Israel

Prevê-se que o crescimento aumente significativamente em 2027

Prevê-se que o crescimento se fortaleça significativamente em 2027, em consonância com a esperada desaceleração do conflito armado regional que teve início em março de 2026. Prevê-se que a atenuação das restrições de oferta apoie o crescimento, para além do regresso dos reservistas ao mercado de trabalho (estes últimos representam cerca de 5 % do total de horas de trabalho), o que melhorará a confiança dos consumidores e das empresas e desencadeará uma recuperação do consumo privado (48 % do PIB) e do investimento (25 % do PIB). Apesar dos repetidos choques geopolíticos que afetaram o crescimento, o mercado de trabalho continua relativamente restrito, com o desemprego abaixo dos 3% em maio de 2026. Os balanços das famílias também se revelaram resilientes. No primeiro trimestre de 2026, o rácio da dívida das famílias em relação ao PIB situava-se nos 42,9%. Isto reflete uma tendência estável, mantendo-se abaixo do pico histórico de 44,5% registado em junho de 2022. As hipotecas continuam a impulsionar este endividamento, representando cerca de dois terços da dívida total. Em termos gerais, o rácio atual indica que a vulnerabilidade financeira das famílias israelitas continua baixa. Prevê-se também uma recuperação do investimento, embora de forma mais gradual do que o consumo. A incerteza geopolítica persistente e a incerteza em matéria de política orçamental poderão continuar a atrasar algumas decisões de investimento das empresas. No entanto, espera-se que o setor das TIC continue a ser o principal motor do crescimento económico (representando cerca de 20 % do PIB), beneficiando da procura global sustentada de cibersegurança, software, inteligência artificial (IA) e tecnologias relacionadas com a defesa. Ao mesmo tempo, a reparação de habitações e infraestruturas danificadas em conflitos, juntamente com o reinício de projetos de construção anteriormente adiados e uma recuperação gradual do turismo (cerca de 3 % do PIB), deverá proporcionar um apoio adicional.

Prevê-se que a inflação se mantenha dentro do intervalo-alvo do banco central, de 1 a 3%. Tal deverá permitir fazer face às pressões inflacionistas temporárias associadas aos custos mais elevados da energia e às restrições à produção interna relacionadas com o conflito. Um fator desinflacionista fundamental em 2027 será a normalização dos custos da energia e dos transportes. Se as tensões regionais abrandarem e os preços globais do petróleo se estabilizarem, a contribuição direta dos preços dos combustíveis e da eletricidade para a inflação deverá diminuir. A inflação baixa poderá levar o banco central a continuar a reduzir a sua taxa de juro de referência (que se situava em 3,5% em agosto de 2026) em 2027, o que se espera que estimule o crescimento económico.

O défice orçamental deverá diminuir e o excedente da balança corrente aumentar

Prevê-se que o défice orçamental diminua gradualmente em 2027, uma vez que se espera que as despesas temporárias relacionadas com o conflito diminuam e que uma atividade económica mais forte impulsione as receitas fiscais. O orçamento de 2026 inclui 32 mil milhões de NIS (aproximadamente 11 mil milhões de dólares) adicionais em despesas com a defesa, a par de uma reserva de contingência de 13 mil milhões de NIS para potenciais necessidades militares. Embora se preveja que as despesas militares operacionais diminuam em 2027, à medida que as hostilidades ativas diminuam, é provável que as despesas com a defesa se mantenham acima do nível pré-guerra, num contexto de riscos de segurança regionais persistentes. Do lado das receitas, a recuperação da atividade interna, impulsionada pelo impacto ao longo de todo o ano das medidas fiscais destinadas a aumentar as receitas introduzidas nos orçamentos de 2025 e 2026, irá apoiar as receitas fiscais. Nesse sentido, espera-se que o consumo privado mais forte impulsione as receitas do IVA, enquanto a melhoria da rentabilidade das empresas e um mercado de trabalho resiliente deverão apoiar a cobrança do imposto sobre o rendimento das pessoas coletivas e das pessoas singulares. Além disso, o aumento das importações impulsionado pela recuperação deverá aumentar as receitas aduaneiras. Por último, o aumento das contribuições para a segurança social, juntamente com algumas medidas de aumento das receitas anteriormente implementadas (incluindo o aumento da taxa do IVA de 17 % para 18 %) e a redução de isenções fiscais selecionadas, deverá continuar a apoiar as receitas públicas ao longo de 2027. Estas medidas visam financiar um aumento das despesas com a defesa. No entanto, subsistem riscos de revisão em baixa no que diz respeito às perspetivas orçamentais. Uma nova escalada ou uma continuação prolongada do conflito exigiria provavelmente despesas adicionais com a defesa para além das atuais previsões orçamentais, incluindo custos operacionais militares mais elevados, mobilização de reservas, pagamentos de indemnizações e despesas de reconstrução. Os riscos de refinanciamento são atenuados por uma estrutura favorável da dívida pública, sendo esta detida predominantemente por investidores nacionais (80-85 %) e apresentando um prazo médio de vencimento superior a cinco anos.

