Líbano

Ainda à beira do precipício

Após uma contração de 7,5% em 2024, que elevou a queda acumulada do PIB desde 2019 para quase 40%, a economia libanesa poderá registar uma ligeira recuperação, mas prevê-se que continue a enfrentar dificuldades até 2026 devido aos efeitos negativos dos conflitos geopolíticos regionais. Na sequência da guerra de 12 dias entre o Irão e Israel, em junho de 2025, subsiste um risco elevado para a economia libanesa, principalmente devido à fragilidade do cessar-fogo entre Israel e o Irão e às preocupações de segurança daí decorrentes. Um recomeço das hostilidades representaria uma grave ameaça para a frágil economia do Líbano, dado o envolvimento do Hezbollah e a exposição geográfica do país. Por outro lado, se o governo libanês conseguir resolver a questão do desarmamento do Hezbollah antes das eleições previstas para maio de 2026, tal como solicitado pelos EUA, pelos países do Golfo e por outras nações ocidentais, a melhoria das condições de segurança poderá sustentar as perspetivas de crescimento. Caso o conflito se agrave e o desarmamento falhe, existe o risco de novos danos materiais nas infraestruturas, sobretudo no sul do Líbano. Tal poderia conduzir a um novo deslocamento significativo da população e a um declínio adicional da atividade económica em vários setores, incluindo o turismo, o comércio e o retalho.

Prevê-se que as condições financeiras se mantenham precárias, com a inflação anual a oscilar em torno dos 14 % em maio de 2025, abaixo dos máximos registados durante a crise (cerca de 220 % em 2023), mas continuando a corroer os rendimentos reais. A libra libanesa estabilizou-se no mercado paralelo em cerca de 89 500–90 000 por dólar americano desde julho de 2023 (em comparação com 111 000 em março de 2023), embora o acesso aos dólares continue restrito, mesmo que os limites de levantamento tenham aumentado. As reservas cambiais são limitadas (situando-se em 11 mil milhões de dólares no final de junho de 2025, apesar de um aumento de 2,75 mil milhões de dólares desde julho de 2023), e a estabilização monetária tem-se baseado mais na limitação da liquidez local do que na reconstituição de reservas de segurança. Apesar da suspensão do serviço da dívida pública, estimada em cerca de 150 % do PIB, o país continua a registar um défice orçamental significativo. Entretanto, os esforços para revitalizar o turismo, que historicamente representava 20 % do PIB, ganharam algum terreno, particularmente depois de o Kuwait e os Emirados Árabes Unidos terem levantado as proibições de viagem em maio de 2025, mas o setor continua vulnerável a novas hostilidades. O Líbano enfrenta também danos estimados em 14 mil milhões de dólares relacionados com o conflito, enquanto as necessidades de reconstrução para 2025–2026 excedem os 11 mil milhões de dólares. Fundamentalmente, qualquer escalada das tensões atrasaria as reformas sistémicas exigidas pelo FMI e por outros parceiros, dissuadiria o investimento e prolongaria a inflação elevada, o desemprego e a estagnação económica até 2026 e para além dessa data.

Em 2025, os EUA introduziram uma tarifa de 10% sobre as importações provenientes do Líbano, no âmbito de um ajustamento mais alargado do comércio global. Embora esta medida venha a aumentar ligeiramente o custo das exportações para os EUA, espera-se que o seu efeito global na economia libanesa seja mínimo. As exportações do Líbano para os EUA representam menos de 1% do PIB e são constituídas, na sua maioria, por produtos de nicho, frequentemente destinados à diáspora, tais como alimentos transformados, têxteis e artigos artesanais. Estas exportações não são muito sensíveis a variações de preços e é improvável que a procura registe uma queda acentuada. No que diz respeito às perspetivas económicas mais amplas, é provável que as tarifas tenham um impacto insignificante no crescimento e nas balanças comerciais. Caso os preços globais do petróleo venham a descer, tal poderá resultar num potencial benefício indireto para o Líbano, sob a forma de uma redução da fatura das importações de energia. No entanto, a viabilidade deste resultado depende das condições de mercado prevalecentes. Em termos gerais, a medida tem um caráter mais simbólico e não representa uma ameaça grave para o setor externo do Líbano, que já se encontra restrito.

