Paquistão

O abastecimento de água e a insegurança hídrica irão pesar sobre o crescimento

O fraco desempenho agrícola observado em 2025 poderá prolongar-se até 2026, limitando mais uma vez a recuperação do crescimento, apesar do efeito positivo da inflação ter voltado a situar-se na casa dos um dígito. A destruição de terras durante as inundações de 2025, combinada com novas perturbações no abastecimento de água da Índia, deverá continuar a penalizar a agricultura. O setor emprega 40 % da população ativa e representa um quarto do PIB. A suspensão unilateral do Tratado das Águas do Indo pelo governo indiano, em abril de 2025, prenuncia efetivamente novas tensões para o setor. A decisão foi tomada em retaliação ao ataque terrorista no estado de Jammu e Caxemira, atribuído a uma organização jihadista paquistanesa que matou 26 civis, pelo qual Nova Deli responsabiliza Islamabad. O tratado, assinado em 1960 sob a égide do Banco Mundial, divide a utilização dos seis afluentes do rio entre a Índia, situada a montante, e o Paquistão, a jusante. A água da bacia irriga 80 % da agricultura paquistanesa, tornando o setor particularmente vulnerável às decisões indianas. As inundações durante a monção e a escassez de água durante a estação seca podem perturbar os rendimentos agrícolas (arroz, cana-de-açúcar, milho, algodão), aumentar os custos e enfraquecer o abastecimento alimentar, aumentando assim a necessidade de importações. O setor energético também seria afetado, uma vez que um terço da produção hidroelétrica do país depende do rio Indo. Prevê-se, portanto, que a suspensão do tratado reavive parcialmente a inflação, que, no entanto, permanecerá bem abaixo dos níveis observados em 2023 e 2024.

A melhoria do acesso ao crédito, possibilitada pela redução para metade da taxa de juro de referência — de 22 % em 2024 para 11 % em maio de 2025 — e pelo apoio do FMI, irá impulsionar o consumo privado (80 % do PIB). As avultadas remessas dos expatriados também contribuirão para este crescimento. O investimento privado beneficiará de taxas de juro mais baixas — que, no entanto, continuam elevadas —, mas continuará a ser prejudicado pela instabilidade interna (influência do exército, coligação frágil, ataques terroristas) e pela insegurança externa (tensões com a Índia e o Afeganistão). Apesar do investimento contínuo dos países do Golfo na mineração e nas infraestruturas marítimas, não se prevê que estes setores venham realmente a descolar. A conclusão do gasoduto TAPI (Turquemenistão, Afeganistão, Paquistão, Índia), concebido para transportar gás turquemenista para o Paquistão e a Índia, parece estar comprometida pelas tensões entre estes dois países. Em segundo lugar, a construção da linha elétrica Ásia Central-Ásia do Sul (CASA1000) entre o Tajiquistão, o Quirguistão e o Paquistão prosseguirá gradualmente. Da mesma forma, em 2025, a China e o Paquistão reafirmaram o seu compromisso de relançar a fase II do Corredor Económico China-Paquistão (CPEC), lançado em 2013 e que representa mais de 60 mil milhões de dólares em investimentos, financiados principalmente por empréstimos comerciais chineses. Este projeto visa reforçar a integração regional e comercial do país, ligando Kashgar, na região chinesa de Xinjiang, ao porto paquistanês de Gwadar, no Oceano Índico, e através da criação de zonas económicas especiais e do desenvolvimento de infraestruturas digitais. No entanto, tem sofrido atrasos significativos devido a ataques de grupos separatistas no Baluchistão e a restrições orçamentais paquistanesas. Estes obstáculos permanecerão em 2026.

A despesa pública continuará a ser limitada por margens orçamentais apertadas. A contribuição das exportações para o crescimento será penalizada pelos direitos aduaneiros dos EUA (taxa de 19 %). Já enfraquecido pelo elevado custo dos fatores de produção, nomeadamente da eletricidade e das matérias-primas, o setor têxtil e do vestuário será o primeiro a ser afetado, uma vez que representa 80 % das exportações para os EUA, que são o seu maior parceiro comercial.

