,9% entre janeiro e abril de 2025) e dos preços do ouro (18% do total das exportações em 2024), na sequência do aumento da exploração mineira de ouro. No entanto, o excedente poderá enfraquecer em 2026 sob os efeitos combinados de uma procura mais fraca por parte dos EUA, de tarifas mais elevadas aplicadas pelos EUA e de remessas de expatriados mais baixas. Além disso, o subinvestimento, a escassez de mão-de-obra causada pela emigração em massa e os riscos climáticos irão prejudicar setores-chave como o do café (7% do total das exportações em 2024). O excedente da balança corrente continuará a reforçar as reservas cambiais, que se situavam em 6,7 mil milhões de dólares em abril de 2025, cobrindo seis meses de importações. Isto deverá ser suficiente para manter a indexação da cordoba ao dólar.

Consolidação de um regime autoritário cada vez mais isolado

Daniel Ortega é presidente da Nicarágua desde janeiro de 2007 e a sua esposa, Rosário Murillo, é oficialmente copresidente desde janeiro de 2025. O seu partido, a Frente Sandinista de Libertação Nacional (FSLN, os sandinistas), detém 76 dos 92 assentos na Assembleia Nacional. O casal exerce poder absoluto num regime marcado pela repressão dos opositores, pela erradicação da sociedade civil organizada e pela neutralização dos poderes de contrapeso. É improvável que as eleições gerais, que foram adiadas para novembro de 2027, tragam uma mudança no poder. A nível interno, o regime prossegue a sua estratégia de controlo, ilustrada por uma reforma constitucional aprovada em janeiro de 2025. Esta visa reforçar o poder executivo através do alargamento do mandato presidencial (de cinco para seis anos), da criação do cargo de copresidente, atualmente ocupado por Murillo, e do fim da independência dos poderes legislativo e judicial. Esta medida foi acompanhada pela revogação do estatuto jurídico de milhares de ONG, pela privação da cidadania a centenas de dissidentes (alguns dos quais ficaram apátridas) e pela retirada do Conselho dos Direitos Humanos da ONU em fevereiro de 2025. Os Ortega estão a forçar os manifestantes a fugir, principalmente para os EUA e a Costa Rica. No entanto, alguns destes refugiados poderão ser repatriados para a Nicarágua devido ao endurecimento da política de imigração dos EUA.

O isolamento internacional está a aumentar. As sanções europeias contra altos responsáveis estão em vigor desde outubro de 2019 e foram prorrogadas, pelo menos, até outubro de 2025. Foram também impostas sanções específicas pelos EUA, nomeadamente através da Lei Renacer de 2021, que autoriza medidas económicas e diplomáticas contra membros do regime e a suspensão de empréstimos multilaterais. A Lei Renacer abre também caminho para a exclusão da Nicarágua do acordo de comércio livre CAFTA-DR. O regime mantém-se imperturbável perante estas sanções, que têm pouco impacto na economia. As tensões com os EUA intensificaram-se após o governo ter reconhecido os talibãs no Afeganistão, ter rompido relações com Israel e na sequência das medidas dos EUA para restringir os fluxos migratórios.

Ao mesmo tempo, os Ortega estão a reforçar os seus laços com a Rússia e a China. Um acordo bilateral com Moscovo prevê a proteção jurídica mútua dos líderes, enquanto estão em curso discussões sobre o reforço da cooperação militar. Por último, as relações com a China têm-se consolidado desde o alinhamento do país com Pequim em 2021. A entrada em vigor do acordo de comércio livre no início de 2024 abriu caminho para um envolvimento crescente da China em setores estratégicos.

Última atualização: agosto de 2025