Moçambique

Investimentos no gás natural, os pilares do crescimento em 2027

Após uma recuperação modesta em 2026, que foi prejudicada por inundações devastadoras no início do ano, pelo fraco desempenho da indústria mineira e pela subida acentuada dos preços do petróleo, prevê-se que o crescimento acelere em 2027 e que continue a ser impulsionado, em grande parte, por investimentos massivos no setor do gás natural liquefeito (GNL). O megaprojeto Coral Norte FLNG da Eni (7,2 mil milhões de dólares), o «Mozambique LNG» da TotalEnergies (20,5 mil milhões de dólares) e o «Rovuma LNG» da ExxonMobil (30 mil milhões de dólares), cuja decisão final de investimento está iminente, irão impulsionar as despesas de capital do país até 2028–2031 e durante toda a duração das respetivas fases de construção. Localizados na província de Cabo Delgado, no norte do país, o seu desenvolvimento foi atrasado pela ameaça terrorista, que se encontra agora sob controlo. Fonte de milhares de postos de trabalho a nível nacional, estes projetos de infraestruturas de gás estão a impulsionar o crescimento do consumo privado, à medida que o impacto das revoltas de 2024–2025 continua a esmorecer gradualmente. É provável que esta tendência se intensifique se as pressões inflacionistas associadas à energia e à guerra no Irão abrandarem, o que poderá levar o Banco de Moçambique a retomar o seu ciclo de flexibilização monetária, apesar do défice cambial crónico que, implicitamente, indexa o metical ao dólar.

Em contrapartida, prevê-se que as exportações líquidas continuem a ser o principal entrave ao crescimento em 2027. As importações de máquinas-ferramentas, equipamento de construção e serviços especializados para o desenvolvimento de projetos de gás irão aumentar acentuadamente, enquanto as perspetivas de exportação permanecem limitadas a curto prazo. O declínio das exportações de carvão (21 % do total das exportações em 2025) e a incerteza em torno da Mozal Aluminium, a principal fundição de alumínio do país (20 %), que foi encerrada em março de 2026 por tempo indeterminado devido a dificuldades no abastecimento de energia, não deverão ser compensados pela expansão do setor do GNL durante vários anos. De um modo mais geral, prevê-se que os setores não extrativos registem um crescimento mais modesto, o que ilustra a falta de diversificação económica de Moçambique, com 82% da população a viver ainda abaixo do limiar internacional de pobreza.

Necessidades de financiamento crescentes enquanto se aguardam os dividendos do gás natural

Apesar do compromisso do governo de conter a massa salarial do setor público (49 % da despesa pública, ou 14 % do PIB em 2025), prevê-se que o défice orçamental aumente ainda mais em 2027, enquanto os custos do serviço da dívida deverão aumentar significativamente. Consequentemente, desde a suspensão, em abril de 2025, do programa do FMI ao abrigo da Facilidade de Crédito Alargada, Moçambique tem vindo a depender cada vez mais do financiamento interno de curto prazo, que é mais oneroso e agrava o risco de refinanciamento. Ao mesmo tempo, as receitas do Estado permanecerão estáveis, uma vez que as reformas destinadas a alargar a base tributária e a modernizar a cobrança de impostos têm apenas um impacto marginal nos esforços de consolidação orçamental. Consequentemente, prevê-se que o rácio da dívida pública em relação ao PIB continue a aumentar em 2027.