O apoio do FMI transmite confiança num contexto de fragilidade das contas públicas e externas

Durante o ano fiscal de 2024-2025, o défice público foi reduzido e o excedente primário (excluindo juros) aumentou (representando 2,5% do PIB), impulsionado pelas reformas apoiadas pelo FMI: alargamento da base tributária, melhoria na cobrança de receitas fiscais e harmonização dos regimes provinciais de imposto sobre o rendimento com as regras federais. A consolidação continuará durante o ano fiscal de 2025-2026, com a introdução de novos impostos (agricultura, imobiliário, comércio a retalho), a redução de subsídios e o reinício gradual da privatização. No entanto, as receitas poderão ficar aquém do previsto devido a dificuldades no setor agrícola, ao peso da economia informal (que representa 80% da força de trabalho) e à corrupção generalizada. Prevê-se que a despesa global diminua, com exceção das despesas com a defesa (excluindo as pensões), que aumentarão 20% em resultado das renovadas tensões com a Índia e da influência do exército no governo. As despesas militares significativas absorverão, assim, 19% do orçamento federal (incluindo as pensões). As finanças continuarão sobrecarregadas pelo serviço da dívida (20 % do PIB, incluindo amortizações e juros), sendo que só os pagamentos de juros representam mais de 44 % das receitas públicas. Os dois programas em curso do FMI ajudarão o Paquistão a financiar o seu défice: uma Linha de Crédito Alargada de 37 meses e uma Linha de Resiliência e Sustentabilidade de 28 meses, que terminam em setembro e julho de 2027, respetivamente. Os montantes totais ascendem a 7 mil milhões de dólares e 1,3 mil milhões de dólares, tendo o país já recebido 3,3 mil milhões de dólares. Este apoio contínuo do Fundo tranquiliza os credores bilaterais, que representam 37% da dívida externa. A dívida financiada pela China através de bancos oficiais e comerciais representa 28%. A dívida interna (64% do total) é quase exclusivamente denominada em rupias paquistanesas e representa 86% dos juros totais. Quase metade desta dívida interna consiste em obrigações detidas por bancos locais, que, por sua vez, dependem da liquidez fornecida pelo banco central.

Em 2025, as contas externas melhoraram significativamente graças a grandes entradas de remessas de trabalhadores expatriados (9,5% do PIB) e à concessão de fundos por parte de credores multilaterais (FMI, Banco Mundial) e bilaterais da China, Arábia Saudita, Emirados Árabes Unidos e Kuwait. Estas transferências permitiram que a balança corrente registasse um ligeiro excedente excecional e que as reservas cambiais fossem repostas para cobrir 2,5 meses de importações.

Estas tendências manter-se-ão em 2026, mas sem que o excedente se mantenha, devido a um défice comercial mais acentuado. As tensões em torno da gestão da água poderão aumentar a dependência das importações de alimentos e afetar as colheitas de algodão utilizadas no fabrico de têxteis (vestuário e roupa de cama), que representam 60% das receitas de exportação do país. As receitas serão também enfraquecidas pela incerteza do comércio global e pelo efeito direto das tarifas impostas pela administração dos EUA. No entanto, o Paquistão está sujeito a uma taxa mais baixa do que alguns dos seus concorrentes: 19%, em comparação com 20% para o Bangladesh e o Sri Lanka, e 50% para a Índia. Islamabad negociou uma redução de 10 pontos em troca da concessão aos EUA do direito de explorar as suas reservas de petróleo e do compromisso de aumentar as suas importações de energia provenientes desse país. A queda do preço do petróleo, que constitui o principal produto de importação, irá travar o agravamento do défice. Apesar da sua vontade de diversificar as suas fontes de financiamento, como demonstra a emissão, no final de 2025, das suas primeiras obrigações «Panda» denominadas em yuan (250 milhões de dólares), o Paquistão continuará a depender da ajuda externa para cobrir o seu pequeno défice da balança corrente e, acima de tudo, para pagar os juros da sua dívida.

