Estados Unidos da América
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Honduras
Nicarágua
Costa Rica
China
México
EuropaCrescimento dependente, principalmente, da atividade nos EUA
Em 2024, apesar da recuperação do turismo (8 % do PIB) impulsionada pela melhoria da segurança, o crescimento de El Salvador abrandou devido a graves inundações que afetaram a agricultura, a construção e o investimento. A atividade foi também afetada pelo abrandamento da economia dos EUA, uma tendência que deverá persistir em 2025. A economia mais fraca dos EUA irá pesar sobre as exportações. Além disso, uma nova evolução é o facto de, apesar de a inflação ter sido moderada pelo aperto orçamental e pela dolarização, o consumo das famílias poder ser restringido pelo abrandamento observado no crescimento das remessas (24% do PIB em 2023) provenientes de expatriados residentes nos EUA (2,5 milhões de pessoas, das quais 0,75 milhões são em situação irregular), que representavam, no seu conjunto, 93% do total de expatriados em 2023. É provável que estas remessas sejam reduzidas não só em resultado do abrandamento económico, mas também devido à política de imigração mais rigorosa da administração Trump. O aperto orçamental acordado com o FMI no âmbito do novo programa também pesará sobre o consumo.
O turismo, que atingiu um nível recorde em 2024 (3,9 milhões de visitantes, +17% em relação a 2023 e +81% em relação a 2019), continuará a beneficiar da baixa taxa de criminalidade e a incentivar o consumo, mas ficará também exposto à desaceleração dos EUA (39% dos visitantes em 2024 vieram dos EUA). A desaceleração dos EUA terá também impacto no crescimento das exportações (os EUA são o principal parceiro comercial de El Salvador, representando 36% do total em 2024). As exportações têxteis das maquilas serão particularmente afetadas: representaram 31% do total das exportações em 2023 e 68% das exportações para os EUA. As exportações têxteis já registaram uma queda de 10% em 2024. O equipamento elétrico e eletrónico, os plásticos, o café e o açúcar são as outras principais exportações. Embora El Salvador pareça estar mais protegido contra medidas pautais devido à sua adesão ao acordo regional de comércio livre CAFTA-DR e ao excedente comercial dos EUA, a administração Trump poderá ainda utilizar a questão da migração como alavanca para renegociar o acordo.
Apesar destes ventos contrários, o investimento irá apoiar a atividade e beneficiará de uma recuperação nos projetos de construção e infraestruturas, graças às parcerias público-privadas (PPP). No entanto, os investidores ficarão divididos entre o baixo nível de criminalidade e a instabilidade institucional.
Consolidação das finanças públicas após um acordo com o FMI
Em 2024, o défice orçamental diminuiu ligeiramente, impulsionado pelos cortes nas despesas pós-eleitorais e pela luta contra a evasão fiscal. O orçamento para 2025, aprovado em dezembro de 2024, quando as negociações com o FMI estavam a chegar ao fim, ratificou o compromisso de El Salvador com a consolidação fiscal. Esta consolidação terá início com um congelamento salarial e a eliminação de 11 200 vagas no setor público, como passo preliminar para as reformas da função pública e do sistema de pensões, bem como para medidas de eficiência na despesa. O governo continuará também a alargar a base tributária. A despesa será priorizada nas áreas da saúde, educação, segurança e defesa (37,4 % do total). O recurso à dívida externa limitar-se-á às despesas de capital, que deverão assumir a forma de empréstimos concessionais. Isto resultará numa redução do défice global e num aumento do excedente primário, ou seja, excluindo os juros da dívida (5 % do PIB). As autoridades comprometeram-se a ajustar o saldo primário em 3,5 % do PIB ao longo de três anos. Estes esforços serão apoiados pelo acordo histórico com o FMI alcançado em fevereiro de 2025, após quatro anos de negociações, quando a bitcoin foi destituída do seu estatuto de moeda com curso legal (que datava de 2021) e a sua utilização passou a ser voluntária, nomeadamente para o pagamento de impostos. Além disso, as autoridades comprometeram-se a reduzir ainda mais a exposição do setor público ao bitcoin e à carteira eletrónica «Chivo». O acordo com o FMI envolve uma Linha de Crédito Alargada no valor de 1,4 mil milhões de dólares ao longo de 40 meses, com um desembolso imediato de 113 milhões de dólares. Poderá desbloquear até 2,1 mil milhões de dólares em empréstimos adicionais do Banco Mundial e do Banco Interamericano de Desenvolvimento.
