Uzbequistão

Crescimento económico sustentado, mas sob controlo do Estado

Prevê-se que o crescimento económico se mantenha robusto em 2025 e 2026, apesar de um ligeiro abrandamento. Esta resiliência decorre da amplitude das reformas estruturais levadas a cabo desde 2017, que transformaram profundamente o modelo económico do país. Em média, o PIB real cresceu 5,3% ao ano durante o período de 2017 a 2024. O governo destinou um aumento significativo dos investimentos para modernizar aeroportos, desenvolver zonas económicas especiais e construir um centro de dados sustentável no valor de 3 mil milhões de dólares. No entanto, a forte presença do Estado na economia, através de empresas públicas e bancos comerciais estatais — que ainda detêm 65% dos ativos bancários —, dificulta a concorrência e limita o surgimento de um setor privado plenamente competitivo. Por um lado, foram levadas a cabo algumas privatizações (Ipoteka, Agroexportbank, Poytakht), mas os mecanismos de crédito preferencial continuam a ser amplamente utilizados e representaram 24,1% dos empréstimos em 2024, o que dificulta a alocação ótima de capital. No setor privado, o investimento estrangeiro está em ascensão, apoiado por reformas económicas e por um clima empresarial mais favorável. Em 2025, foram concluídos projetos de grande envergadura, incluindo um parque eólico de 2,4 mil milhões de dólares em parceria com a ACWA Power e uma fábrica de veículos elétricos resultante da colaboração entre a BYD e a UzAuto Motors. Ao mesmo tempo, o consumo das famílias mantém-se forte, apoiado pelo crescimento contínuo dos salários reais e pelas remessas significativas da diáspora (10% do PIB em 2024), particularmente da Rússia. O forte crescimento do rendimento das famílias contribuiu para uma redução significativa da taxa de pobreza, que desceu de 20,7% em 2024 para 16,6% em 2025. Além disso, a criação de emprego ganhou dinamismo, com um crescimento anual do emprego estimado em 1,7%, excedendo a taxa de crescimento da população em idade ativa, estimada em 1% ao ano.

Do lado da oferta, os serviços são os principais motores de crescimento, representando cerca de 45% do PIB. O crescimento dos serviços totalizou 13% em 2024, impulsionado pelos setores da hotelaria, restauração, transportes e serviços de logística. A indústria (32% do PIB), dominada pelas atividades relacionadas com o petróleo e o gás, os produtos químicos, os têxteis e o setor automóvel, apresenta um crescimento sustentado graças à procura de materiais de construção e de produtos manufaturados. A agricultura (algodão, fruta, legumes, arroz, pecuária) representa cerca de 18% do PIB e emprega 14% da população ativa, embora tenha abrandado em 2024, quando o crescimento se situou nos 3,6%, em comparação com os 4,1% do ano anterior. O setor mineiro, centrado no ouro, no cobre e no carvão, reveste-se de importância estratégica, enquanto o crescimento no subsetor do petróleo e do gás é limitado pelo esgotamento das reservas.

Prevê-se que a inflação continue a sua trajetória descendente, mas mantém-se ainda elevada, devido principalmente aos aumentos dos preços dos serviços públicos e dos transportes. Esta situação resulta de uma redução gradual dos subsídios aos combustíveis e da reforma dos preços da eletricidade, que teve início em 2024 com o objetivo de refletir os custos reais de produção e racionalizar a despesa pública. Estas medidas têm sido acompanhadas pela eliminação gradual de certas isenções fiscais, nomeadamente no IVA. Para mitigar o impacto dos aumentos dos preços da energia nos agregados familiares vulneráveis, o governo planeia conceder-lhes uma ajuda direta de 1 milhão de Soms (aproximadamente 80 USD) por agregado familiar em novembro de 2025. Apesar destes ajustamentos tarifários, prevê-se que a inflação continue a sua tendência descendente graças à política monetária restritiva, ao aperto orçamental e à esperada descida dos custos de transporte. O banco central tem como meta uma taxa de inflação de 5 % até ao final de 2027, mas esta convergência é incerta. A fraqueza persistente do som, que encarece as importações, o rápido crescimento da procura interna impulsionado pelo aumento dos rendimentos e pelo crescimento demográfico, bem como as rigidezes em determinados setores, como a energia e os transportes, estão a exercer uma pressão sustentada sobre a inflação subjacente.

