Líbano

Ainda à beira do precipício

Após uma contração de 7,5% em 2024, que elevou a queda acumulada do PIB desde 2019 para quase 40%, a economia libanesa poderá registar uma ligeira recuperação, mas prevê-se que continue a enfrentar dificuldades até 2026 devido aos efeitos negativos dos conflitos geopolíticos regionais. Na sequência da guerra de 12 dias entre o Irão e Israel, em junho de 2025, subsiste um risco elevado para a economia libanesa, principalmente devido à fragilidade do cessar-fogo entre Israel e o Irão e às consequentes preocupações em matéria de segurança. Um recomeço das hostilidades representaria uma grave ameaça para a frágil economia do Líbano, dado o envolvimento do Hezbollah e a exposição geográfica do país. Por outro lado, se o governo libanês conseguir resolver a questão do desarmamento do Hezbollah antes das eleições previstas para maio de 2026, tal como solicitado pelos EUA, pelos países do Golfo e por outras nações ocidentais, a melhoria das condições de segurança poderá sustentar as perspetivas de crescimento. Caso o conflito se agrave e o desarmamento falhe, existe o risco de novos danos materiais nas infraestruturas, sobretudo no sul do Líbano. Tal poderia conduzir a um novo deslocamento significativo da população e a um declínio adicional da atividade económica em vários setores, incluindo o turismo, o comércio e o retalho.

Prevê-se que as condições financeiras se mantenham precárias, com a inflação anual a oscilar em torno dos 14 % em maio de 2025, abaixo dos máximos registados durante a crise (cerca de 220 % em 2023), mas continuando a corroer os rendimentos reais. A libra libanesa estabilizou-se no mercado paralelo em cerca de 89 500–90 000 por dólar americano desde julho de 2023 (em comparação com 111 000 em março de 2023), embora o acesso aos dólares continue restrito, mesmo que os limites de levantamento tenham aumentado. As reservas de moeda estrangeira são limitadas (situando-se em 11 mil milhões de dólares no final de junho de 2025, apesar de um aumento de 2,75 mil milhões de dólares desde julho de 2023), e a estabilização monetária tem-se baseado mais na limitação da liquidez local do que na reconstituição de reservas de segurança. Apesar da suspensão do serviço da dívida pública, estimada em cerca de 150 % do PIB, o país continua a registar um défice orçamental significativo. Entretanto, os esforços para revitalizar o turismo, que historicamente representava 20 % do PIB, ganharam algum terreno, particularmente depois de o Kuwait e os Emirados Árabes Unidos terem levantado as proibições de viagem em maio de 2025, mas o setor continua vulnerável a novas hostilidades. O Líbano enfrenta também danos estimados em 14 mil milhões de dólares decorrentes do conflito, enquanto as necessidades de reconstrução para 2025–2026 excedem os 11 mil milhões de dólares. Fundamentalmente, qualquer escalada das tensões atrasaria as reformas sistémicas exigidas pelo FMI e por outros parceiros, dissuadiria o investimento e prolongaria a inflação elevada, o desemprego e a estagnação económica até 2026 e para além dessa data.

Em 2025, os EUA introduziram uma tarifa de 10% sobre as importações provenientes do Líbano, no âmbito de um ajustamento mais alargado do comércio global. Embora esta medida venha a aumentar ligeiramente o custo das exportações para os EUA, espera-se que o seu efeito global na economia libanesa seja mínimo. As exportações do Líbano para os EUA representam menos de 1% do PIB e são constituídas, em grande parte, por produtos de nicho, frequentemente destinados à diáspora, tais como alimentos transformados, têxteis e produtos artesanais. Estas exportações não são altamente sensíveis a variações de preços e é improvável que a procura registe uma queda acentuada. No que diz respeito às perspetivas económicas mais amplas, é provável que as tarifas tenham um impacto insignificante no crescimento e nas balanças comerciais. Caso os preços globais do petróleo venham a descer, tal poderá resultar num potencial benefício indireto para o Líbano, sob a forma de uma redução da fatura das importações de energia. No entanto, a viabilidade deste resultado depende das condições de mercado prevalecentes. Em termos gerais, a medida tem um caráter mais simbólico e não representa uma ameaça grave para o setor externo do Líbano, já de si restrito.

