Ucrânia

Guerra prolongada à medida que a ajuda ocidental diminui

A 24 de fevereiro de 2022, a Rússia invadiu a Ucrânia após meses de tensão, interpretando o desejo da Ucrânia de se aproximar dos países ocidentais e aderir à NATO como uma ameaça. No entanto, as origens do conflito remontam a 2013, quando o governo ucraniano se recusou a assinar um acordo com a União Europeia (UE), optando por laços mais estreitos com a Rússia. Os protestos do Euromaidan e a subsequente mudança de governo em fevereiro de 2014 conduziram ao assalto ao Parlamento da Crimeia por grupos armados russos e à organização de um referendo pelo novo primeiro-ministro pró-russo, o que resultou na anexação da Crimeia pela Rússia. Estes acontecimentos degeneraram na guerra no Donbass, tendo a Rússia reconhecido a independência das Repúblicas Populares de Donetsk e Luhansk a 21 de fevereiro de 2022, três dias antes do início da invasão.

Após dois anos de conflito, o exército russo controla aproximadamente um sexto do território ucraniano, principalmente no sudeste e no sul, uma vez que a contra-ofensiva ucraniana, lançada oficialmente em junho de 2023, não conseguiu romper as defesas russas para recuperar o controlo das margens do Mar de Azov. Apesar dos bombardeamentos intensivos da Ucrânia contra a cidade fronteiriça russa de Belgorod no início de 2024, dos ataques com drones na Crimeia e dos bombardeamentos russos contra cidades ucranianas, o conflito está enraizado e as reservas ucranianas de armas e munições estão a esgotar-se. Embora a invasão da Ucrânia tenha sido veementemente condenada pelos países ocidentais, especialmente pelos Estados Unidos e pela UE, a sua enorme ajuda financeira e militar poderá diminuir em 2024. A maioria republicana na Câmara dos Representantes opõe-se à libertação de fundos adicionais até garantir verbas para resolver a questão da imigração na fronteira com o México, e a perspetiva das eleições de novembro de 2024 deverá intensificar as tensões sobre o assunto. A ajuda da UE depara-se com a relutância de alguns países-membro. Embora o Japão e a Coreia tenham anunciado um aumento da assistência financeira, esta poderá ser insuficiente para compensar a diminuição da ajuda proveniente dos Estados Unidos e da UE.

Embora improvável, a convocação de eleições na Ucrânia poderá também ter impacto na estratégia adotada para lidar com a Rússia. As eleições presidenciais, inicialmente marcadas para março de 2024, poderão ser adiadas, à semelhança das eleições legislativas de novembro de 2023. O presidente Volodymyr Zelensky afirmou que a situação não é propícia à organização de eleições, devido aos milhares de ucranianos deslocados no país ou no estrangeiro por causa da guerra. Além disso, a Constituição ucraniana proíbe indiretamente a realização de eleições quando o país se encontra sob lei marcial, que está em vigor desde o início do conflito.

Economia preparada para a guerra

Em 2024, o crescimento da Ucrânia continuará a depender fortemente do desenrolar da guerra. Apesar da deterioração contínua do seu capital humano (emigração, alistamento, feridos, mortos) e físico (um terço deste último aniquilado desde o início do conflito), e apesar da desorganização das cadeias de abastecimento frequentemente associada ao aumento dos custos dos fatores de produção, a Ucrânia registou um crescimento mais resiliente do que o esperado em 2023. Prevê-se que esta tendência se mantenha em 2024, apoiada pela procura interna. Espera-se que o consumo privado contribua mais para o crescimento à medida que a inflação abranda e as taxas de juro já começaram a descer. No início da invasão, o Banco Nacional da Ucrânia (NBU) aumentou significativamente a sua taxa de juro (em 15 pontos percentuais em meados de 2022, passando de 10 % para 25 %), antes de a reduzir gradualmente a partir de meados de 2023, para atingir os 15 % em janeiro de 2024. O NBU introduziu uma série de medidas para limitar as saídas de capital, o que resultou numa certa estabilidade da hryvnia. A par da ajuda externa que reforçou as reservas cambiais, isto permitiu recentemente a transição de um regime de taxa de câmbio fixa para um regime de taxa de câmbio flutuante controlada.

