Suíça

Crescimento económico bastante resiliente

A economia suíça registou um crescimento robusto de 1,4% em 2025, mantendo-se inalterado em relação ao ano anterior. Este resultado é de certa forma encorajador, uma vez que esta economia pequena e aberta (o comércio externo representa uma percentagem muito elevada, de 125% do PIB) está muito exposta a choques externos. O desempenho económico global, de um modo geral, lento e as tarifas aduaneiras recentemente introduzidas pelos EUA (país que absorveu 19% das exportações da Suíça em 2025) estão, consequentemente, a pesar sobre o desempenho do PIB real suíço. Prevemos, por isso, um abrandamento gradual em 2026. Nesse sentido, o desempenho do primeiro trimestre de 2026 foi decepcionante, uma vez que a economia cresceu uns modestos 0,4% em termos homólogos (a/a), antes de acelerar significativamente no período de abril a junho. Impulsionado pelo sólido desempenho dos setores químico e farmacêutico, que representam mais de 50% das exportações da Suíça, o crescimento do PIB real acelerou para 1,5% a/a, o seu nível mais elevado desde 2021. Numa nota igualmente positiva, o consumo privado será apoiado pelo mercado de trabalho robusto. A taxa de desemprego situou-se num nível muito baixo de 3,1% em julho de 2026 e os salários reais aumentaram 1,6% em 2025, o que representou a taxa de expansão mais rápida desde 2020. Após ter desmoronado em março, na sequência do início da Guerra do Irão, a confiança dos consumidores subiu durante quatro meses consecutivos no período de abril a julho e situa-se atualmente apenas ligeiramente abaixo do valor registado no ano passado (menos 35 pontos contra menos 33 pontos um ano antes). Isto também é motivo para um otimismo cauteloso no que diz respeito ao consumo privado em 2026-2027, especialmente tendo em conta que as pensões também deverão aumentar. As baixas taxas de juro e o mercado imobiliário robusto também irão apoiar a economia, enquanto a despesa orçamental aumentou até certo ponto, o que terá igualmente um impacto positivo no crescimento. Os maiores riscos para a economia suíça no período em análise provirão da evolução da situação no estrangeiro: a instabilidade geopolítica exerce pressão ascendente sobre o franco suíço (uma clássica moeda-porto-seguro), o que poderá exigir uma intervenção constante do banco central, numa altura em que a desfragmentação em curso do comércio internacional também está a criar dificuldades para as indústrias de exportação da Suíça.

Num contexto de menor pressão inflacionista, o Banco Nacional Suíço (SNB) reduziu as taxas de 1,75 % em junho de 2023 para 0,0 % em meados de 2025. Ao contrário do BCE, o SNB não aumentou a sua taxa de juro de referência na sequência do início da Guerra do Irão, uma vez que o choque nos preços da energia foi muito menor na Suíça do que na vizinha zona do euro. A inflação registou um pico temporário, passando de 0,1 % no início de 2026 para 0,6 % tanto em abril como em maio, antes de moderar para 0,4 % em julho. A Suíça está protegida contra os aumentos de preços nos mercados globais de energia por duas razões. Em primeiro lugar, o franco forte mantém a inflação dos preços das importações sob controlo. Em segundo lugar, ao contrário do que acontece noutros países europeus, o petróleo e o gás não ocupam um lugar de destaque no mix energético do país, que se divide em 60 % de energia hidroelétrica, 30 % de energia nuclear e apenas 0,5 % de hidrocarbonetos. No entanto, como os custos de transporte internos dependem dos preços do petróleo, a inflação deverá aumentar ligeiramente em 2026-27, em comparação com 2025, mas permanecerá, ainda assim, confortavelmente na extremidade inferior do intervalo-alvo do SNB de 0% a 2%, reduzindo assim a probabilidade de aumentos das taxas de juro. Isto deverá também ter efeitos positivos na atividade de investimento das empresas, mas um elevado grau de incerteza geopolítica irá contrabalançar alguns desses efeitos num futuro previsível.

