Apesar dos preços baixos, o níquel mantém um futuro promissor.

Os preços do níquel estão no nível mais baixo dos últimos cinco anos, mas a perspetiva a longo prazo conta uma história diferente. Leia a análise do nosso especialista para descobrir as tendências e as projeções futuras.

Os preços do níquel (LME, grau refinado 1) caíram para 14.280 USD por tonelada em 21 de novembro, uma descida de 9,5% face ao ano anterior, atingindo o nível mais baixo desde outubro de 2020 e com um desempenho inferior ao de outros metais básicos, como o cobre e o alumínio (Figura 1).

afirma Simon Lacoume, economista sectorial da Coface.

Excedente de oferta impulsionado pela Indonésia

Esta pressão descendente é principalmente causada por um excedente global, alimentado por uma forte produção – sobretudo de ferroníquel (NPI) na Indonésia e de sulfato de níquel e materiais para ânodos (utilizados em baterias) na China.

A Indonésia é central nesta dinâmica, representando mais de 60% da produção mineira global e 42% do refino em 2025. Desde a proibição da exportação de minério não processado em 2020, o governo indonésio tem incentivado o processamento local com maior valor acrescentado, atraindo grandes investidores estrangeiros para construir instalações no país. Como resultado, a capacidade nacional aumentou de 2 fundições em 2014 para mais de 30 em 2025, provocando um aumento significativo da capacidade e um excesso de oferta global.

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Para conter esta expansão, o governo implementou, a 10 de novembro, um regulamento¹ que restringe novos investimentos em fundições através das Licenças Industriais (IUI). O Ministério da Energia e Recursos Minerais também planeia reduzir as quotas de produção de minério de níquel (RKAB) para 2026, abaixo dos 319 milhões de toneladas aprovados para 2025. No entanto, o impacto imediato na oferta permanece limitado e a reação do mercado tem sido discreta.

China: procura variada apesar do boom dos veículos elétricos

As compras de aço inoxidável – principal consumidor de níquel – continuam fracas, sobretudo nos mercados asiáticos. Em 2025, esperamos um crescimento mais lento da procura de aço inoxidável (+3-4% em termos anuais), para 65 milhões de toneladas, após +7% em 2024. O papel-chave da China no refino global de níquel² e no consumo³ contribui para a volatilidade dos preços. O país pretende limitar a sua capacidade de produção⁴, enquanto o setor cliente mais relevante para o níquel, começando pela construção, continua a enfrentar dificuldades. A desaceleração altamente provável do crescimento do PIB chinês (previsto em 4,2% em 2026) terá certamente impacto na procura.

Ainda assim, as tecnologias de transição energética a longo prazo, como os veículos elétricos e as soluções de rede e armazenamento, deverão compensar parcialmente os problemas do setor imobiliário e da construção na China. O níquel desempenha um papel crítico na produção de baterias para veículos elétricos, oferecendo uma alternativa mais económica às tecnologias baseadas em cobalto. As químicas de baterias ricas em níquel ajudam a tornar os veículos elétricos mais acessíveis, reduzindo o peso e aumentando a autonomia, acelerando assim a adoção em massa. Esperamos que o mercado chinês de veículos elétricos se mantenha dinâmico a médio prazo. Prova disso é que setembro registou o maior volume de produção de veículos elétricos na China, com 1,8 milhões de unidades, enquanto a taxa de penetração ronda os 50% nas vendas de 2025.

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• Análise da China – Compreenda as tendências económicas que moldam a procura.
• Perspetiva do Setor dos Metais – Obtenha uma visão completa para além do níquel.

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^{1 Regulamento n.º 28/2025 (PP 28/2025)} 

^{2 25% do refino global de níquel} 

^{3 60% das importações globais de minérios e 25% do níquel refinado} 

^{4 Foco Made in China: Como a China pode lidar com o excesso de capacidade industrial, novembro de 2024.}