Venezuela (República Bolivariana da)

O abrandamento do crescimento num contexto de queda dos preços do petróleo e de aumento da inflação

O crescimento económico da Venezuela em 2025 ocorre num contexto de estabilização macroeconómica frágil e essencialmente defensiva, sustentada quase exclusivamente por fatores externos e temporários. O principal motor desta melhoria foi o aumento das exportações de petróleo, possibilitado pela flexibilização seletiva das sanções dos EUA e, sobretudo, pela manutenção da licença da Chevron, o que permitiu ao regime preservar o acesso a moeda forte sem recorrer imediatamente à monetização do défice. Este fluxo adicional de dólares contribuiu para uma recuperação parcial das reservas internacionais, que atingiram o seu nível mais elevado em uma década, e ajudou a conter a volatilidade da taxa de câmbio, resultando numa depreciação apenas moderada do bolívar ao longo do ano e evitando, por enquanto, um regresso à hiperinflação. O desempenho em 2025 não constitui uma recuperação estrutural da economia. O crescimento continua desligado dos ganhos de produtividade, do investimento privado ou do reforço institucional, ocorrendo num contexto de subinvestimento crónico, deterioração dos serviços públicos, empresas estatais deficitárias e uma base produtiva extremamente estreita. A economia continua excessivamente dependente do petróleo como fonte de divisas, vulnerável a choques externos e à orientação política dos EUA, enquanto o ambiente interno continua a ser marcado por um elevado nível de informalidade, baixa cobrança de impostos e graves restrições à capacidade de crescimento sustentado.

Para 2026, as expectativas de crescimento económico tornaram-se substancialmente mais incertas devido ao conflito político ocorrido em janeiro, que alterou inesperadamente o equilíbrio anteriormente observado entre uma estabilização económica limitada e a continuidade do regime. Este novo contexto aumenta o grau de imprevisibilidade no que diz respeito à condução da política económica, ao funcionamento das instituições e à capacidade do país para manter fluxos estáveis de moeda forte. A economia venezuelana continua estruturalmente dependente do setor petrolífero e da postura dos Estados Unidos, o que torna o crescimento particularmente sensível a alterações no ambiente político. A atual incerteza tende a afetar negativamente as decisões de produção, exportação e investimento, inclusive no setor do petróleo e do gás, enfraquecendo o principal canal de apoio à atividade observado em 2025. Neste cenário, o crescimento em 2026 não deve ser entendido como uma extensão automática da dinâmica de 2025. Embora um colapso económico imediato não seja o cenário de base, o aumento da incerteza política reduz a previsibilidade das receitas externas, limita a capacidade do governo para planear as despesas e aumenta a probabilidade de pressões fiscais e monetárias adicionais. Consequentemente, as expectativas para 2026 apontam para uma expansão altamente dependente da definição do novo arranjo político e da resposta da comunidade internacional, com riscos inclinados para o lado negativo e uma falta de fundamentos internos capazes de sustentar um ciclo de crescimento mais duradouro.

Com a incerteza política, as fragilidades orçamentais persistem

Em 2025, a situação económica da Venezuela caracterizou-se por uma combinação de alívio externo temporário e fragilidade estrutural persistente. A balança corrente manteve-se em superávit, mas este resultado refletiu principalmente a compressão das importações imposta pelas sanções, o acesso limitado ao financiamento externo e o baixo rendimento interno, em vez de uma expansão saudável da capacidade produtiva. No entanto, o alívio seletivo das sanções e a manutenção da licença da Chevron impulsionaram as exportações de petróleo e aumentaram o afluxo de dólares, permitindo alguma recuperação das reservas internacionais e sustentando um nível mínimo de importações, inclusive através de canais paralelos. No domínio orçamental, a recuperação parcial das receitas petrolíferas reduziu a necessidade imediata de monetizar o défice, mas não foi suficiente para alterar a dinâmica estrutural das contas públicas: o défice permaneceu elevado, refletindo um Estado inchado, empresas estatais cronicamente deficitárias, uma base tributária enfraquecida pela informalidade e pouca margem para a consolidação orçamental sem comprometer as redes de clientelismo. Neste contexto, a poupança pública permaneceu negativa e a poupança privada manteve-se deprimida, limitada pelos baixos rendimentos reais, pela incerteza institucional e pela ausência de canais de intermediação financeira funcionais.

