Taiwan (República da China)

Crescimento sustentado impulsionado pelas exportações de tecnologia

O crescimento de Taiwan continuará forte em 2025, embora seja vulnerável ao aumento do protecionismo. O excesso de existências de chips avançados por parte dos clientes norte-americanos, impulsionado pela ameaça de tarifas por parte da nova administração governamental, impulsionou o crescimento para acima da tendência em 2024. Dito isto, este fenómeno poderá perder força. No entanto, a procura relacionada com a IA e a nuvem (servidores e outros produtos de TI) continuará a impulsionar as exportações. Estas continuarão a ser o principal motor de crescimento, contribuindo com 80 % do PIB. O setor da eletrónica (25% do PIB em 2023) continuará, portanto, a registar um crescimento sustentado, mesmo que a concorrência da China, dos EUA e da Coreia do Sul, bem como o aumento da produção de semicondutores — em particular os chips «legados» —, exerça pressão sobre os preços e as margens das empresas. Além disso, as exportações de produtos tradicionais não tecnológicos ainda não deram sinais de recuperação devido a um excesso de oferta de produtos químicos e a um afluxo de metais comuns chineses a preços baixos, causados pela lenta recuperação do setor imobiliário e pelos problemas de sobrecapacidade na China continental.

As despesas das famílias (47 % do PIB) abrandaram após uma fase de recuperação em 2023, mas é improvável que diminuam significativamente devido às condições favoráveis que continuam a prevalecer no mercado de trabalho e ao aumento gradual dos salários reais. O aumento recentemente anunciado do salário mínimo e dos salários do setor público até 2025 deverá também apoiar as despesas das famílias. Tal contribuirá para o crescimento do setor terciário (60 % do PIB), incluindo os serviços relacionados com o comércio e a tecnologia. Subsídios adicionais ajudarão igualmente a reduzir a precariedade dos trabalhadores mais vulneráveis. Até 2025, a inflação continuará a convergir para um nível inferior à meta de 2% do Banco Central da República da China (CBC). A recuperação do mercado imobiliário, aliada às exportações robustas, significa que o CBC poderá destacar-se de outros bancos centrais e levar o seu tempo a reduzir as taxas de juro de referência, que se situam atualmente em 2% no que diz respeito à taxa de desconto.

O investimento (25 % do PIB), com a sua estreita ligação ao ciclo das exportações, acelerou acentuadamente. A recente dinâmica das importações de bens de capital aponta para um impulso sólido nos próximos trimestres. Além disso, um novo projeto de investimento, baseado em vários parques científicos do país, foi aprovado pelo Conselho Nacional de Ciência e Tecnologia, com o objetivo de reforçar a posição de Taiwan como líder em inovação tecnológica e médica. O setor da construção também se encontra em alta, num contexto de subida dos preços imobiliários. O governo lançou ainda um plano de investimento para projetos de infraestruturas públicas e industriais, previsto para 2025-2028, que irá aliviar a carga orçamental ao atrair investimento privado. Por último, o investimento será impulsionado pelo plano «5+2», lançado em 2016, que visa estimular o «Silicon Valley da Ásia» (objetos conectados), máquinas inteligentes, energias renováveis, biomedicina, defesa, agricultura inovadora e reciclagem.

Contas sólidas

Após uma gestão orçamental bastante cautelosa nos últimos anos, o Orçamento de 2025 parece ser particularmente ambicioso, com um aumento de quase 20 % em relação a 2024. A maior parte das despesas será destinada à segurança social, seguida de iniciativas nos domínios da educação, ciência e cultura. O orçamento destinado a cinco setores prioritários — nomeadamente semicondutores, inteligência artificial, setor militar, segurança e vigilância, e comunicações de próxima geração — será aumentado em 40% em relação ao ano anterior. No entanto, a oposição opõe-se ao orçamento e adiou a sua aprovação, o que poderá, em última análise, conduzir a cortes orçamentais significativos. No entanto, o saldo orçamental estará praticamente equilibrado em 2025. A partir do segundo semestre de 2025, o orçamento poderá ficar sob pressão devido ao contexto geopolítico, com uma redução do crescimento das exportações e a introdução de medidas fiscais para atenuar o impacto das tensões na economia local. Além disso, a pressão dos EUA continuará a impulsionar as despesas militares, que se situam atualmente em 2,5% do PIB. O peso da dívida pública continuará a diminuir em 2025 e permanecerá baixo em termos internacionais.

