República do Quirguistão (Quirguistão)

Abrandamento do crescimento das remessas dos migrantes

O crescimento foi forte até 2025 e foi sustentado pelo aumento das remessas dos expatriados quirguizes na Rússia. O crescimento abrandou significativamente este ano, à medida que estes fluxos se normalizam. No entanto, continua a ser robusto, uma vez que as remessas continuam a sustentar o consumo das famílias, enquanto o investimento e as exportações de ouro estão a expandir-se. O setor do ouro, cuja produção tem vindo a recuperar este ano, continua a ser uma componente importante, embora volátil, do PIB. Kumtor, a maior mina de ouro do país (anteriormente propriedade da Centerra Gold e nacionalizada em 2022), representou 46 % da produção total de ouro em 2025 e cerca de 8 % do PIB. Gerou aproximadamente 546 milhões de dólares em impostos e dividendos para o Estado, o que equivale a 27 % das receitas orçamentais. No entanto, as flutuações nos preços do ouro tornam tanto as exportações (35 % do total das exportações em 2025 e 66 % em 2026) como as receitas públicas altamente voláteis. O crescimento está também a ser impulsionado pela atividade de construção (+60% em termos homólogos no primeiro trimestre de 2026), particularmente no setor energético, como ilustrado pelas cascatas hidroelétricas de Suusamyr-Kokomeren (3,3 mil milhões de dólares) e Kazarman (6 mil milhões de dólares), o projeto da barragem de Kambarata-1 (4,5 mil milhões de dólares) e a entrada em funcionamento de treze pequenas centrais hidroelétricas em 2026. A construção da linha ferroviária China-Quirguistão-Uzbequistão também prossegue.

Desde o início da guerra na Ucrânia, em 2022, o crescimento tem sido igualmente sustentado pela expansão das reexportações para a Rússia, principalmente de bens chineses, mas também de produtos europeus. Devido à sua adesão à União Aduaneira Eurasiática, estes fluxos não são oficialmente registados pelas autoridades. Acredita-se que, ao fazê-lo, o Quirguistão esteja a contornar as sanções ocidentais. Estima-se que cerca de 40 % das importações (excluindo combustíveis), na sua maioria originárias da China, sejam reexportadas para a Rússia, gerando atividade direta (rotulagem, montagem) e benefícios indiretos (receitas aduaneiras e serviços de transporte). No entanto, ao abrigo do mecanismo anti-evasão, a União Europeia reforçou, em abril de 2026, as restrições a certos bens de dupla utilização, tais como equipamento de rádio e dispositivos de controlo remoto. Prevê-se, por conseguinte, que as receitas relacionadas com as exportações diminuam, o que contribuirá para o abrandamento deste ano.

O consumo privado continua a ser um motor fundamental do crescimento (cerca de +24 % em 2025), apoiado pelo aumento dos salários reais (estimado em cerca de 18 %), pelo rápido crescimento do crédito (+49 % para o setor privado em 2025) e por fluxos de remessas duradouramente elevados. No entanto, prevê-se que o consumo registe uma moderação este ano, em resultado dos preços mais elevados da energia e de uma política monetária mais restritiva. Os preços internos, que são altamente sensíveis às condições externas devido à elevada componente de importações no cabaz de consumo e à forte procura interna, estão a subir. Prevê-se que a inflação se mantenha elevada ao longo de 2026 e 2027. Em resposta, o Banco Nacional da República do Quirguistão (NBKR) aumentou a sua taxa de juro de referência em 100 pontos base, passando de 11 % para 12 %. No entanto, dada a transmissão limitada das taxas de juro de referência, o banco central recorre principalmente a uma gestão mais restritiva da liquidez. Ao mesmo tempo, apesar das intervenções cambiais substanciais para estabilizar o som, as reservas internacionais aumentaram acentuadamente, impulsionadas pela acumulação de ouro e pelos ganhos de valorização, atingindo o equivalente a cerca de sete meses de importações em julho de 2026.

O aumento das despesas e a diminuição das receitas do ouro agravam os desequilíbrios

Prevê-se que o saldo orçamental volte a registar um défice este ano devido à diminuição das receitas relacionadas com o ouro, à aceleração das despesas de investimento (35 % da despesa pública) e aos aumentos salariais. Os ajustamentos salariais atingiram até 50 % para certas profissões, incluindo professores, médicos e funcionários públicos, o que elevou a massa salarial para 37 % da despesa total. Apesar de uma carga fiscal relativamente baixa, o país continua a enfrentar uma economia informal muito significativa, estimada em 19 % do PIB e que emprega 65 % da força de trabalho. A formalização do sistema é essencial para alargar a base tributária, embora as receitas fiscais já tenham ascendido a cerca de 22 % do PIB em 2025.