Ao mesmo tempo, as insolvências empresariais aumentaram acentuadamente nos últimos trimestres. Em 2025, as insolvências registaram um pico de 54%, atingindo um novo recorde de 9 314 casos. Dito isto, as recentes alterações na regulamentação em matéria de insolvência — que agora obrigam os credores públicos, tais como as autoridades fiscais e aduaneiras ou os organismos de segurança social, a dar início aos processos mais cedo — desempenharam um papel crucial nesta tendência, uma vez que muitas insolvências estão a ocorrer mais cedo. Infelizmente, os dados relativos ao período de janeiro a junho de 2026 indicam que a tendência de 2025 deverá manter-se: as falências empresariais aumentaram 43% no primeiro semestre de 2026, o que evidencia um nível invulgarmente elevado de risco de crédito no país. Com exceção do setor da construção, todos os outros setores registaram um aumento do número de falências.

A dívida pública é baixa e o excedente da balança corrente é considerável, embora esteja a diminuir

Ao contrário do que acontece na maioria dos outros mercados desenvolvidos, o stock da dívida pública e o saldo orçamental não constituem motivo de preocupação para a Suíça. Na sequência do «Pacote de Medidas de Alívio 27», uma medida de redução de custos introduzida para diminuir as despesas federais em áreas como a descarbonização, a educação, a integração e a ajuda ao desenvolvimento, o orçamento federal prevê um novo excedente em 2026-2027. A defesa e o sistema de pensões do Estado registarão um aumento das despesas no período em análise, sendo as despesas com pensões afetadas pelas alterações demográficas. Além disso, na sequência de um referendo bem-sucedido em 2024, os pensionistas beneficiarão da introdução de uma décima terceira prestação mensal por ano, a primeira das quais será paga em dezembro de 2026. Principalmente graças a impostos sobre os lucros das empresas do setor farmacêutico superiores ao esperado, as contas públicas da Suíça registarão um excedente estrutural, o que permitirá também um aumento da taxa do IVA a partir de 2028 inferior ao inicialmente previsto. Em contraste com o nível médio da dívida pública na zona do euro, que se situava em quase 90 % do PIB no segundo trimestre de 2026, a Suíça, graças às suas sólidas políticas orçamentais, apresenta um nível de endividamento público inferior a 40 %, uma taxa que deverá diminuir ainda mais no período em análise.

Além disso, a excelente notação de risco-país da Coface para a Suíça, de A1, é também sustentada pelo seu excedente da balança corrente considerável e duradouro. A balança de rendimentos primários (por exemplo, rendimentos líquidos de investimentos no estrangeiro e de trabalhadores transfronteiriços) e a balança de serviços registam défices estruturais. Além disso, existe um défice persistente na balança de rendimentos secundários (transferências), que resulta do facto de os trabalhadores estrangeiros que trabalham na Suíça enviarem para o seu país de origem uma parte dos seus rendimentos. No segundo trimestre de 2026, 1,9 milhões de trabalhadores na Suíça possuíam um passaporte estrangeiro. Isto equivale a quase 35 % da força de trabalho (um aumento em relação aos 25 % registados em 1991). No entanto, estes défices são mais do que compensados pelo grande excedente no comércio de bens. Neste contexto, os setores químico e farmacêutico são cruciais para as contas externas do país, uma vez que geram 53% das exportações de bens. Embora o franco forte, os riscos geopolíticos e a introdução de barreiras comerciais venham a reduzir gradualmente o excedente da balança corrente no futuro, prevê-se que este se mantenha acima de 6% do PIB em 2026-27.

A existência de amplos ativos suíços no estrangeiro, graças a excedentes persistentes e consistentes da balança corrente, permite ao país usufruir de uma posição líquida de investimento internacional substancialmente positiva (974 mil milhões de CHF, equivalente a 112% do PIB no primeiro trimestre de 2026), cujo montante varia de acordo com os preços do mercado bolsista e a taxa de câmbio USD/CHF. Além disso, as consideráveis reservas cambiais do SNB também reduzem os riscos.

