República do Quirguistão (Quirguistão)

Crescimento elevado sustentado pela procura interna e pelas reexportações para a Rússia

Prevê-se que o crescimento económico, após atingir o seu pico entre 2022 e 2024, abrande em 2025 e 2026 devido à estabilização gradual das reexportações para a Rússia. No entanto, com a procura interna a continuar a expandir-se, o crescimento manter-se-á robusto. Este é sustentado pelo consumo privado, financiado pelo crescente afluxo de remessas de trabalhadores migrantes (95 % dos quais provenientes da Rússia), pelo aumento dos salários reais e pelo crescimento do crédito ao consumo. A procura é também impulsionada pelo investimento público em energia hidroelétrica e infraestruturas de transportes. O financiamento em condições favoráveis para estes investimentos provém de parceiros regionais: a maior barragem hidroelétrica atualmente em construção (Kambarata-1) é cofinanciada pelo Uzbequistão, pelo Cazaquistão e por instituições multilaterais (o Banco Asiático de Desenvolvimento e o Banco Mundial). A linha ferroviária China-Quirguistão-Uzbequistão está a ser construída por uma empresa detida em 51 % pela China, com o Quirguistão e o Uzbequistão a deterem, cada um, 24,5 %. Além disso, a construção residencial e comercial (apoiada pelo Estado) e a produção de materiais relacionados, bem como a mineração — em particular o ouro, que representa 6% do PIB e cujo valor deverá crescer significativamente graças ao aumento dos preços — e a indústria metalúrgica, serão motores de crescimento.

Desde o início da guerra na Ucrânia (2022), o crescimento tem sido também impulsionado pelo rápido aumento das reexportações (principalmente da China) para a Rússia, que o Quirguistão opta por não registar oficialmente devido à sua adesão à União Aduaneira Eurasiática. O Quirguistão é, assim, um dos países que contorna as sanções ocidentais. Consequentemente, 38% do total das importações (excluindo combustíveis) são, alegadamente, reexportadas para a Rússia. Isto estimula a atividade diretamente, através de operações de rotulagem ou montagem, e indiretamente, através do aumento das receitas aduaneiras e do desenvolvimento das redes de transportes.

Vários riscos representam ameaças para a economia em 2025 e 2026. Em primeiro lugar, prevê-se que o pico de inflação observado no primeiro semestre de 2025, devido ao forte consumo e à depreciação do som, se mantenha. O banco central poderá aumentar a sua taxa de juro de referência (9,25 %) para manter a inflação dentro do intervalo-alvo de 5-7 %, o que travaria o investimento imobiliário. Em segundo lugar, a guerra entre a Rússia e a Ucrânia tem tido efeitos contraditórios: estimula as reexportações, mas o abrandamento previsto da economia russa ou uma desvalorização do rublo poderão pesar sobre as remessas da diáspora.

O aumento das receitas provenientes do ouro não compensa o aumento do investimento público e a diminuição das receitas fiscais

Após um grande excedente em 2024, prevê-se que o saldo orçamental volte a registar um défice em 2025. Prevê-se que as receitas públicas cresçam mais lentamente devido a um abrandamento nas receitas provenientes dos direitos aduaneiros e do IVA. Ao mesmo tempo, prevê-se que as despesas de investimento cresçam fortemente, impulsionadas pela construção de vias férreas e barragens hidroelétricas — projetos parcialmente financiados pela emissão de euro-obrigações. Este método de financiamento, que é novo para o país, foi possibilitado pela subida da notação soberana (B+, S&P) a 31 de março de 2025. Tal não será compensado pelo aumento dos dividendos pagos pela empresa nacional que explora a mina de ouro de Kumtor, na sequência da subida dos preços do ouro. A estabilização das despesas de funcionamento, incluindo o congelamento dos salários e dos níveis de pessoal, será compensada pelo aumento das aquisições de bens e serviços.

Prevê-se, portanto, que o peso da dívida pública aumente em 2025 e 2026. A situação em 2026 apresentará um perfil semelhante, que continuará a situar-se bem abaixo do limiar de insustentabilidade de 50 % do PIB. A parte interna da dívida é detida por bancos comerciais quirguizes e pelo fundo de segurança social. O restante (73 %) divide-se entre a China (37 % da dívida externa), o FMI e o Banco Mundial (23 %) e o Banco Asiático de Desenvolvimento (17 %). O Banco Islâmico de Desenvolvimento, o Banco Eurasiático de Desenvolvimento e os credores bilaterais (dos quais o maior é o Japão) detêm o restante.