A dívida pública de El Salvador é principalmente denominada em dólares americanos (96 %) e tem taxas de juro de 7 % ou mais (em janeiro de 2025). Os credores privados, principalmente detentores de obrigações, detêm 59 %, e os credores multilaterais 33 %. A sua componente externa representa aproximadamente 68 %. O encargo com juros (5% do PIB em 2024) permanecerá elevado e absorverá 19% do orçamento de 2025. O acordo com o FMI surgiu na sequência de um importante reescalonamento da dívida que teve início em 2022. Num contexto de redução dos spreads (350 pontos base no final de 2024, em comparação com 700 no final de 2023), realizaram-se três recompras de obrigações em 2024 para prolongar os prazos de vencimento e reduzir as necessidades de financiamento a curto prazo (18,5% do PIB em 2024). Em abril e novembro de 2024, o país emitiu duas obrigações no valor de 1 mil milhões de dólares cada. Além disso, em outubro de 2024, El Salvador realizou uma troca de dívida por projetos ambientais. Esta medida permitiu ao governo recomprar 940 milhões de dólares em obrigações com vencimento entre 2027 e 2052, poupando simultaneamente 350 milhões de dólares em juros, que serão destinados à recuperação do rio Lempa.
Embora ainda moderado, o défice da balança corrente persistiu em 2024. O aumento do défice comercial foi atenuado por remessas robustas (+2,4% em 2024 em comparação com 2023), preços mais baixos das matérias-primas importadas e maiores exportações de serviços, impulsionadas por um setor turístico em expansão. Financiado por operações de dívida no mercado, empréstimos multilaterais e IDE, o défice não sofrerá grandes variações em 2025. Tal estará associado à recuperação contínua das importações e ao abrandamento das exportações, afetadas pelo enfraquecimento da procura dos EUA. O crescimento das remessas abrandará devido a uma situação económica menos favorável nos EUA e ao endurecimento da política de migração. As receitas do turismo permanecerão sólidas (8,1% do PIB em 2023), apoiadas pelo excelente clima de segurança. As reservas cambiais, mesmo que aumentem de 2,8 mil milhões de dólares em janeiro para 3,5 mil milhões de dólares em dezembro de 2024, cobrirão apenas 3 meses de importações.
Reeleição esmagadora do Presidente Bukele como defensor de uma linha dura contra o crime
Reeleito em fevereiro de 2024 após ter obtido uma vitória esmagadora de 85% e uma maioria avassaladora no Congresso (54 dos 60 assentos para o seu partido Nuevas Ideas), o início do segundo mandato de Nayib Bukele, que se estende até 2029, tem-se centrado na consolidação orçamental. A sua vitória baseou-se na repressão ao crime e aos gangues, o que lhe valeu uma enorme popularidade (90% de apoio). A taxa de homicídios desceu de 54 por cada 100 000 habitantes em 2018 para 1,8 em 2024. No entanto, os opositores e os grupos de defesa das liberdades civis criticam a repressão, que inclui a censura à imprensa, a suspensão dos direitos de defesa e a prisão preventiva ilimitada. Desde a declaração do estado de emergência em março de 2022, foram detidos 83 000 suspeitos, incluindo, segundo as ONG, pelo menos 30 000 pessoas inocentes. Destes, 8 000 foram libertados. O domínio esmagador do Congresso pelo partido presidencial permitiu a aprovação de medidas controversas, tais como o levantamento da proibição da exploração de ouro (dezembro de 2024) e a eliminação da exigência de que as alterações constitucionais fossem ratificadas por duas legislaturas diferentes, permitindo ao presidente alterar a Constituição de imediato (fevereiro de 2025). A maioria qualificada de mais de dois terços dos assentos que Bukele detinha no Congresso anterior já lhe permitiu nomear os seus aliados para cargos-chave no Supremo Tribunal e deu-lhe a oportunidade de se candidatar a um segundo mandato consecutivo.
No cenário internacional, El Salvador manterá os seus laços com os EUA, o seu principal parceiro comercial, ao mesmo tempo que se adapta ao endurecimento da política migratória norte-americana. Ao abrigo do seu novo estatuto de «país terceiro seguro», concedido pela nova administração Trump, o país permite que os EUA deportem para lá migrantes ilegais, independentemente da sua nacionalidade. Bukele também se ofereceu para acolher prisioneiros norte-americanos nas prisões salvadorenhas em troca de uma compensação financeira. A cooperação proposta poderá reforçar os laços com Washington e atenuar possíveis pressões protecionistas sob a presidência de Trump. Por último, sem comprometer a sua relação estreita com os EUA, El Salvador deverá beneficiar do financiamento chinês, particularmente para os seus projetos de infraestruturas.