No dia 2 de abril, ou o chamado Dia da Libertação, o Presidente Donald Trump anunciou um aumento drástico das tarifas aduaneiras sobre todos os parceiros comerciais: pelo menos 10% para todos os países, e muito mais para alguns. Se estas medidas se mantêm ou não em vigor é uma questão em aberto, mas para já constituem um choque sem precedentes para o sistema comercial global do pós-guerra.
Uma viragem histórica para o protecionismo
A imposição das chamadas tarifas aduaneiras “recíprocas” de pelo menos 10%, que entraram em vigor no dia 5 de abril, marca uma escalada dramática da política comercial dos EUA, ultrapassando mesmo os piores cenários e as promessas de campanha. Muitos outros parceiros comerciais, como a China (34%), a União Europeia (20%) e o Japão (24%), enfrentarão tarifas ainda mais elevadas a partir de 9 de abril.
O México e o Canadá estão entre os poucos países que escapam a estas tarifas “recíprocas”, mantendo o acesso isento de direitos ao mercado dos EUA para os produtos que cumprem o acordo USMCA1. A energia e os minerais não disponíveis no mercado interno, bem como os sectores já sujeitos a direitos aduaneiros específicos (aço, alumínio, automóvel) ou que deverão sê-lo nas próximas semanas, também ficarão isentos.
Uma rutura no comércio mundial
De acordo com as estimativas dos nossos economistas, este aumento elevará a taxa média efetiva dos direitos aduaneiros para 26,2% (face a 2,3% em 2024), o seu nível mais elevado em mais de um século. É também a mudança mais abrupta desde a Lei Smoot-Hawley de 19302.
Estes anúncios representam uma rutura com as normas comerciais multilaterais (incluindo as regras da OMC) e ameaçam desencadear uma espiral de medidas protecionistas. Além disso, enfraquecem as cadeias de abastecimento e aumentam a incerteza para as empresas, numa altura em que o risco de fragmentação geoeconómica é já elevado.
Impactos diferenciados consoante as regiões
As economias asiáticas (Vietname, Camboja, Taiwan, Malásia e Tailândia) - todas elas altamente dependentes do comércio com os EUA - serão as mais afetadas e verão as suas exportações fortemente tributadas. Algumas economias africanas (Lesoto, Madagáscar) e centro-americanas (Nicarágua, Honduras) serão igualmente afetadas de forma significativa, embora sejam um pouco menos dependentes.
Entre as principais economias, prevê-se que a Coreia do Sul, o Japão, a China e a Índia sejam fortemente afetadas. Todos os Estados-Membros da UE serão confrontados com direitos aduaneiros de 20%, estando a Alemanha e a Itália particularmente expostas.
Perspetiva de escalada comercial
Será difícil encontrar um resultado favorável a curto prazo. Embora a UE e a China, entre outros países, já tenham manifestado a sua vontade de retaliar através da tributação de produtos importados dos Estados Unidos, parece provável, ou mesmo inevitável, uma escalada das tensões comerciais. Em resposta, a UE poderia mesmo utilizar o seu novo “Instrumento de Anti Coerção” pela primeira vez desde a sua adoção no final de 2023.
A médio prazo, a reconfiguração dos fluxos comerciais afetará todas as economias: Os exportadores asiáticos, por exemplo, serão forçados a procurar novas oportunidades, possivelmente intensificando a concorrência noutros mercados, em especial na Europa.
Uma economia americana enfraquecida
Estas tarifas vão afetar uma economia americana que já dava sinais de enfraquecimento, com o consumo das famílias em baixa no início de 2025 (apenas 0,1% em fevereiro, após uma contração em janeiro). O aumento dos custos resultante da subida das taxas de importação poderá também abrandar significativamente as decisões de investimento das empresas e as decisões de compra dos consumidores.
O impacto na inflação, projetada para uma média de 2,8% em 2025 antes dos anúncios desta semana, será acompanhado de perto. Algumas estimativas feitas durante a campanha do ano passado indicavam que esses aumentos tarifários poderiam acrescentar até 2 pontos percentuais à inflação deste ano.
O aumento do risco de inflação num período de possível recessão complicará a tarefa da Reserva Federal, que terá de ser ainda mais cautelosa nas reduções de taxas planeadas.
Objetivos com resultados incertos
Embora os objetivos da administração Trump - reequilibrar o comércio, deslocalizar a produção, gerar receitas fiscais e criar uma alavanca de negociação - sejam politicamente atrativos, não é certo que as tarifas possam ajudar a alcançar estes objetivos de forma eficaz. Os défices comerciais dependem principalmente de fatores macroeconómicos e não dos impostos sobre as importações. Além disso, as tarifas aduaneiras não eliminam outros obstáculos estruturais, como os custos da mão de obra e as competências, que são necessários para a deslocalização.
Em 2024, as tarifas aduaneiras geraram cerca de 88 mil milhões de dólares, ou seja, apenas 1,5% do total das receitas federais.
Por último, atingir todos os países de forma dura e simultânea corre o risco de incentivar os parceiros comerciais a coordenar as suas respostas, como fizeram recentemente o Japão, a Coreia do Sul e a China, o que poderia enfraquecer a posição negocial dos EUA.
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1 USMCA = Acordo entre os Estados Unidos da América -México–Canadá
2 Lei promulgada em 17 de junho de 1930 pelo Presidente Herbert Hoover que impõe taxas médias de quase 40% sobre cerca de 20 000 tipos de bens importados.
