Tajiquistão

O dinamismo económico abrandou devido à normalização das remessas da diáspora

Prevê-se que o forte crescimento económico registe uma contração em 2026, prejudicado pelo abrandamento do seu principal motor, nomeadamente as remessas dos trabalhadores expatriados (60 % do PIB nos primeiros nove meses de 2025, 90 % provenientes da Rússia, do Cazaquistão e do Uzbequistão). Esta normalização, que afeta diretamente o consumo das famílias, resulta tanto do enfraquecimento do rublo como da estagnação prolongada da economia russa. Ao mesmo tempo, prevê-se que a maioria dos setores de atividade — com exceção da agricultura — registe níveis de crescimento mais baixos. O Tajiquistão continuará a poder contar com a sua base de exportações, que, embora seja reconhecidamente limitada, é sustentada pelos preços do ouro, que se mantêm muito elevados e estão mesmo a subir.

Para apoiar o crescimento e criar emprego, o governo aposta em alguns projetos emblemáticos, embora a má governação e um ambiente empresarial opaco limitem as perspetivas dessa estratégia. O mais ambicioso é a barragem de Rogun, que deverá tornar-se a mais alta do mundo, cuja construção, repetidamente adiada, foi retomada em 2022 e cuja conclusão está prevista para 2035. Com as suas seis turbinas — duas das quais já estão em funcionamento —, a barragem está a começar a alimentar a rede com eletricidade, representando 10 a 15 % da sua capacidade futura. A terceira turbina, cujo início de funcionamento estava inicialmente previsto para 2025, ainda não deverá entrar em serviço em 2026. Num país onde 70% da população sofre regularmente cortes de energia, Rogun deverá duplicar a produção de eletricidade e tornar o Tajiquistão um exportador regional. O custo restante da construção está estimado em cerca de 6,4 mil milhões de dólares. O Estado, que está a financiar grande parte deste megaprojeto, tem dificuldade em mobilizar financiamento externo, apesar do apoio do Banco Mundial (650 milhões de dólares), vários bancos multilaterais de desenvolvimento e, em menor medida, alguns parceiros bilaterais de longa data (Arábia Saudita, Emirados Árabes Unidos) para cobrir cerca de 50% dos custos.

Os enormes fluxos financeiros associados ao projeto de Rogun e à expansão do crédito ao setor privado contribuirão para um aumento gradual da inflação. No entanto, a inflação mantém-se abaixo da meta do banco central de 5% (± 2 p.p.). Neste contexto, a instituição continuou a flexibilizar a sua política monetária: a sua taxa de juro de referência foi reduzida de 7,5% para 7% em fevereiro de 2026, elevando a redução acumulada desde 2022 para quase 650 pontos base. Prevê-se que a taxa de referência continue a descer em 2026, mas os receios de um enfraquecimento do somoni deverão impedir uma flexibilização mais agressiva. A capacidade do banco central continua a ser prejudicada por uma fraca transmissão monetária. O sistema bancário está subdesenvolvido, continua fortemente dolarizado e caracteriza-se por uma governação frágil e pela corrupção, como ilustrado pelas sanções europeias impostas a vários bancos locais em outubro de 2025.

Quadro orçamental restritivo devido ao custo do projeto de Rogun e à incerteza quanto ao financiamento externo

A situação orçamental deteriorou-se em 2025 e prevê-se que o défice se mantenha próximo do nível máximo autorizado de 2,5 % do PIB em 2026. Esta deterioração deve-se principalmente ao aumento acentuado das despesas de investimento (a maior rubrica de despesas), dominadas pelo financiamento da barragem de Rogun e de outros projetos de infraestruturas. O governo também aumentou as despesas sociais, nomeadamente na educação e na proteção social. As receitas aumentaram ligeiramente graças a melhorias na administração fiscal — impulsionadas pela digitalização e pela redução das isenções —, bem como aos esforços para reduzir as perdas e os atrasos de pagamento no setor da eletricidade. O governo pretende aumentar as receitas para 26% do PIB até 2026. O setor mineiro também contribui através de impostos específicos (royalties, impostos de exportação, etc.), que representam cerca de 15% dos lucros do setor.