O consenso mantém o risco político baixo, mas os Acordos Bilaterais III com a UE ainda carecem de ratificação

O sistema político suíço é extremamente estável devido à tradição de consenso político do país. As principais decisões são tomadas por referendo. O Conselho Federal, ou seja, o governo, é composto por sete ministros. O presidente é eleito de entre este grupo por um ano e, posteriormente, o cargo é alternado. Desde 1959, a composição do Conselho Federal é determinada de acordo com a chamada «fórmula mágica», em que os três primeiros partidos nas eleições gerais recebem dois lugares cada e o quarto partido recebe um lugar. Para chegar ao Conselho Federal, um «novo» partido tem de ficar entre os quatro primeiros em duas eleições consecutivas, o que é raro. Consequentemente, a composição partidária do Conselho não se alterou desde as últimas eleições gerais, em outubro de 2023. O SVP, partido nacional-conservador de direita, o SP, social-democrata, e o FDP, liberal, detêm dois lugares cada, enquanto o Partido do Centro, democrata-cristão, detém um lugar. As próximas eleições gerais estão agendadas para o final de 2027 e o SVP lidera atualmente as sondagens com 29%, bem à frente do SP (18%) e do Partido do Centro (15%).

As relações entre a Suíça e a União Europeia melhoraram. O principal problema decorre dos seus acordos comerciais, que incluem também certas regras em matéria de migração e de proteção dos trabalhadores. Estão atualmente em vigor os Acordos Bilaterais I e II, de 2002 e 2005, bem como um total de 140 acordos individuais. Em 2008, iniciaram-se as negociações sobre um acordo comercial abrangente que resumisse e atualizasse os acordos individuais existentes. No entanto, após anos de negociações, o governo suíço decidiu, em 2021, não assinar o acordo final, uma vez que era evidente que este teria sido rejeitado num referendo. O papel do Tribunal de Justiça Europeu (TJE) como fórum de resolução de litígios, que poderia limitar a soberania da Suíça, foi rejeitado. A preservação do elevado nível salarial e da proteção dos trabalhadores na Suíça constituiu um importante ponto de discórdia, devido ao receio de uma migração descontrolada proveniente da UE, tal como o eventual acesso dos cidadãos da UE à assistência social suíça. As relações arrefeceram, mas as negociações foram retomadas em 2023 e concluídas no final de 2024 com um novo acordo, denominado «Bilaterais III». O novo acordo inclui agora uma cláusula de salvaguarda em matéria de migração. A livre circulação de pessoas entre a UE e a Suíça poderá ser restringida caso provoque graves problemas económicos e sociais. Se a UE não concordar com a restrição, um tribunal de arbitragem neutro decidirá a questão. O poder do TJUE será também limitado para preservar a soberania da Suíça. Se a legislação da UE entrar em conflito com a legislação suíça, um tribunal de arbitragem decidirá igualmente sobre a matéria. Não é necessário recorrer ao TJUE para interpretar a legislação da UE.

No entanto, o tratado «Bilaterais III» ainda não foi ratificado e está prevista a realização de um referendo em 2027. A maioria dos grupos políticos e a influente comunidade empresarial apoiam o acordo, mas o SVP, o maior partido do país, opõe-se a laços mais estreitos com a UE. A derrota da proposta «Suíça Não aos 10 milhões», num referendo realizado em junho de 2026 e que visava limitar o número de habitantes (o que teria tido repercussões nos acordos de livre circulação com a UE), significa que o campo anti-UE perdeu algum terreno recentemente, mas não é certo que o acordo «Bilaterais III» venha necessariamente a ser aceite num referendo. O Conselho Federal decidiu, por isso, desagregar o pacote global e criar quatro acordos parciais (livre circulação de pessoas e coordenação dos transportes terrestres, mercado da eletricidade, segurança alimentar e saúde). Estes acordos parciais poderão então ser submetidos a votação individualmente em referendos. No entanto, não é claro como a UE reagirá se apenas partes do acordo forem aprovadas. Além disso, existe incerteza quanto ao facto de a aprovação dos Acordos Bilaterais III exigir uma «dupla maioria», o que significa que não só teria de ser aprovada pela maioria dos eleitores, mas também por uma maioria dos cantões, o que seria mais difícil de alcançar.

