Mongólia

Em 2026, a recuperação económica será impulsionada pelas exportações de cobre e pelo investimento na diversificação das exportações

A exportação de carvão de alta qualidade — o motor histórico da economia mongol — perdeu fôlego em 2025. As principais causas foram a queda dos preços do carvão e a quebra estrutural da procura chinesa. Este abrandamento foi parcialmente compensado por um aumento do consumo privado. Este último foi apoiado pela moderação da inflação (ligeiramente acima da meta de 8 %) – que se prevê que se mantenha em 2026 –, o aumento dos rendimentos, possibilitado pelo aumento dos salários dos funcionários públicos e das pensões, a recuperação do setor agrícola após o inverno particularmente rigoroso de 2024, bem como a redistribuição da riqueza gerada pelas minas de cobre (salários mais elevados, pagamento de dividendos) e o desenvolvimento do mercado de crédito.

Em 2026, prevê-se que o crescimento registe uma ligeira recuperação, apoiado pelo crescimento contínuo das exportações de cobre e ouro, possibilitado pela expansão da mina de Orkhon (cobre e molibdénio, no norte do país), autofinanciada pela empresa nacional que a explora, e da mina de Oyu Tolgoi (cobre e ouro, no sul do país), financiada por instituições multilaterais, agências de crédito à exportação canadianas e australianas e pelo grupo anglo-australiano Rio Tinto. Prevê-se também que o investimento se intensifique em novos projetos mineiros, frequentemente dedicados à extração de terras raras, como a mina de urânio de Zuuvch-Ovoo, no sudeste do país, explorada pela Orano, junto à qual será construída uma central nuclear. A isto acrescem os investimentos em indústrias de transformação, tais como instalações de transformação de cobre e carvão, produção de aço e refinação de ouro, bem como na produção de energia, com duas centrais hidroelétricas financiadas pela China e a grande central térmica apoiada pela mina de carvão de Talvantolgoi. Por último, serão realizados investimentos em ligações ferroviárias transfronteiriças com a China.

Estes investimentos ilustram a vontade do governo de diversificar a economia. Apesar da possível abertura do mercado indiano, as receitas provenientes das exportações de carvão poderão permanecer em baixa nos próximos anos. Além disso, certos projetos, incluindo a refinaria de Altanshiree (no sudeste do país), que poderá finalmente entrar em funcionamento em 2026, visam aliviar a escassez de energia que está a prejudicar a atividade económica e a impulsionar a inflação. Conforme explicado acima, prevê-se que a inflação continue a abrandar em 2026, embora a forte dependência das importações, aliada ao risco de depreciação do tugrik, constitua uma fonte de incerteza.

Austeridade orçamental face à queda das receitas do carvão

Em 2025, as contas públicas voltaram a registar um défice após vários anos de excedente, devido à queda inesperada das receitas provenientes das exportações de carvão e a um aumento da despesa pública. O regresso ao défice foi impulsionado pelo investimento em grandes projetos nos setores da mineração, da energia e das infraestruturas, bem como pela reavaliação dos salários e pensões dos funcionários públicos, que teve início em 2024. Para corrigir a situação orçamental, o novo governo reviu o orçamento em meados de 2025, reduzindo a despesa pública em dois pontos percentuais do PIB através de uma redução de 9% no número de funcionários públicos entre 2025 e 2026, do adiamento ou redução de investimentos e de cortes nas despesas correntes.

Prevê-se que o défice diminua em 2026. As despesas correntes aumentarão apenas 2%, apesar das pressões inflacionistas e da subida dos preços das matérias-primas. Vários ministérios verão os seus orçamentos congelados aos níveis de 2025, alguns enfrentarão cortes entre 6% e 12,8%, e as despesas consideradas não essenciais serão adiadas. Os projetos cuja conclusão está prevista para 2026 serão integralmente financiados, enquanto os que se prolonguem para além dessa data e não estejam alinhados com o plano nacional de desenvolvimento serão reduzidos ou adiados. Os salários dos professores, médicos e investigadores, bem como as pensões e as prestações sociais, aumentarão em linha com a inflação. O investimento na educação e na saúde aumentará, em parte graças ao financiamento de parceiros multilaterais (UE, Banco Asiático de Desenvolvimento, BERD). Prevê-se que o rácio dívida/PIB aumente ligeiramente em 2026: 94 % da dívida é denominada em moedas estrangeiras, 56 % é detida por credores multilaterais ou bilaterais e 30 % assume a forma de euro-obrigações com um prazo médio de cinco anos. O governo procura aumentar a percentagem da dívida interna, aplicando simultaneamente as novas regras adotadas no início de 2025: um défice estrutural limitado a 2 % do PIB, a dívida pública a 60 % e as despesas correntes a 30 %. Estes esforços, combinados com a descida do rácio dívida/PIB nos últimos anos, valeram à Mongólia uma revisão em alta da sua notação soberana pela S&P (BB-).

