Cuba

Recuperação fraca num contexto de crise multidimensional

Após dois anos consecutivos de contração, a economia cubana tem enfrentado dificuldades para recuperar o ímpeto em 2025. A atividade continua a ser prejudicada por uma combinação de fatores estruturais e cíclicos, incluindo um desempenho decepcionante do turismo, uma crise energética, sanções mais severas dos EUA e instabilidade monetária.

Prevê-se que esta tendência se prolongue até 2026. O consumo privado será enfraquecido pela elevada inflação, esta última impulsionada pela depreciação da taxa de câmbio informal, para além da escassez e de uma redução gradual da quantidade de bens básicos subsidiados. A reforma monetária de 2021, que visava unificar as taxas de câmbio através da eliminação do peso conversível (CUC), desencadeou uma espiral inflacionária e uma crise cambial. A dolarização parcial aumentará a pressão sobre a taxa de câmbio, uma vez que incentiva a acumulação de divisas. Além disso, a partir de janeiro de 2026, as transferências através de canais não bancários estarão sujeitas a uma sobretaxa de 1%. A isto acresce a proibição de transações com entidades ligadas ao Estado, incluindo a Orbit, uma empresa de processamento de remessas. Estas restrições dos EUA irão empurrar os fluxos para o setor informal, que já representa metade do total. Além disso, o turismo (cerca de 10% do PIB antes da Covid) deverá permanecer abaixo dos níveis pré-pandémicos. Entre janeiro e maio de 2025, as chegadas caíram 26,6% em termos homólogos e 60% em comparação com 2019. Cortes de energia, escassez de bens e a diminuição dos fluxos provenientes do Canadá, da Rússia e da diáspora irão pesar sobre o setor. O restabelecimento da proibição do turismo dos EUA em junho de 2025 ensombrou as perspetivas para 2026. Além disso, o consumo público continuará a ser limitado por recursos orçamentais restritos. A margem de manobra do governo continuará limitada, num contexto de relutância por parte dos investidores estrangeiros devido à reativação do Título III da Lei Helms-Burton — que voltou a colocar Cuba na lista de Estados patrocinadores do terrorismo — e a um quadro jurídico pouco atrativo. Por último, as falhas no abastecimento energético irão prejudicar a atividade. Esta situação deve-se à falta de divisas para importar combustível, a avarias repetidas nas centrais termoelétricas e à dependência do petróleo venezuelano. Apesar de ter reservado 1,5 mil milhões de dólares para planos de investimento em energias renováveis até 2025, os desafios logísticos, os atrasos no abastecimento e a falta de financiamento estão a dificultar a modernização do setor.

As exportações, enfraquecidas pelas sanções, serão afetadas pela queda dos preços do níquel e por um declínio na produção de açúcar, que se prevê que se contraia para 160 000 toneladas em 2024, muito aquém da meta de 412 000 toneladas. À exceção dos setores farmacêutico e biotecnológico, o setor transformador continuará a apresentar um desempenho abaixo do esperado, prejudicado pelo acesso limitado a fatores de produção importados. Por último, a agricultura, embora impulsionada pelo tabaco, permanecerá vulnerável aos riscos climáticos e à escassez de fertilizantes e pesticidas.

Dívida pública insustentável para um país com escassez de divisas

O défice orçamental estruturalmente elevado manteve-se inalterado em 2025. A despesa pública (+9 % de acordo com o orçamento de 2025) continuará a concentrar-se na saúde (24 % do total), na educação (23 %) e na segurança social (16 %), e será excessiva à luz da capacidade do governo para gerar receitas. A isto acrescentam-se os subsídios para bens de primeira necessidade (combustível e alimentos), que representam 5% da despesa total. Além disso, em julho de 2025, o governo anunciou uma reforma das pensões com entrada em vigor prevista para setembro. Esta afetará mais de um milhão de cubanos (79% dos pensionistas), com um custo anual de 917 milhões de dólares. O orçamento prevê também um aumento de 11% nas receitas. As receitas fiscais representam 68% do total, apoiadas pela introdução de um imposto especial sobre os serviços de telecomunicações, que se prevê que gere mais de 543 milhões de dólares até 2025. No entanto, as receitas continuam frágeis devido às sanções dos EUA, que estão a dificultar o financiamento internacional e o turismo. As perspetivas para 2026 não apontam para qualquer melhoria significativa. Prevê-se que o défice se mantenha estável, dados os recursos limitados de Cuba. Será financiado através da emissão de obrigações nacionais.

