Vietname (República Socialista do)

Crescimento mais lento em 2026

O crescimento económico manteve-se forte em 2025 e registou um ligeiro aumento em comparação com 2024. O boom das exportações (90 % do PIB em 2024) foi a principal fonte de dinamismo, apesar da introdução, pelos EUA — o maior mercado de exportação do país, responsável por 30 % das exportações —, de novas tarifas. Foi imposta uma taxa provisória de 10% a partir de abril de 2025, tendo sido posteriormente aumentada para 20% em agosto. Esta última taxa é o resultado de um acordo formal assinado em outubro, que reduziu significativamente a tarifa de 46% inicialmente anunciada no Dia da Libertação. Será também aplicada uma tarifa de 40% aos produtos reexportados pelo Vietname a partir de países terceiros que não cumpram os critérios definidos pelos EUA. A solidez das exportações baseou-se principalmente em computadores e componentes eletrónicos, alguns dos quais estão isentos dos aumentos tarifários. O Vietname tem uma estrutura económica e um sistema político de certa forma semelhantes aos da China, mas beneficia de tarifas mais baixas do que o seu vizinho e, como tal, continuou a tirar partido das tensões comerciais entre a China e os EUA. No que diz respeito aos serviços, a chegada de turistas internacionais, principalmente da China (24 %) e da Coreia do Sul (19 %), continuou a crescer rapidamente em 2025, ultrapassando em 18 % o nível registado em 2019. Em contraste com esta tendência dinâmica, o consumo das famílias manteve-se moderado, a um ritmo semelhante ao de 2024 e abaixo dos níveis pré-pandémicos. No entanto, a ligeira desaceleração da inflação sugere que os volumes de consumo irão aumentar ligeiramente.

Prevê-se que as exportações continuem a ser a principal fonte de crescimento em 2026, embora o ritmo da sua contribuição possa enfraquecer devido a uma tendência de normalização, na sequência dos aumentos acentuados registados em 2024 e 2025. As exportações continuarão a impulsionar a produção industrial, dominada pelos setores da eletrónica, do vestuário e do calçado. A produção poderá ainda beneficiar da reestruturação da cadeia de abastecimento. Embora o aumento da vigilância dos EUA sobre as reexportações deva incentivar os fluxos de investimento direto estrangeiro (IDE), a incerteza em torno das discussões em curso sobre a própria definição de reexportações poderá arrefecer o entusiasmo dos investidores. Estes fluxos de investimento provêm principalmente de Singapura, da China e de Hong Kong. As empresas de capital estrangeiro são essenciais para a economia vietnamita. Estas representam cerca de 70% das exportações do país e registaram um aumento de 9% em 2025. Ao mesmo tempo, o turismo vietnamita poderá continuar a crescer rapidamente num contexto de tensões entre a Tailândia e o Camboja. Além disso, as tensões diplomáticas entre a China e o Japão deverão restringir as viagens de turistas chineses para este último país, o que poderá aumentar o fluxo de turistas no Vietname.

A continuação da tendência de desinflação, a redução do subemprego e a prorrogação da taxa reduzida de IVA de 10% para 8% até ao final de 2026 deverão apoiar o consumo privado. A decisão da Assembleia Nacional de alargar os direitos à saúde e reduzir os custos médicos para a população, no âmbito de um programa que decorrerá de 2026 a 2035, poderá também impulsionar ainda mais o consumo. Após ter reduzido a sua taxa de juro de referência várias vezes em 2023 para apoiar a atividade económica, o Banco Estatal do Vietname (SBV) manteve o status quo com uma taxa de juro de referência de 4,5%. No entanto, a política monetária foi flexibilizada em 2025. O SBV aumentou a sua meta de crescimento do crédito bancário. O total de empréstimos em curso cresceu 17% nos primeiros onze meses de 2025 (em comparação com 11% no mesmo período de 2024). Uma redução do rácio de reservas obrigatórias para vários bancos, a partir de 1 de outubro, poderá ter contribuído para este aumento. Em 2026, embora a pressão descendente possa abrandar devido à descida das taxas de juro nos EUA e ao facto de se prever que a inflação se mantenha abaixo da meta de 4,5%, o elevado volume de créditos não produtivos — 5,3% do total dos empréstimos em março de 2025 — limitará a margem para uma flexibilização monetária significativa.