A balança comercial regista um défice elevado, o que pesa sobre a balança corrente e reflete a diversificação limitada da economia. O Quirguistão exporta principalmente ouro, pedras preciosas e produtos petrolíferos refinados. As exportações de ouro diminuíram acentuadamente em 2025, não tendo sido registadas quaisquer exportações de ouro entre novembro de 2025 e maio de 2026. O crescimento das exportações é limitado pela localização geográfica do país, sem saída para o mar, e pelo relevo montanhoso. Ao mesmo tempo, o Quirguistão continua fortemente dependente das importações de produtos manufaturados, que representam quase 70 % do total das importações, nomeadamente máquinas, veículos e bens de consumo provenientes principalmente da China, bem como de produtos petrolíferos importados da Rússia, do Cazaquistão e do Uzbequistão. Prevê-se que as importações aumentem moderadamente tanto em 2026 como em 2027. É provável que a balança de serviços se mantenha ligeiramente negativa, uma vez que as receitas do turismo, dos transportes e do comércio regional apenas compensam parcialmente os pagamentos por serviços estrangeiros. As remessas de expatriados aumentaram 16% em 2025, apoiadas em parte pela valorização do rublo. O défice da balança corrente é financiado através de empréstimos externos, crédito comercial e financiamento institucional, enquanto o investimento direto estrangeiro permanece modesto, situando-se em cerca de 1,5% do PIB. Por último, apesar das vendas significativas de dólares americanos para apoiar o som, as reservas cambiais aumentaram acentuadamente através da acumulação de ouro e da reavaliação dos preços, atingindo aproximadamente sete meses de cobertura das importações em julho de 2026. A persistência dos défices orçamentais e externos está a resultar num aumento do endividamento. Um ambiente empresarial desafiante limita os fluxos de IDE, que consistem principalmente em investimentos chineses e russos ou em projetos centrados no setor do ouro.

A dívida interna, que representa 40 % da dívida pública total, aumentou de 11 % do PIB para 16 % entre 2024 e 2025, através da emissão de títulos em moeda local adquiridos por bancos comerciais nacionais. Entretanto, o país emitiu a sua primeira euro-obrigação soberana em 2025 (700 milhões de dólares), seguida de uma euro-obrigação no valor de 300 milhões de dólares emitida pelo banco estatal Eldik Bank. O financiamento é predominantemente externo. A dívida pública externa consiste principalmente em empréstimos concessionais multilaterais (34% detidos pelo Banco Asiático de Desenvolvimento) e empréstimos bilaterais. Os credores chineses detêm 28% da dívida externa total. Os custos com o serviço da dívida estão a aumentar e representaram cerca de 12% das receitas públicas em 2025.

Consolidação do poder presidencial e dependência contínua da Rússia e da China

No início da década de 2000, o Quirguistão era frequentemente retratado como o modelo democrático da região. No entanto, a sucessão de episódios revolucionários em 2005, 2010 e 2020 reflete a insatisfação pública persistente face às tendências autoritárias recorrentes. Em 2020, o presidente Sooronbay Jeenbekov demitiu-se sob pressão de manifestações que protestavam contra os resultados alegadamente fraudulentos das eleições legislativas. Sadyr Japarov venceu posteriormente as eleições presidenciais realizadas em janeiro de 2021. Em abril de 2021, alterou a Constituição para reforçar os poderes presidenciais em detrimento do Parlamento e para permitir que o presidente se recandidatasse, substituindo o anterior mandato único de seis anos por dois possíveis mandatos de cinco anos. Desde então, tem procurado consolidar o seu controlo sobre a vida política através da introdução de legislação que restringe a liberdade de imprensa e da perseguição a ativistas da oposição e jornalistas. As eleições parlamentares antecipadas de 30 de novembro de 2025 foram marcadas por uma afluência às urnas de apenas 36 % e pela ausência de qualquer oposição significativa, tendo resultado numa vitória esmagadora dos candidatos pró-presidenciais, que conquistaram 83 dos 90 assentos. Espera-se amplamente que Japarov vença as eleições presidenciais de janeiro de 2027, na sequência da desistência do seu aliado de longa data, Kamchybek Tashiev, após a sua condenação por tentativa de golpe de Estado.

O Quirguistão pertence a três grandes organizações regionais: a União Económica Eurasiática (UEE), a Organização do Tratado de Segurança Coletiva (OTSC), liderada pela Rússia, e a Organização de Cooperação de Xangai (OCS), uma organização económica e de segurança na qual a China e a Rússia desempenham papéis dominantes. A adesão a estas organizações reflete os laços estreitos do país tanto com Pequim como com Moscovo. Enquanto antiga república soviética, o Quirguistão continua a depender fortemente da Rússia no que diz respeito às remessas e ao abastecimento de combustível. A Rússia também mantém uma influência cultural e militar significativa através da sua base aérea perto de Bishkek e da sua insistência em preservar o estatuto da língua russa. Ao mesmo tempo, a cooperação com a China continua a aprofundar-se através de iniciativas destinadas a reforçar a conectividade e o comércio, aumentando assim a dependência económica e política do Quirguistão. Em dezembro de 2025, o projeto ferroviário China-Quirguistão-Uzbequistão, um corredor emblemático da Iniciativa «Belt and Road», atingiu um marco importante com a assinatura de um acordo de financiamento no valor de 2,3 mil milhões de dólares, que faz parte de um custo total do projeto estimado em 4,7 mil milhões de dólares.

Em contrapartida, as relações com os países ocidentais são comparativamente mais frias. A União Europeia procurou reforçar os laços com Bishkek através do Acordo Reforçado de Parceria e Cooperação (EPCA), assinado em 2024. No entanto, no âmbito de um novo pacote de sanções contra a Rússia, a UE introduziu medidas que afetam diretamente entidades quirguizes, visando um banco quirguize, plataformas de criptomoedas e várias empresas suspeitas de facilitar a evasão das sanções. Por último, o Quirguistão mantém relações económicas estreitas com o Cazaquistão e o Uzbequistão, que acolhem trabalhadores migrantes quirguizes e se tornaram importantes fornecedores de combustível. As relações com o Tajiquistão têm sido historicamente mais tensas devido a disputas fronteiriças recorrentes no Vale de Ferghana. No entanto, espera-se que um acordo assinado em março de 2025 proporcione uma solução definitiva para a demarcação da fronteira comum entre os dois países.

Última atualização: agosto de 2026