Embora a dívida externa, que representava 68 % do total da dívida em dívida em 2025, dividida equitativamente entre credores multilaterais e bilaterais, é em grande parte concessionária, o nível global da dívida é considerado insustentável, como ilustrado pelas preocupações em torno da gestão do único euro-obrigação do país, no valor de 900 milhões de dólares, com vencimento em 2031. Como resultado, Maputo está a trabalhar para negociar um novo programa de financiamento com o FMI, o que tornaria o desembolso de 6 mil milhões de dólares pelo Banco Mundial, ao longo do período de 2026 a 2031, dependente desse acordo. O reembolso integral de cerca de 700 milhões de dólares da dívida ao FMI em março de 2026 — vários anos antes do previsto — reforçou a credibilidade de Moçambique, uma vez que o país parece pronto para continuar a implementar as suas reformas económicas. Uma decisão favorável do FMI continua a depender de um acordo de princípio entre os credores sobre uma reestruturação da dívida que tenha em conta os benefícios fiscais dos megaprojetos até 2030, desde que não haja mais atrasos. Maputo está também a considerar converter parte ou a totalidade da dívida de 1,4 mil milhões de dólares devida à China — o maior credor bilateral de Moçambique — em yuan, para reduzir os custos de reembolso. Esta iniciativa tem ainda mais probabilidades de sucesso, dado que Pequim está a seguir uma estratégia de internacionalização do yuan.

Prevê-se que a balança corrente se mantenha em profundo défice em 2027, impulsionada por um agravamento da balança comercial devido ao aumento das importações de bens e serviços relacionados com os megaprojetos de gás. Impulsionadas pela produção de gás da Coral Sul — a contraparte da Coral Norte — e pela potencial reabertura da Mozal Aluminium, as exportações apenas compensarão parcialmente o défice provocado pelas importações. Além disso, o défice da renda primária, alimentado pela repatriação de lucros por parte de empresas estrangeiras, superará as remessas dos trabalhadores expatriados, que foram afetadas pela deportação de estrangeiros da África do Sul. Consequentemente, prevê-se que o défice da balança corrente seja financiado em grande parte pelo investimento estrangeiro, o que não impedirá que as reservas internacionais diminuam para um nível inferior ao limiar crítico de três meses de importações em 2027.

O desafio de segurança é o eixo central das ambições em matéria de gás natural

O panorama político de Moçambique continua a ser marcado pelos protestos em grande escala que se seguiram às eleições presidenciais de outubro de 2024 — que foram marcadas por irregularidades — e que resultaram na vitória de Daniel Chapo, o candidato da Frente de Libertação de Moçambique (Frelimo), o partido que está no poder desde a independência. Embora a agitação tenha acalmado na sequência de uma repressão sangrenta, as causas subjacentes à revolta — uma situação económica em deterioração, a desigualdade de rendimentos e outros fatores semelhantes — persistem e continuam a alimentar o descontentamento. No parlamento, o partido de oposição de longa data, a Resistência Nacional de Moçambique (Renamo), perdeu assentos para um recém-chegado, o Partido Otimista para o Desenvolvimento de Moçambique (Podemos), cujo candidato foi o principal líder dos protestos. As iniciativas de reconciliação nacional lançadas desde então têm tido dificuldade em dar frutos. A implementação da lei aprovada em abril de 2025, que visa limitar os poderes presidenciais, despolitizar as instituições e reforçar a descentralização, continua a ser lenta e incerta.

A precária situação de segurança em Cabo Delgado, onde se concentram os principais projetos de gás (offshore no caso do Coral Norte, em terra nos restantes), constitui uma das principais prioridades do governo. Desde 2017 que a província tem sido palco de uma insurreição jihadista liderada por um grupo afiliado ao Estado Islâmico. O anúncio, em maio de 2026, de que o apoio financeiro europeu à intervenção militar ruandesa em Cabo Delgado não será renovado não deverá comprometer o destacamento de tropas, uma vez que Maputo anunciou ter assegurado outras fontes de financiamento, prevendo Bruxelas, no entanto, continuar a formar soldados moçambicanos. O compromisso do Ruanda é ainda mais crucial, uma vez que as empresas estrangeiras estão apenas a começar a retomar as suas atividades na região após vários anos de ausência, na sequência da declaração de força maior devido ao terrorismo. Qualquer nova interrupção atrasaria ainda mais o desenvolvimento do GNL, o principal motor de crescimento a médio prazo.

Última atualização: julho de 2026