Em 2026, as perspetivas para a balança corrente, o equilíbrio orçamental e a formação de poupança tornaram-se substancialmente mais incertas, à medida que o ambiente político e institucional começou a introduzir maior volatilidade nos principais canais macroeconómicos. A sustentabilidade do excedente da balança corrente tornou-se menos previsível, uma vez que depende quase inteiramente da continuidade dos fluxos de exportação de petróleo e do grau de acesso aos mercados externos, num contexto de maior risco de perturbações e de uma aplicação mais rigorosa das regras. Qualquer enfraquecimento das entradas de dólares tenderia a traduzir-se não em défices externos financiáveis, mas numa maior compressão das importações, aprofundando as restrições à atividade económica e ao consumo. No plano orçamental, a incerteza afeta diretamente a previsibilidade das receitas, enquanto as rigidezes na despesa — associadas à manutenção do aparelho estatal, às empresas públicas deficitárias e a possíveis pressões adicionais sobre as despesas com a segurança — reduzem ainda mais a capacidade de ajustamento. Com acesso externo praticamente nulo e uma base de investidores internos muito reduzida, o financiamento do défice torna-se mais frágil, aumentando o risco de um maior recurso ao financiamento monetário. Esta situação tende a manter a poupança pública e privada em níveis muito baixos, enfraquecendo as reservas económicas e deixando a economia mais exposta a choques ao longo de 2026.

Maduro consolida o poder num contexto de eleições contestadas e de tensões geopolíticas crescentes

Desde que Nicolás Maduro assumiu o cargo para o seu terceiro mandato, após as eleições presidenciais de 2024 — amplamente contestadas devido a suspeitas de fraude —, o cenário político interno da Venezuela tem-se mantido marcado por um grave défice de legitimidade e por uma deterioração institucional ao longo de 2025. Estas tensões agravaram-se nas eleições legislativas e regionais realizadas em maio de 2025, nas quais o Partido Socialista Unido da Venezuela (PSUV) obteve uma vitória esmagadora — vencendo em 23 dos 24 estados e alcançando mais de 80% dos votos nas listas nacionais — num processo boicotado pela maior parte da oposição, que denunciou a ausência de garantias eleitorais após a corrida presidencial do ano anterior. A eleição foi também marcada por detenções de opositores, restrições à mobilização política e uma forte presença das forças de segurança, consolidando o controlo de Maduro sobre os poderes subnacionais e o poder legislativo, mas reforçando a perceção de eleições não competitivas com baixa credibilidade pública. Apesar das críticas internas e externas, parceiros estratégicos e comerciais como a China e a Rússia reconheceram formalmente a legitimidade da vitória de Maduro, embora tenham adotado uma postura cautelosa e pragmática, evitando um envolvimento político mais ativo ou um apoio material significativo, em parte para não agravar as tensões com os Estados Unidos.

A crise política, que tinha atingido uma fase de estagnação em 2025, evoluiu para um colapso profundo da ordem institucional. Ao longo do ano, as relações entre a Venezuela e os Estados Unidos deterioraram-se progressivamente, passando da pressão económica para o confronto militar direto, refletindo uma escalada sem precedentes nas tensões bilaterais. Sob o pretexto de combater o tráfico de droga, a administração norte-americana intensificou as operações navais e as intercepções de embarcações ligadas ao transporte de petróleo e droga associadas à chamada «frota-sombra» venezuelana, incluindo bloqueios e apreensões de petroleiros nas Caraíbas e no Atlântico. Washington justificou a campanha como uma estratégia para impedir atividades ilícitas e exercer pressão sobre o regime de Nicolás Maduro. Esta dinâmica culminou numa operação militar surpresa no início de janeiro de 2026, durante a qual as forças especiais dos EUA capturaram Maduro em Caracas e o transferiram para Nova Iorque, onde enfrenta acusações federais de tráfico de droga, narcoterrorismo e outros crimes, tendo-se declarado inocente perante o tribunal. Com a saída inesperada de Maduro, a vice-presidente Delcy Rodríguez foi declarada presidente interina pelo Supremo Tribunal, pondo efetivamente fim ao terceiro mandato que se iniciou em janeiro de 2025.

Última atualização: janeiro de 2026