Prevê-se que o excedente da balança corrente recupere gradualmente em 2026 e 2027, impulsionado pela procura interna moderada (em 2026), pela continuada solidez das exportações de serviços de elevado valor e por uma recuperação gradual do turismo (normalmente em torno de 3 % do PIB). Os serviços representam consistentemente mais de metade de todas as exportações israelitas, sendo que os serviços de alta tecnologia — nomeadamente software, cibersegurança e investigação e desenvolvimento científico — constituem cerca de 75 % do total das exportações de serviços. Ao mesmo tempo, uma atenuação do conflito regional deverá apoiar a recuperação gradual das receitas do turismo e facilitar a normalização das exportações de bens, lideradas pela alta tecnologia (componentes eletrónicos, maquinaria elétrica e de processamento de dados, equipamento de telecomunicações e radiodifusão, radares, peças para aeronaves, etc.), dispositivos de precisão (ópticos, a laser, de medição e controlo, médicos, de defesa, de aviação, etc.), produtos químicos (plásticos técnicos, fertilizantes, produtos farmacêuticos), pedras preciosas e energia (cerca de 7,5 % do total das exportações de bens). A valorização contínua da taxa de câmbio efetiva real poderá pesar sobre a recuperação do turismo, reduzindo a competitividade de preços de Israel, enquanto o impacto nas exportações de tecnologia altamente especializada permanecerá limitado. As contas externas deverão também continuar a beneficiar das exportações substanciais de gás natural dos campos de Leviathan, Tamar e Karish. É provável que tudo isto mais do que compense o aumento esperado nas importações de alimentos de consumo e de bens de equipamento, devido ao reforço da procura interna. O excedente considerável no comércio de serviços mais do que compensa o défice no comércio de bens. Entretanto, o défice de rendimentos primários, que reflete a repatriação de lucros por parte de empresas tecnológicas globais de capital estrangeiro — lucros esses que excedem os rendimentos das instituições israelitas sobre os seus ativos no estrangeiro —, é amplamente mitigado pelo excedente de rendimentos secundários, sustentado pelas transferências da diáspora e pela ajuda dos EUA.

Riscos geopolíticos persistentes

As perspetivas geopolíticas de Israel continuam intimamente ligadas à gestão de desafios transfronteiriços, à segurança marítima e às alianças estratégicas. As principais prioridades incluem garantir a segurança da fronteira norte ao longo do corredor do rio Litani, conter as linhas de abastecimento regionais hostis e estabelecer quadros de governação estáveis em Gaza e na Cisjordânia, a fim de reduzir as despesas com a defesa. Simultaneamente, e de importância primordial para a defesa nacional, Israel deve atenuar as tensões diretas com o Irão, particularmente no que diz respeito à expansão do seu programa nuclear e às suas redes regionais de representantes. A proteção de rotas comerciais marítimas críticas, incluindo o Estreito de Bab-el-Mandeb, é vital para garantir a continuidade do comércio, enquanto a manutenção de laços fortes com os mercados dos EUA e da Europa permite a entrada de investimento direto estrangeiro (cerca de 5 % do PIB em 2025, em recuperação) e de componentes relacionados no setor de alta tecnologia. Por último, embora o ritmo da normalização no âmbito dos quatro Acordos de Abraão existentes continue a variar, acelerar a aproximação com outros parceiros-chave do Golfo e de África, como a Arábia Saudita, representa uma oportunidade significativa para estabelecer um quadro cooperativo de segurança e economia regionais.

A nível interno, é provável que as tensões políticas e sociais se mantenham elevadas na véspera das eleições gerais marcadas para 27 de outubro de 2026. Prevê-se que o debate eleitoral se centre na condução e nas consequências dos conflitos, bem como no papel do poder judicial e de outras instituições. Estas questões, juntamente com as pressões decorrentes do custo de vida, deverão manter a polarização política e poderão complicar a formação de uma coligação governamental estável após as eleições.

Última atualização: agosto de 2026