Um dos principais desafios continuará a ser o peso da dívida externa (cerca de 75% da dívida pública em 2023), constituída em grande parte por pagamentos em atraso. Cuba tem tido dificuldades em cumprir os seus compromissos, apesar dos esforços de reestruturação, incluindo mais uma ronda de reescalonamento da dívida com o Clube de Paris, em janeiro de 2025. O país tinha anteriormente alcançado um acordo histórico em 2015 com a Rússia e o Clube de Paris, que liquidou os seus pagamentos em atraso, mas novos incumprimentos e atrasos nos pagamentos minaram a sua credibilidade financeira. A dívida revista junto do Clube de Paris ascende agora a 4,8 mil milhões de dólares. No entanto, este montante representa apenas 16,2% da dívida total da ilha, estimada em 28,5 mil milhões de dólares no final de 2023. A reintegração de Cuba na lista norte-americana de Estados patrocinadores do terrorismo impediu o acesso a empréstimos para o desenvolvimento e complica as negociações com outros credores.

Déficit da balança corrente mantém-se devido à falta de entradas de divisas

Financiado por empréstimos comerciais direcionados, ajuda e empréstimos concessionais da China e da Rússia, o défice da balança corrente irá alargar-se em 2025, mas deverá estabilizar-se em 2026. No primeiro semestre deste ano, as exportações de bens foram fracas devido às sanções e foram penalizadas pela queda dos preços internacionais, pela escassez de energia e de fatores de produção, por restrições logísticas e pela diminuição da produção de açúcar. A estratégia externa voltará a assentar nas exportações de serviços médicos (que representam dois terços das exportações de bens e serviços) e no turismo. No entanto, o turismo está em declínio e ainda não regressou aos níveis pré-pandémicos, enquanto as missões médicas estão sob pressão por parte dos EUA. Além disso, as remessas dos expatriados serão afetadas pela repressão dos EUA. Por último, obrigada a importar 80 % dos seus alimentos, Cuba continua dependente das importações de matérias-primas, produtos transformados e equipamento.

As perspetivas de recuperação das contas externas são obscurecidas pela escassez de divisas, por sua vez agravada pelas restrições dos EUA e pela fragmentação do mercado cambial. O país tem três taxas de câmbio: uma taxa oficial de 24 CUP por dólar norte-americano para transações públicas e orçamentais, uma taxa de 120 CUP para a população da ilha e os seus turistas, e uma taxa do mercado paralelo que atingiu 387 CUP por dólar norte-americano no final de julho de 2025. Confrontadas com esta perturbação, as autoridades anunciaram, em dezembro de 2024, a sua intenção de introduzir um regime de taxa de câmbio flutuante para a taxa intermédia, com o objetivo de redirecionar os fluxos cambiais para os canais oficiais e aumentar as reservas cambiais, mas não especificaram uma data para a sua introdução. No entanto, a data da reforma é incerta devido à depreciação da taxa do mercado paralelo.

Um regime enfraquecido pela turbulência económica e pelas sanções

Reeleito em 2023 para um segundo mandato de cinco anos, Miguel Díaz-Canel continua a liderar o Partido Comunista (PCC), que mantém o seu monopólio sobre as instituições do país. Embora a legitimidade do regime esteja enfraquecida pela escassez, pelo colapso do poder de compra e pela falta de perspetivas económicas, não existe uma oposição estruturada que ameace a estabilidade do regime. No entanto, confrontado com um apoio popular em declínio, o governo prossegue a sua estratégia de repressão através de leis que visam os opositores, do exercício de pressão policial e do reorientar a sua comunicação para as redes digitais, a fim de canalizar a frustração e incentivar o diálogo com a população. No plano económico, o ano de 2025 marcou um ponto de viragem no discurso oficial, com o executivo a reconhecer a sua incapacidade de reverter as dificuldades económicas de Cuba. No entanto, o governo continua a atribuir a responsabilidade pelos desafios ao embargo dos EUA.

Embora a administração Biden tenha tentado aliviar as sanções contra Cuba, a chegada de Donald Trump à Casa Branca assinalou um regresso à postura de linha dura do seu primeiro mandato. O âmbito extraterritorial das sanções explica o apoio moderado de outros países da região (Brasil, Colômbia e México), bem como de outros (a UE e o Canadá). Confrontada com um crescente isolamento internacional, Cuba procura diversificar o seu apoio externo. Em maio de 2025, o país celebrou um acordo de parceria com a Rússia para construir um parque industrial na zona franca de Mariel, o que representa um investimento de mil milhões de dólares até 2030. A aproximação à China está também a acelerar e foi simbolizada pela isenção de visto para turistas chineses e pela assinatura de quinze acordos no setor da biotecnologia, em abril de 2025.

Última atualização: agosto de 2025