A queda nas exportações de carvão em 2025 continuará a pesar na balança comercial; esta será apenas parcialmente compensada pelo crescimento das exportações de outros minerais. As importações de bens e serviços — um terço das quais corresponde à utilização de transportes estrangeiros devido ao facto de o país não ter saída para o mar —, apoiadas pelo aumento dos rendimentos das famílias e por projetos de construção, deverão crescer ao mesmo ritmo que o PIB. Este défice será financiado pelos excedentes da conta de capital (subvenções do Banco Asiático de Desenvolvimento e conversão da dívida alemã em investimentos) e da conta financeira, impulsionados pelo IDE proveniente do Canadá, França, China, Japão, Coreia do Sul e Países Baixos, bem como por subvenções do Banco Asiático de Desenvolvimento e do Banco Mundial, para manter as reservas cambiais acima de três meses de importações.

Risco de instabilidade política num contexto de corrupção e conflitos internos

Desde a queda do regime comunista e a aprovação das reformas constitucionais de 1992, o sistema político da Mongólia tem sido uma república semipresidencialista e unicameral que, em geral, respeita as normas democráticas. O país atravessa um período de grande instabilidade política: dois primeiros-ministros do Partido Popular da Mongólia (MPP), que detém uma maioria estreita desde as eleições legislativas no verão de 2024, foram destituídos por votos de censura no espaço de apenas quatro meses. O primeiro, em junho de 2025, foi precipitado pela queda de popularidade do líder (especialmente entre os jovens) devido a suspeitas de corrupção decorrentes dos gastos ostentosos da sua família. Este foi forçado a demitir-se, o que levou à saída do Partido Democrático (42 assentos) da coligação, tendo este passado a ser o principal partido da oposição. A segunda votação, em outubro de 2025, foi motivada por desacordos sobre a tributação dos exportadores de minerais, num contexto de lutas internas entre conservadores e reformistas. Considerada inconstitucional, esta última votação acabou por ser anulada, permitindo que Gombojav Zandanshatar permanecesse no poder. O presidente do Parlamento demitiu-se na sequência desta série de acontecimentos, o que levou a um realinhamento das alianças: o Partido Verde — Vontade Cívica (4 assentos) juntou-se à coligação governamental já composta pelo Partido Nacional do Trabalho (8 assentos) e pelo PPM (68 assentos). O descontentamento público está a aumentar, tal como as expectativas de uma melhor redistribuição das receitas da exploração mineira.

A nível internacional, a Mongólia, um país sem litoral com a densidade populacional mais baixa do mundo e altamente dependente economicamente da China e da Rússia, procura emancipar-se dos seus dois gigantescos vizinhos através da sua «doutrina diplomática dos três vizinhos». Por enquanto, a China, principal destino das exportações mongóis, continua a ser crucial para a economia do país, que também depende da Rússia para as suas importações de petróleo e gás. No entanto, a Mongólia resiste da melhor forma que pode, por exemplo, recusando-se a aderir à Organização de Cooperação de Xangai ou declarando a sua neutralidade no que diz respeito às relações entre a China e Taiwan, e entre a Rússia e a Ucrânia. A sua riqueza em minerais estratégicos (terras raras, cobre, urânio) oferece uma enorme oportunidade para diversificar as suas relações, acolhendo outras potências económicas no seu território — embora esta abertura também dependa da boa vontade da China, que é a principal porta de entrada da Mongólia para o resto do mundo. Em consonância com esta estratégia, o país assinou memorandos de entendimento sobre cooperação mineira com a França, a Alemanha, o Reino Unido, o Canadá, a Austrália, os EUA, a Coreia do Sul, o Vietname e a Turquia.

Esta tentativa de emancipação reflete-se também a nível regional através da assinatura de acordos de parceria abrangentes com o Uzbequistão e o Quirguistão, e de um acordo de cooperação comercial e aeroespacial com o Cazaquistão. A Mongólia beneficia igualmente de excelentes relações com a Índia, graças à sua proximidade religiosa e à sua doutrina de não alinhamento. Estas boas relações manifestam-se num diálogo bilateral robusto e na cooperação económica: por exemplo, a Índia financiou a refinaria de petróleo de Altanshiree no valor de 1,2 mil milhões de dólares, o que permitirá à Mongólia reduzir a sua dependência dos hidrocarbonetos russos. A Índia poderá também representar um mercado alternativo para o carvão mongol.

Última atualização: novembro de 2025