Pagamento

As letras de câmbio e os cheques não são habitualmente utilizados na Suíça, devido aos encargos bancários e fiscais proibitivos. O imposto de selo sobre as letras de câmbio é de 0,75 % do montante principal para as letras nacionais e de 1,5 % para as letras internacionais.

Os operadores comerciais são particularmente exigentes no que diz respeito à validade formal dos cheques e letras de câmbio enquanto instrumentos de pagamento.

Os pagamentos nacionais e internacionais são normalmente efetuados por transferência bancária — nomeadamente através da rede eletrónica SWIFT, à qual os principais bancos suíços estão ligados. A SWIFT proporciona um meio rápido e eficiente de processamento de pagamentos, a baixo custo.

Cobrança de dívidas

O sistema jurídico suíço apresenta especificidades técnicas, nomeadamente: a existência de uma autoridade administrativa conhecida como Gabinete de Execução e Falências (Office des poursuites et des faillites / Betreibungs und Konkursamt / Ufficio di esecuzione e fallimenti) em cada cantão, com vários serviços a nível municipal responsáveis pela execução de decisões judiciais. As suas funções são reguladas pela lei federal. As partes interessadas podem consultar ou obter excertos dos registos do Gabinete; um novo código de processo civil unificado, elaborado por uma comissão de peritos e aprovado pelo Conselho Federal, entrou em vigor em 2011. Este código implicou a revogação das 26 leis processuais cantonais que estavam a prejudicar a eficiência do sistema judicial. No entanto, os processos judiciais requerem a assistência de um advogado que esteja familiarizado com a organização judicial na jurisdição onde o processo foi instaurado, bem como com a língua a utilizar no processo contencioso (francês, alemão ou italiano).

Fase amigável

O processo de cobrança de dívidas tem início com o envio de uma notificação final, de preferência por correio registado (o que permite a acumulação de juros de mora). A notificação solicita ao devedor que pague, no prazo de duas semanas, o montante principal em dívida, juntamente com os juros de mora calculados à taxa legal de 5 % (salvo acordo em contrário entre as partes).

Processo judicial

Caso o pagamento não seja efetuado, o credor pode apresentar um formulário de requerimento (réquisition de poursuite) preenchido e assinado ao Serviço de Execução e Falências. Este Serviço notifica então o devedor de uma ordem definitiva para pagar no prazo de 20 dias, com efeito a partir da data de notificação do requerimento.

Embora seja muito fácil de utilizar pelos credores, este procedimento permite, no entanto, que os devedores se oponham à ordem no prazo de 10 dias após a sua notificação, sem terem de especificar os motivos. Nesses casos, sem uma prova incondicional da dívida para anular a oposição do devedor, o único recurso para os credores é procurar reparação através de uma ação judicial formal.

Antes de dar início a uma ação judicial formal, é obrigatório recorrer à mediação ou conciliação perante um juiz de paz. Isto exclui os litígios que se enquadram na jurisdição do Tribunal Comercial de Zurique, ou os casos em que ambas as partes tenham acordado ignorar estes procedimentos e o valor da reclamação seja superior a 100 000 CHF.

Os processos judiciais implicam o início de um procedimento formal (e agora unificado), que compreende fases escritas e orais, com a possibilidade de interrogar testemunhas durante uma audiência no tribunal. Estes procedimentos podem durar entre um e três anos, dependendo do cantão.