Política económica conservadora

A política monetária mantém-se restritiva para conter as pressões inflacionistas. Em março de 2025, o Banco Central (CBU) aumentou a sua taxa de juro de referência em 0,5 pontos percentuais, para 14%. No entanto, a sua eficácia é limitada pela fraca intermediação financeira. O CBU continua a aplicar um regime de taxa de câmbio flutuante para impedir o ressurgimento de um mercado paralelo do dólar. No entanto, tem dificuldade em conter a volatilidade cambial face ao rublo russo, que é fortemente influenciada pelas sanções internacionais e pela guerra na Ucrânia.

Em termos orçamentais, apesar dos défices modestos, a dívida pública mantém-se moderada, com uma estrutura relativamente favorável: uma parte significativa é externa (quase 60 %) e denominada em moeda estrangeira, mas é maioritariamente concessionária e concentrada entre credores oficiais. Para reduzir o défice, as autoridades pretendem, em primeiro lugar, reduzir os generosos aumentos salariais e benefícios sociais dos últimos anos e, em seguida, intensificar os esforços para combater o setor informal, com vista a melhorar a cobrança de impostos.

Prevê-se que o défice da balança corrente se mantenha significativo, refletindo uma forte dependência das importações de bens de capital, bens intermédios e produtos acabados. O ouro continua a ser o principal produto de exportação, representando 44% das vendas em 2024, seguido do algodão (7%), dos combustíveis (6%) e dos produtos agrícolas. Prevê-se que as exportações continuem a crescer em 2026, apoiadas por um ligeiro aumento dos preços do algodão e por uma forte procura de ouro. Prevê-se que a tarifa aduaneira de 10% anunciada pelos EUA em abril de 2025 tenha apenas um impacto limitado, dada a baixa exposição do país ao mercado norte-americano, mas poderá ser afetado indiretamente por um abrandamento da procura por parte dos seus parceiros comerciais. Além disso, existem fortes suspeitas de que o Uzbequistão esteja envolvido na evasão das sanções contra a Rússia através da reexportação de produtos ocidentais. Por último, as remessas dos trabalhadores migrantes, embora significativas, não são suficientes para equilibrar a balança corrente.

Regime autoritário sob uma fachada reformista

A política interna continua a ser dominada por uma forte concentração de poder nas mãos do Presidente Shavkat Mirziyoyev, que foi reeleito em julho de 2023 na sequência de uma reforma constitucional que prolongou o seu mandato para sete anos e lhe permite candidatar-se novamente em 2030. Em 2024, as eleições parlamentares reforçaram a maioria do Partido Liberal Democrático, o partido do presidente. Apesar da retórica de abertura e reforma, o regime é autoritário, sem oposição real nem imprensa independente, e a sociedade civil continua a ser fortemente reprimida. A nomeação de Saida Mirziyoyeva, a filha mais velha do presidente, para o cargo de chefe da administração presidencial está a alimentar especulações sobre uma sucessão dinástica.

O Uzbequistão está a intensificar os seus esforços para diversificar as suas parcerias internacionais. O país está a registar progressos no seu processo de adesão à Organização Mundial do Comércio (OMC), com 23 acordos bilaterais já assinados e 10 ainda em fase de negociação, e tem como objetivo a adesão plena até 2026. Esta iniciativa tem sido acompanhada por uma aproximação à UE, como evidenciado pela cimeira UE-Ásia Central realizada em Samarcanda em abril de 2025, durante a qual foi anunciado um plano de investimento europeu no valor de 12 mil milhões de euros no âmbito da sua estratégia «Global Gateway». O Uzbequistão está a receber especial atenção após a abertura de um escritório regional do Banco Europeu de Investimento em Tashkent. Além disso, a declaração conjunta de março de 2025 com o Quirguistão e o Tajiquistão pôs fim às suas disputas fronteiriças. Ao mesmo tempo, as relações com a Rússia são essenciais, particularmente no setor energético (importações de gás). Um acordo assinado no final de 2024 prevê a construção de seis reatores nucleares russos até 2029. Os exercícios militares conjuntos (Hamkorlik-2025) ilustram igualmente a cooperação em matéria de segurança entre os dois países. A China é um importante parceiro económico. Por último, o Uzbequistão segue uma política diplomática equilibrada, com o objetivo de preservar a sua soberania e, ao mesmo tempo, maximizar as oportunidades económicas oferecidas pelos seus parceiros ocidentais, sem romper os seus laços estratégicos com a Rússia e a China.

Última atualização: outubro de 2025