Insegurança generalizada

Desde as disputadas eleições parlamentares de fevereiro de 2024, os dois partidos tradicionais, a Liga Muçulmana do Paquistão-Nawaz (PML-N) e o Partido Popular do Paquistão (PPP), têm liderado uma coligação frágil juntamente com outros cinco partidos. Classificados em segundo e terceiro lugar nas sondagens, respetivamente, e após dias de negociações, chegaram a acordo sobre uma fórmula de partilha de poder para alcançar a maioria absoluta e impedir que os principais candidatos independentes assumissem o poder. A estes independentes não foi permitido concorrer sob a bandeira do Tehreek-e-Insaf do Paquistão ou do Movimento pelo Paquistão pela Justiça (PTI), cujo líder, o antigo primeiro-ministro Imran Khan, se encontra detido desde agosto de 2023, acusado de vários crimes. A coligação opera, portanto, num clima de forte oposição, enquanto os seus dois principais partidos têm de superar as suas próprias divisões internas, tendo-se alternado no poder desde a independência simultânea do Paquistão e da Índia em 1947. O primeiro-ministro Shehbaz Sharif (PML-N) e o presidente Asif Ali Zardari (PPP) têm também de lidar com a influência do exército. Desde 1947, o exército derrubou o governo três vezes e governou diretamente o país durante mais de três décadas no total. O seu Chefe do Estado-Maior do Exército, Asim Munir, manterá o controlo sobre a defesa e os assuntos externos, invocando a insegurança interna e as tensões com os países vizinhos, num contexto em que o país possui armas nucleares. Em novembro de 2025, uma emenda constitucional concedeu-lhe imunidade vitalícia, prolongou o seu mandato até 2030 e ampliou os seus poderes, colocando as forças aéreas e navais sob o seu comando, para além do exército.

O Paquistão continuará a ser alvo de ataques terroristas em grande escala, que se tornaram mais frequentes desde que os talibãs assumiram o poder no Afeganistão, em 2021. Islamabad acusa o seu vizinho de dar abrigo a grupos terroristas, nomeadamente o Tehrik-e-Taliban Pakistan (TTP). As tensões atingiram o auge em outubro de 2025, depois de uma intervenção militar paquistanesa em Cabul, com o objetivo de desmantelar o TTP, ter desencadeado confrontos sangrentos ao longo da fronteira entre os dois países. É provável que os conflitos esporádicos continuem, à medida que o Paquistão prossegue com a deportação de refugiados afegãos. O Baluchistão, no sudoeste, é também alvo de ataques, desta vez por parte de grupos autónomos que denunciam a falta de desenvolvimento e de controlo sobre os seus recursos minerais. Estes ataques alimentam as tensões entre o Irão e o Paquistão, uma vez que a população balúchi se encontra dividida entre os dois países. Tem-se também a recear um recomeço das hostilidades com a Índia. Em maio de 2025, um acordo de cessar-fogo pôs fim aos confrontos armados desencadeados por um ataque levado a cabo por uma organização jihadista paquistanesa no norte da Índia. Apesar da trégua, as relações bilaterais permanecerão tensas num contexto de rivalidades persistentes em torno da Caxemira.

O Paquistão contará com aliados no Golfo, nomeadamente a Arábia Saudita, com a qual assinou um pacto de defesa mútua em setembro de 2025 e da qual receberá apoio financeiro contínuo. O país manterá os seus laços económicos e diplomáticos com a China, o seu principal parceiro, ao mesmo tempo que reforça gradualmente a sua cooperação militar e comercial com o Bangladesh. Esta aproximação, que teve início no início de 2025 após a destituição do governo bengali de Sheikh Hasina Wajed, marca a primeira normalização das relações diplomáticas em 15 anos e o primeiro fluxo comercial direto desde a independência do Bangladesh em 1971.

Última atualização: novembro de 2025