Por outro lado, quando um credor detém uma prova incondicional da dívida assinada pelo devedor (qualquer documento original em que o devedor reconheça a sua dívida — como uma letra de câmbio ou um cheque), pode solicitar o levantamento provisório da oposição do devedor (main levée de l’opposition), sem ter de comparecer perante o tribunal. Trata-se de um procedimento simplificado, rápido e relativamente fácil de obter, no qual a decisão do tribunal se baseia nos documentos apresentados pelo vendedor.

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Uma vez concedida esta ordem de levantamento, o credor dispõe de 20 dias para submeter o caso ao juiz, a fim de obter a quitação da dívida (liberação da dívida) e, subsequentemente, obter um título executivo. Assim que o tribunal proferir uma decisão definitiva, o Serviço de Execução e Falências emite uma ordem de execução ou um pedido de liquidação (commination de faillite). Este pedido de liquidação permite ao credor apresentar ao tribunal um pedido de falência. Após a receção deste pedido, o tribunal marcará uma audiência e enviará uma notificação por escrito a ambas as partes para que comparecem. Se o devedor não efetuar qualquer pagamento e o credor não retirar o seu pedido, o tribunal declarará a empresa devedora em falência.

Os processos judiciais são apreciados por um tribunal de primeira instância ou por um tribunal distrital. Existem tribunais comerciais, presididos por um colégio de juízes profissionais e leigos, em quatro cantões germânicos: Aargau, Berna, São Galo e Zurique.

Uma vez interposto recurso junto do tribunal cantonal, como último recurso para créditos superiores a 30 000 CHF, os processos são julgados pela principal instituição judicial federal: o Tribunal Federal Suíço (Tribunal fédéral Suisse / Schweizerisches Bundesgericht / Tribunale federale svizzero), situado em Lausanne.

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Execução de uma decisão judicial

Processos de insolvência

PROCESSOS DE REESTRUTURAÇÃO

Os processos de reestruturação (Nachlassverfahren) podem ser iniciados tanto pelo devedor como pelo credor. O administrador toma as medidas necessárias para preparar a aprovação do acordo de reestruturação pelos credores e pelo tribunal. Em seguida, é elaborado um inventário, no qual todos os ativos são avaliados. A aprovação do acordo requer o voto favorável de um quórum constituído, quer pela maioria dos credores que representem dois terços do total da dívida, quer por um quarto dos credores que representem três quartos do total da dívida. Uma vez aprovado, o acordo deve ser confirmado pelo tribunal. Passa então a ser válido e vinculativo para todos os credores cujos créditos estejam abrangidos pelo acordo.

PROCESSOS DE FALÊNCIA

Uma empresa pode ser declarada em falência pelo tribunal e submetida a um processo de falência se um credor tiver requerido com sucesso essa medida, na sequência da declaração de insolvência por parte do devedor. O tribunal determinará se deve ser aplicado um processo sumário ou ordinário, ou se o processo de falência irá prosseguir (caso os ativos sejam insuficientes para cobrir os custos previstos do processo). O administrador da falência elabora então um inventário. É ordenado um processo sumário se for improvável que o produto da venda dos ativos cubra os custos do processo ordinário. Neste caso, não há assembleias de credores e o gabinete de falências procederá à liquidação e realização dos ativos, sem a participação dos credores.

Se se aplicar o processo de falência ordinário, o administrador judicial publica um aviso de falência instruindo todos os credores e devedores a apresentarem os seus créditos e dívidas no prazo de 30 dias. Este aviso convida os credores para uma primeira assembleia (onde podem nomear um administrador judicial privado em vez do serviço de falências do Estado) e para a constituição de uma comissão de credores. Será convocada uma segunda assembleia para o início ou a continuação das ações contra terceiros e para acordar o método de realização dos ativos pertencentes à massa falida.

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Última atualização: agosto de 2026