Montenegro

Crescimento sustentado de forma duradoura pelo turismo

Prevê-se que o crescimento abrande ligeiramente em 2025, mas continue a ser sustentado por uma procura interna robusta e por um turismo sólido. O consumo privado, que representa 72 % do PIB, continua a desempenhar um papel central, embora tenha perdido dinamismo devido ao impacto do aumento da inflação (3,4 % em abril de 2025), impulsionado nomeadamente pelos setores alimentar e da habitação. No entanto, o poder de compra das famílias foi impulsionado pela iniciativa «Europe Now 2», que entrou em vigor em outubro de 2024 e aumentou o salário mínimo de 450 para 700 euros, reduzindo simultaneamente as contribuições para a segurança social. O turismo, um setor-chave que representa 25% do PIB, continuou a contribuir significativamente para a atividade, com o número de chegadas de visitantes estrangeiros a manter-se acima dos níveis pré-Covid (+12% em 2024 em comparação com 2019). No entanto, o crescimento está a abrandar (+1% entre 2023 e 2024) e está a ser travado por restrições de infraestruturas e de capacidade, bem como pela escassez de mão-de-obra, apesar de uma taxa de desemprego estruturalmente elevada (10% em março de 2025), embora em queda. Estão em curso vários projetos para sustentar a tendência do turismo, incluindo a expansão do prestigiado porto de Porto Montenegro e o desenvolvimento em curso do complexo da marina de Lustica Bay.

Ao mesmo tempo, o investimento público continua a ser um motor fundamental do crescimento, particularmente nas infraestruturas e nas energias renováveis, e é beneficiário de financiamento internacional. Por exemplo, a construção do troço Mateševo - Andrijevica (22 km, com um custo de 600 milhões de euros) da autoestrada que liga Bar (na costa do Adriático) e Boljare (na fronteira com a Sérvia) está a beneficiar de um empréstimo de 200 milhões de euros concedido pelo BERD em março de 2025, complementado por 200 milhões de euros da Comissão Europeia. O país continua também a atrair investimento direto estrangeiro, principalmente no setor imobiliário (60 % do IDE total), concentrado nas zonas costeiras de Kotor, Budva e Tivat, com forte ênfase nos segmentos residencial e turístico. Embora os setores industriais continuem sub-representados e o IDE no setor bancário tenha registado uma queda superior a 13% em 2024, a integração do país na Área Única de Pagamentos em Euros (SEPA), em novembro de 2024, torná-lo-á ainda mais atraente para o capital europeu. Por fim, a flexibilização da política monetária por parte do BCE, combinada com medidas de estímulo orçamental, deverá incentivar uma recuperação gradual do investimento por parte das empresas e das famílias locais.

Os déficits duplos continuarão sob pressão

Em 2024, o défice orçamental aumentou acentuadamente, impulsionado por um forte aumento das despesas destinadas a apoiar a atividade. A manutenção desta orientação orçamental acentuará o défice em 2025, com aumentos nas transferências sociais, investimento público sustentado e uma redução das contribuições obrigatórias sobre o trabalho. A trajetória ascendente da dívida pública deverá continuar, com importantes necessidades de (re)financiamento. A dívida pública é 90% externa e principalmente denominada em euros, sendo 45% em euro-obrigações e 17% num empréstimo do Eximbank da China para financiar a construção do primeiro troço da autoestrada entre Bar e a fronteira com a Sérvia.

No plano externo, a balança corrente deverá manter-se em forte défice em 2025. Este défice é alimentado por um aumento sustentado das importações, sob o efeito combinado do aumento dos salários — que estimula a procura de bens importados — e do aumento das necessidades de eletricidade associadas ao encerramento da central a carvão de Pljevlja (40 % da produção de eletricidade) desde abril de 2025, por um período mínimo de sete meses. As exportações são limitadas, com uma base produtiva pouco diversificada, concentrada em poucos produtos (alumínio, madeira, minérios) e mercados (principalmente europeus). O recente aumento de 10 % nas tarifas aduaneiras imposto pelos EUA não terá impacto direto no país, mas poderá ter efeitos indiretos junto dos seus principais parceiros comerciais (Sérvia, Eslovénia, Itália e Alemanha). O excedente nos serviços, impulsionado principalmente pelo turismo, compensa apenas metade do défice no comércio de bens, deixando um grande défice estrutural da balança corrente. No setor público, este é financiado por euro-obrigações, empréstimos multilaterais (BERD, Banco Mundial, BEI) e financiamento bilateral europeu. No setor privado, o IDE (Investimento Direto Estrangeiro) é a principal fonte de financiamento, enquanto a dívida externa dos bancos montenegrinos e do setor não financeiro (cerca de 57 % da dívida externa total) já não está a aumentar.

Maioria ampla, mas tensa

Desde outubro de 2023, o Montenegro tem sido governado por uma coligação heterogénea liderada pelo partido centrista e pró-europeu «Europe Now!» (PES), com Milojko Spajic como primeiro-ministro. Na sequência de uma remodelação em julho de 2024, a coligação alargou-se para incluir a Nova Democracia Sérvia (NSD), o Partido Democrático Popular (DPP) e o Partido Bósnio (BS), o que lhe conferiu uma maioria alargada de 49 lugares dos 81 do Parlamento, reforçada por acordos de apoio parlamentar com partidos mais pequenos. O governo dispõe, assim, de uma maioria de dois terços, mas continua vulnerável a tensões internas, devido a profundas diferenças ideológicas entre os seus membros, nomeadamente entre os partidos pró-europeus (como o PES) e as formações pró-sérvias e pró-russas (NSD, DPP). A remodelação ministerial tornou também a governação mais complexa, aumentando o número de ministros para mais de 30 e alimentando o risco de impasse. O clima atual torna provável que o atual governo seja dissolvido antes das eleições parlamentares marcadas para junho de 2027. A oposição, dominada pelo Partido Democrático dos Socialistas (DPS), tem liderado as sondagens desde meados de 2024, mas também teria dificuldade em formar uma maioria coerente caso chegasse ao poder.

No plano institucional, o governo continua a enfrentar críticas quanto à sua eficiência, como ilustrado pela controversa gestão do tiroteio em massa (12 mortos) em Cetinje e Bajice, em janeiro de 2025, que suscitou apelos à demissão de altos responsáveis, sem sucesso. Estas críticas vêm somar-se às questões sobre a governação, ainda mais realçadas pela aprovação acelerada, pelo Parlamento, de um acordo com um investidor dos Emirados Árabes Unidos para desenvolver uma zona selvagem da costa para fins turísticos, o que suscita preocupações quanto ao cumprimento das normas europeias em matéria de contratos públicos e ambiente. Além disso, a votação do orçamento para 2025 só foi possível em fevereiro, após atrasos causados por impasses relacionados com a nomeação de juízes para o Tribunal Constitucional. Apesar destes obstáculos, o primeiro-ministro Spaji? mantém uma linha ambiciosa pró-UE, com o objetivo de aderir à União até 2028. Montenegro (juntamente com a Albânia) continua a ser o país dos Balcãs Ocidentais mais avançado no processo de integração na UE, mas o seu ritmo de progresso depende da estabilidade política interna. A presença de partidos nacionalistas e sectários na coligação suscita dúvidas quanto à continuação das reformas. Tal pode limitar a margem de manobra diplomática do país. O país continua a alinhar-se com as sanções europeias contra a Rússia, mantendo simultaneamente laços estreitos com a Sérvia e com a influente Igreja Ortodoxa Sérvia, o que pode comprometer a sua margem de manobra em questões diplomáticas e sociais.

Última atualização: junho de 2025