Reservas internacionais deverão permanecer baixas

O défice público aumentou significativamente em 2025. As despesas, que se centraram no investimento (+30 % nos primeiros onze meses de 2025), cresceram mais rapidamente (+19 %) do que as receitas (+17 %). Em 2026, prevê-se que o défice continue a aumentar, mas apenas ligeiramente. Prevê-se que as despesas se concentrem, mais uma vez, no investimento. Prevê-se que as despesas em infraestruturas aumentem significativamente, com prioridade atribuída aos transportes, à energia e à digitalização. No entanto, a implementação poderá ser dificultada por atrasos na disponibilização de terrenos e pela lentidão dos procedimentos de aprovação. Nos primeiros onze meses de 2025, as despesas com investimento público atingiram apenas 63% do plano anual. A dívida pública, mais de dois terços da qual é interna, permanecerá baixa. É constituída quase exclusivamente por vencimentos a médio e longo prazo e está, em grande parte, denominada em moeda local. A principal fonte de vulnerabilidade decorre dos passivos contingentes, particularmente os relacionados com empresas estatais com desempenho insatisfatório e um sistema bancário frágil.

No que diz respeito às contas externas, prevê-se que o excedente da balança corrente continue a diminuir, em linha com a redução do excedente da balança de bens (9,4% do PIB em 2024), à medida que o crescimento das importações abranda a um ritmo mais lento do que o das exportações, tendo estas últimas desacelerado após o forte aumento registado em 2024-2025. As importações manter-se-ão dinâmicas graças ao forte investimento que está a aumentar a procura de bens de capital e de fatores de produção. Além disso, o défice de rendimentos primários (3,4 %), alimentado pela repatriação de lucros obtidos por empresas estrangeiras a operar no Vietname, poderá alargar-se. Um excedente da balança corrente mais reduzido pesará sobre as baixas reservas cambiais, que foram estimadas em 2,2 meses de importações em setembro de 2025.

Na linha de fogo das tensões entre a China e os EUA

Tô Lâm lidera o Partido Comunista do Vietname desde a morte do anterior Secretário-Geral, Nguyen Phu Trong, em julho de 2024. Desde que assumiu a liderança do partido, lançou uma nova estratégia de desenvolvimento nacional assente em quatro pilares: ciência e tecnologia, integração internacional, Estado de direito e crescimento impulsionado pelo setor privado. O general Luong Cuong, membro das forças armadas, sucedeu-lhe na presidência após a sua nomeação pela Assembleia Nacional em outubro de 2024. O 14.º Congresso do Partido, realizado de cinco em cinco anos, terá lugar em janeiro de 2026. Os delegados do Congresso — que representam as organizações do Partido nas províncias, nos ministérios e nas forças armadas — elegerão cerca de 200 membros para o Comité Central para o mandato de 2026-2030. Este último nomeará, por sua vez, os membros do Politburo, que reúne os quatro principais líderes do país: o Secretário-Geral do Partido, o Primeiro-Ministro, o Presidente do Estado e o Presidente da Assembleia Nacional. A continuidade política é amplamente antecipada. No final de 2025, o projeto de relatório político, um plano estratégico de desenvolvimento, foi submetido a consulta pública como documento-chave a apresentar ao Congresso. Este reitera a necessidade de estabelecer um novo modelo de crescimento definido por quatro pilares e fixa uma meta de crescimento médio anual do PIB de 10%.

O Vietname esteve particularmente ativo na cena diplomática em 2024. Estabeleceu laços mais estreitos com várias nações asiáticas (Japão, Filipinas e Malásia), nomeadamente no domínio da segurança, e consolidou as suas relações com os EUA no âmbito de uma parceria estratégica. No entanto, as relações com a nova administração norte-americana foram prejudicadas no ano seguinte pela introdução de algumas das mais elevadas tarifas «recíprocas» dos EUA, justificadas pelo elevado défice comercial dos EUA com o Vietname e pelas alegações dos EUA de que o Vietname estava a reexportar produtos chineses. Num contexto de tensões sino-americanas e de uma ofensiva tarifária total por parte dos EUA, está a tornar-se cada vez mais difícil para o Vietname manter o seu equilíbrio entre os EUA e a China. Durante a visita de Xi Jinping, em abril de 2025, foram assinados 45 acordos para reforçar as relações económicas bilaterais. Apesar de uma disputa territorial no Mar da China Meridional, Pequim é um importante parceiro comercial e representou 38 % das importações e 15 % das exportações em 2024. Numa tentativa de continuar a reforçar a sua presença na cena diplomática internacional, o Vietname elevou as relações com cinco países — Indonésia, Nova Zelândia, Reino Unido, Singapura e Tailândia — ao nível de parcerias estratégicas em 2025. A presença do Vietname na cena diplomática foi também sublinhada pelo seu papel como anfitrião da Convenção das Nações Unidas sobre o Cibercrime (a Convenção de Hanói), em outubro de 2025.

Última atualização: janeiro de 2026