O enorme défice da balança corrente (31% do PIB em 2024) deve-se às reexportações para a Rússia: apenas as importações são registadas para estas transações, e não as exportações, o que alarga artificialmente a balança comercial. Isto explica a presença da rubrica «erros e omissões», que representa 22% do PIB na balança de pagamentos. Se ignorarmos esta manipulação contabilística, o défice da balança corrente teria sido de apenas 8,3% do PIB em 2024. Assim, ao eliminar o enviesamento associado ao facto de as reexportações não serem oficialmente registadas e ao raciocinar com base nos fluxos económicos reais, prevê-se que o défice da balança corrente aumente em 2025, refletindo o abrandamento das reexportações, que será parcialmente compensado pelo aumento das transferências da diáspora. Para além da ajuda internacional, que está a diminuir à medida que a economia se desenvolve, este défice é financiado por entradas líquidas de capital sob a forma de empréstimos e pelo aumento do investimento direto estrangeiro, particularmente em grandes projetos hidroelétricos e ferroviários.

Deriva autoritária e integração regional

Há muito aclamado como um modelo «democrático» na região, apesar dos episódios recorrentes de revolução (2005, 2010, 2020) alimentados pela pobreza, pela má governação e pelas divisões regionais, o Quirguistão está a deslizar lenta mas seguramente para o autoritarismo. Em 2020, grandes protestos levaram ao cancelamento das eleições parlamentares e à demissão do presidente Sooronbay Jeenbekov. Recém-saído da prisão, Sadyr Japarov venceu as eleições presidenciais em janeiro de 2021, após uma campanha livre, mas desigual em termos de recursos financeiros e cobertura mediática dos 17 candidatos. Consolidou a sua posição ao conquistar também a maioria absoluta nas eleições parlamentares de novembro de 2021. Ao mesmo tempo, alterou a Constituição por referendo para reforçar o poder presidencial em detrimento do Parlamento. Desde então, tem procurado reforçar o seu domínio relativo sobre a vida política, por exemplo, aprovando, em abril de 2024, um projeto de lei inspirado na legislação russa que restringe a liberdade de imprensa e detendo ativistas da oposição e jornalistas, correndo o risco de alimentar o descontentamento popular.

Desde a eleição de Japarov em 2021, o governo tem projetado uma imagem de relativa estabilidade, apoiada por resultados económicos notáveis e pela ascensão do nacionalismo conservador e populista, que está enraizado na sociedade quirguiz desde que o país se tornou independente em 1991. No entanto, esta estabilidade pode muito bem ser ilusória: a baixa afluência às urnas nas recentes eleições (30 % no referendo constitucional) e a prática revolucionária habitual suscitam receios de uma revolta popular durante as próximas eleições parlamentares e presidenciais, agendadas para 2026 e 2027, respetivamente.

Tal como o Cazaquistão e a Rússia, o Quirguistão é membro de três importantes organizações regionais interestatais: a União Económica Eurasiática, que inclui uma zona de comércio livre; a Organização do Tratado de Segurança Coletiva (OTSC), liderada pela Rússia; e a Organização de Cooperação de Xangai (OCX), uma aliança económica e militar que inclui a China. Esta integração regional contribuiu para reforçar os laços já estreitos do Quirguistão com a China e a Rússia. No que diz respeito à China, esses laços manifestam-se nas áreas financeira, comercial e logística, graças à Iniciativa «Belt and Road». A Rússia desempenha um papel mais político: envolvida na defesa do país e partilhando uma forte afinidade cultural, a Rússia possui até uma base aérea perto de Bishkek. As relações com o Ocidente são mais moderadas. As relações com os EUA arrefeceram desde o encerramento da base militar de Manas, em 2014. A União Europeia, por seu lado, reforçou os seus laços com o Quirguistão através de um Acordo Reforçado de Parceria e Cooperação (EPCA) em 2024. Por último, o Quirguistão mantém laços económicos estreitos com o Cazaquistão e o Uzbequistão. Por outro lado, as suas relações com o Tajiquistão têm sido historicamente mais tensas devido a disputas fronteiriças recorrentes no Vale de Ferghana, uma região com elevado potencial hidroelétrico. No entanto, os dois países assinaram um acordo em março de 2025 que deverá resolver a disputa fronteiriça de uma vez por todas.

Última atualização: agosto de 2025