O défice público é financiado por doadores multilaterais e bilaterais, bem como por prorrogações da dívida concedidas pela China, o principal credor do país. A dívida pública é moderada e, em grande parte, concessionária. A única dívida comercial, representada pelo euro-obrigação de 500 milhões de dólares contratada para financiar as duas primeiras turbinas, será integralmente reembolsada em 2027. No entanto, prevê-se que a perda antecipada do estatuto de «país menos desenvolvido» em 2026 conduza a um aumento do custo do endividamento. Além disso, as empresas públicas, em particular a empresa de eletricidade Barqi Tojik, apresentam passivos elevados.

Após um ano excecional em 2025, impulsionado por níveis recorde de remessas da diáspora, prevê-se que a balança corrente regresse ao seu excedente normal em 2026. O país continuará a registar um défice comercial acentuado (30 % do PIB), impulsionado por importações elevadas — bens de consumo, equipamento elétrico e hidrocarbonetos associados a projetos de infraestruturas —, apesar das robustas exportações de ouro, cujo preço elevado poderá continuar a subir. Como habitualmente, as remessas dos trabalhadores sazonais e expatriados compensarão este desequilíbrio. Ao mesmo tempo, o ambiente empresarial pouco atrativo limita os fluxos de IDE, que provêm principalmente da China e se concentram no setor mineiro, enquanto o investimento de carteira continua inexistente devido ao acesso restrito aos mercados financeiros internacionais. Por fim, a monetização de parte do ouro adquirido pelo banco central junto de produtores locais, combinada com a subida do seu preço, elevou as reservas cambiais para 6,5 mil milhões de libras esterlinas no final de 2025 (em comparação com 4,4 mil milhões de libras esterlinas no final de 2024), o que representa mais de sete meses de importações.

Regime preso no meio das rivalidades entre a Rússia e a China

As eleições parlamentares de março de 2025 — mais uma vez nem transparentes nem justas — confirmaram a vitória esperada do partido do presidente Emomali Rahmon, que está no poder desde 1992. Rahmon mantém um sistema autoritário e repressivo, ao mesmo tempo que assegura gradualmente o domínio da sua família sobre o poder. O seu filho mais velho já ocupa vários cargos de responsabilidade — deputado, presidente da câmara alta do parlamento, presidente da câmara de Dushanbe, entre outros —, o que o coloca numa boa posição para suceder ao pai. O descontentamento social persiste na Região Autónoma de Gorno-Badakhshan (GBAO).

A China e a Rússia exercem uma influência económica e política considerável no país. No entanto, mesmo como membro da Organização do Tratado de Segurança Coletiva (CSTO) — que reúne seis antigas repúblicas soviéticas sob a liderança de Moscovo —, o Tajiquistão mantém uma posição neutra em relação à guerra na Ucrânia. Além disso, a influência da Rússia está a enfraquecer-se à medida que o país permanece envolvido nesta guerra, confrontado com uma China cada vez mais presente (o seu principal parceiro bilateral, que fornece ajuda, empréstimos e investimentos) e com tentativas de aproximação por parte da União Europeia. Esta competição por influência concretizou-se em 2025 numa série de cimeiras no Tajiquistão: primeiro com a UE em abril, depois com a China em junho e, por fim, com a Rússia em outubro. A Rússia poderá tornar mais restritivas as suas leis de imigração, aprovadas após o ataque à Câmara Municipal de Crocus, em Moscovo, em março de 2024 (que causou quase 150 mortos), perpetrado por imigrantes tajiques, caso Dushanbe se aproxime demasiado da UE. Outra ameaça provém do Afeganistão. O Tajiquistão não reconhece o regime talibã no poder desde 2021 e está preocupado com a proliferação de atividades terroristas na zona fronteiriça. A fronteira porosa facilita a circulação entre as comunidades tajiques no Afeganistão e no Tajiquistão, o que torna mais fácil o recrutamento por parte de grupos extremistas.

Última atualização: fevereiro de 2025