A balança comercial permanecerá, em grande parte, excedentária, contribuindo para um excedente da balança corrente muito elevado. Mais de 70 % das exportações são impulsionadas pelos semicondutores (40 % dos quais de última geração) e pela computação de alto desempenho. Os componentes eletrónicos, em particular os circuitos integrados para montagem de chips, e os combustíveis continuarão a representar a maior parte das importações. A balança de serviços, tradicionalmente deficitária (exceto durante o período da Covid) devido às despesas dos taiwaneses no estrangeiro, poderá ser afetada positivamente por um aumento do número de visitantes do Sul e do Sudeste Asiático no âmbito da política «New Southbound» ou caso seja permitido o regresso dos turistas chineses. No entanto, é improvável um regresso rápido aos níveis pré-pandémicos. Apesar de ser apoiado pelo excedente da balança corrente, o dólar taiwanês estará vulnerável às incertezas políticas e geopolíticas, embora o Banco Central de Taiwan (CBC) possa intervir regularmente para manter a sua competitividade. As reservas cambiais continuarão a ser elevadas e a crescer; totalizaram o equivalente a 16,8 meses de importações em outubro de 2024.

Política interna agitada, pressão da China e a incerteza dos EUA

Depois de conquistar 51 dos 113 assentos nas eleições de janeiro de 2024, o Partido Minjindang (DPP), do presidente, tem estado em minoria no Yuan Legislativo (Parlamento). O Kuomintang (KMT, 52 assentos), com o apoio regular do Partido Popular de Taiwan (TPP, 8 assentos), detém a maioria. A oposição aprovou projetos de lei que podem ameaçar a separação de poderes, ao aumentar o poder do órgão legislativo e perturbar o funcionamento do Tribunal Constitucional. A oposição continuará provavelmente a apresentar alterações para minar os esforços do Presidente no sentido de levar a cabo uma agenda política ambiciosa, nomeadamente nas áreas da defesa e da proteção social.

A ameaça da China continua a pairar sobre Taiwan. A 1 de janeiro, o presidente taiwanês Lai Ching-te apelou a que se reforçasse a visibilidade internacional de Taiwan, enquanto Xi Jinping reafirmou a sua reivindicação sobre a ilha. Os exercícios militares da China em torno da ilha, em outubro de 2024, foram os maiores desde meados da década de 1990. Em 2025, no entanto, o risco de invasão ou bloqueio deverá ser contido. A ambiguidade em torno de uma potencial intervenção militar dos EUA em caso de ataque deverá funcionar como um elemento dissuasor. O estatuto de Taiwan como importante fornecedor de semicondutores também oferece proteção. Para além das suas manobras, a China continuará a envidar esforços para isolar Taiwan na cena internacional. Atualmente, Taiwan é reconhecida oficialmente por apenas doze pequenos Estados das Caraíbas, da América Latina e do Pacífico. É-lhe negado o acesso a organizações regionais. Isto não a impede de manter laços não oficiais com os EUA, a Austrália, a Índia, o Japão e a Europa. A relação de Taiwan com os EUA continuará forte, apesar da crítica de Donald Trump de que Taiwan «roubou a indústria americana de chips» e deveria pagar mais pela sua defesa, com a ameaça de imposição de direitos aduaneiros caso a produção de chips não seja repatriada. Além disso, com a política «New Southbound», a ilha pretende reforçar os seus laços com o Sul e o Sudeste Asiático, mas a pressão chinesa limitará o seu alcance.

Última atualização: janeiro de 2025