Déficits duplos insustentáveis e stock de dívida

O défice da balança corrente continuará a ser considerável (cerca de 15 % do PIB), devido principalmente a fragilidades estruturais, distorções provocadas pela crise e choques externos. A balança comercial do país apresenta sempre um défice acentuado, com as importações a excederem largamente as exportações. Tal deve-se à dependência de bens estrangeiros, tais como combustíveis, alimentos e produtos de consumo. As exportações continuarão a ser limitadas, uma vez que o país se caracteriza por uma base estreita e pouco competitiva, devido a infraestruturas fracas, capacidade industrial limitada e instabilidade política crónica. Embora a moeda se tenha desvalorizado drasticamente, tal não se traduziu numa melhoria do desempenho das exportações, uma vez que a capacidade produtiva entrou em colapso e as importações essenciais permanecem inelásticas. As fontes tradicionais utilizadas para financiar este défice, tais como as remessas, o turismo, os afluxos de capital da diáspora e o financiamento de parceiros multilaterais e bilaterais, como os Estados do Golfo, diminuíram significativamente desde a crise financeira de 2019 e a subsequente falência soberana. A falta de investimento estrangeiro e de apoio dos doadores, agravada pelo impasse político e pelo aumento das ameaças regionais, restringiu ainda mais o financiamento externo.

Em março de 2025, o novo governo do Líbano aprovou o orçamento do Estado para o ano por decreto do Conselho de Ministros, uma medida considerada necessária para restabelecer o controlo orçamental após anos de impasse institucional. O orçamento prevê um défice relativamente pequeno de cerca de 1,1 % do PIB (aproximadamente 196 milhões de dólares, com base em receitas previstas de 4,6 mil milhões de dólares e despesas que totalizam 4,8 mil milhões de dólares). Este défice modesto reflete um aumento significativo na cobrança de receitas, apoiado por uma aplicação mais rigorosa da legislação fiscal e por receitas tributárias mais elevadas, incluindo ganhos notáveis nas receitas do IVA e do imposto sobre o rendimento. As despesas também foram mantidas sob controlo, refletindo os esforços para limitar a despesa pública. No entanto, o orçamento exclui os custos relacionados com a reconstrução pós-conflito (com Israel) e outras necessidades de emergência, e tem sido criticado pela falta de uma estratégia de investimento voltada para o futuro, particularmente em infraestruturas. As perspetivas para 2026 dependerão em grande medida da capacidade do governo para implementar mudanças estruturais, tais como melhorar o cumprimento das obrigações fiscais, reformar a massa salarial do setor público e alargar a base de receitas, garantindo simultaneamente o apoio de doadores internacionais e do FMI. Na ausência de progressos nestas frentes, subsistirá o risco de um novo aumento do défice do Líbano e das suas dificuldades orçamentais.

O panorama político fragmentado irá pesar sobre as reformas

As perspetivas políticas do Líbano são cautelosamente otimistas, mas continuam, no entanto, frágeis. Após treze tentativas frustradas, o Parlamento elegeu Joseph Aoun como o 14.º Presidente do país, quem, por sua vez, nomeou Nawaf Salam como Primeiro-Ministro. A formação de um novo governo pôs fim a um prolongado vácuo institucional e marcou o regresso ao funcionamento básico do Estado. A nova administração começou a retomar o diálogo com o FMI, instituiu algumas reformas legais no setor bancário e nas finanças públicas e tomou medidas para dar resposta às preocupações internacionais. Dito isto, o ambiente político está longe de ser estável. Persistem divisões profundas no seio da elite política e a influência contínua do Hezbollah sobre a segurança e a tomada de decisões continua a ser um importante ponto de discórdia para os doadores ocidentais e do Golfo, limitando o âmbito de um apoio financeiro alargado.

A situação de segurança na região sul (mas não apenas aí) continua a ser uma das áreas mais voláteis do panorama político e económico do país, apesar dos recentes esforços para aliviar as tensões. Apesar do cessar-fogo mediado pelos EUA alcançado entre o Hezbollah e Israel em novembro de 2024, continuaram a ocorrer confrontos esporádicos entre as duas partes e o risco de uma nova escalada continua elevado. Sob pressão dos EUA, o governo libanês procura desarmar o Hezbollah. No entanto, o grupo recusou-se a fazê-lo, a menos que Israel cesse os seus ataques, o que parece ser uma tarefa impossível.

A capacidade do governo para levar a cabo reformas significativas, restaurar a confiança pública e preparar-se para as eleições parlamentares de 2026 será fundamental. Se o governo continuar a fazer progressos, o Líbano poderá começar a restaurar a credibilidade internacional e a construir as bases para uma recuperação a longo prazo. Caso isso não aconteça, o risco é que o país volte a cair na paralisia e agrave o seu declínio económico e institucional.

Última atualização: agosto de 2025