No entanto, novos ataques às infraestruturas ucranianas, previstos para o inverno de 2023-2024, poderão pesar sobre a atividade económica. Além disso, é provável que a contribuição das exportações líquidas para o crescimento se mantenha negativa, mesmo com um aumento da produção agrícola e alimentar no caso de uma boa colheita. O corredor marítimo seguro para o transporte de cereais deixou de existir na sequência da retirada da Rússia da Iniciativa dos Cereais do Mar Negro, em julho de 2023. Apesar do (árduo) desenvolvimento de rotas comerciais alternativas através do Danúbio e por via ferroviária e rodoviária, e da criação de um corredor temporário através das águas territoriais romenas e búlgaras desde agosto de 2023, as exportações de cereais continuam a enfrentar dificuldades. Os bloqueios dos agricultores polacos na fronteira comum poderão persistir, enquanto as diferenças nas bitolas ferroviárias, a escassez de vagões e a falta de estradas transfronteiriças limitam o comércio terrestre e mantêm a atratividade das rotas marítimas. Além disso, os bombardeamentos de instalações portuárias e locais de armazenamento deverão continuar.

Déficits duplos significativos relacionados com o conflito

Em 2023, o défice orçamental continuou a aumentar, com o aumento das despesas resultantes do conflito a ultrapassar o crescimento das receitas ligadas à ajuda internacional. Em 2024, prevê-se que o défice diminua, à medida que a Ucrânia persiste nos seus esforços para impedir a erosão da sua base tributária. A Estratégia Nacional de Receitas, adotada no final de 2023, visa reforçar a capacidade orçamental do Estado. Pretende também alinhar a sua legislação fiscal e aduaneira com as normas da UE e preparar a recuperação económica do pós-guerra. Além disso, a dívida pública continuará a aumentar para apoiar o esforço de guerra, uma vez que o parlamento suspendeu as disposições da lei que proíbem o Banco Nacional da Ucrânia de adquirir obrigações do Estado no mercado primário.

No entanto, a Ucrânia continuará a beneficiar de assistência internacional para financiar o seu défice. Inicialmente, os credores oficiais da Ucrânia concederam uma suspensão do pagamento do serviço da dívida. Estão previstos quatro desembolsos em 2024, num total de 5 366 milhões de dólares (8 % do PIB). Estes desembolsos fazem parte da Linha de Financiamento Alargada de 15,6 mil milhões de dólares, assinada em março de 2023 com o FMI por um período de 48 meses, da qual já foram desembolsados 4 476 milhões de dólares. No entanto, a assistência dos principais países doadores poderá enfraquecer-se. Para além dos desafios já referidos do lado dos EUA, na UE, o veto do primeiro-ministro húngaro Viktor Orbán ao plano de financiamento destinado a apoiar a economia e o esforço de guerra da Ucrânia (33 mil milhões de euros em empréstimos e 17 mil milhões de euros em subvenções ao longo de quatro anos) poderá levar cada país da UE a implementar o seu próprio plano de ajuda.

Além disso, apesar das transferências significativas provenientes de emigrantes e de doadores bilaterais e multilaterais, o substancial défice da balança corrente apenas diminuirá modestamente em 2024, graças a um aumento das exportações. Para além do desenvolvimento de rotas comerciais alternativas, as autoridades ucranianas, com o apoio ocidental, criaram, em novembro de 2023, um mecanismo de seguro para os navios que utilizam o corredor temporário criado no Mar Negro. As elevadas necessidades de importação relacionadas com a guerra e as fortes restrições logísticas que estão a limitar as exportações continuarão a sustentar o défice comercial. O défice da balança corrente, que reflete o défice orçamental, será financiado pela ajuda internacional sob a forma de empréstimos concessionais e subvenções multilaterais e bilaterais, principalmente provenientes dos Estados Unidos — sobretudo sob a forma de fornecimento de armas —, seguidos pelo Reino Unido, Alemanha, Canadá, Polónia, França, Noruega, Países Baixos e Itália.

Última atualização: março de 2024