Déficits duplos insustentáveis e stock de dívida

O défice da balança corrente continuará a ser considerável (cerca de 15 % do PIB), devido principalmente a fragilidades estruturais, distorções provocadas pela crise e choques externos. A balança comercial do país apresenta-se sempre fortemente no vermelho, com as importações a excederem largamente as exportações. Tal deve-se à dependência de bens estrangeiros, tais como combustíveis, alimentos e produtos de consumo. As exportações continuarão a ser limitadas, uma vez que o país se caracteriza por uma base estreita e pouco competitiva, devido a infraestruturas fracas, capacidade industrial limitada e instabilidade política crónica. Embora a moeda se tenha desvalorizado drasticamente, tal não se traduziu numa melhoria do desempenho das exportações, uma vez que a capacidade produtiva entrou em colapso e as importações essenciais permanecem inelásticas. As fontes tradicionais utilizadas para financiar este défice — tais como as remessas, o turismo, os afluxos de capital da diáspora e o financiamento de parceiros multilaterais e bilaterais, como os Estados do Golfo — diminuíram significativamente desde a crise financeira de 2019 e a subsequente falência soberana. A falta de investimento estrangeiro e de apoio dos doadores, agravada pelo impasse político e pelo aumento das ameaças regionais, restringiu ainda mais o financiamento externo.

Em março de 2025, o novo governo do Líbano aprovou o orçamento do Estado para o ano por decreto do Conselho de Ministros, uma medida considerada necessária para restabelecer o controlo orçamental após anos de impasse institucional. O orçamento prevê um défice relativamente pequeno de cerca de 1,1 % do PIB (aproximadamente 196 milhões de dólares, com base em receitas previstas de 4,6 mil milhões de dólares e despesas que totalizam 4,8 mil milhões de dólares). Este défice modesto reflete um aumento significativo na cobrança de receitas, apoiado por uma aplicação mais rigorosa da legislação fiscal e por receitas tributárias mais elevadas, incluindo ganhos notáveis nas receitas do IVA e do imposto sobre o rendimento. As despesas também foram mantidas sob controlo, refletindo os esforços para limitar a despesa pública. No entanto, o orçamento exclui os custos relacionados com a reconstrução pós-conflito (com Israel) e outras necessidades de emergência, e tem sido criticado por carecer de uma estratégia de investimento voltada para o futuro, particularmente em infraestruturas. As perspetivas para 2026 dependerão em grande medida da capacidade do governo para implementar mudanças estruturais, tais como melhorar o cumprimento das obrigações fiscais, reformar a massa salarial do setor público e alargar a base de receitas, garantindo simultaneamente o apoio de doadores internacionais e do FMI. Na ausência de progressos nestas frentes, subsistirá o risco de um novo aumento do défice do Líbano e da sua pressão orçamental.

O cenário político fragmentado irá pesar sobre as reformas

As perspetivas políticas do Líbano são cautelosamente otimistas, mas continuam, no entanto, frágeis. Após treze tentativas frustradas, o Parlamento elegeu Joseph Aoun como o 14.º Presidente do país, quem, por sua vez, nomeou Nawaf Salam como Primeiro-Ministro. A formação de um novo governo pôs fim a um prolongado vazio institucional e marcou o regresso ao funcionamento básico do Estado. A nova administração começou a retomar o diálogo com o FMI, instituiu algumas reformas legais no setor bancário e nas finanças públicas e tomou medidas para dar resposta às preocupações internacionais. Dito isto, o ambiente político está longe de ser estável. Persistem profundas divisões no seio da elite política e a influência contínua do Hezbollah sobre a segurança e a tomada de decisões continua a ser um importante ponto de discórdia para os doadores ocidentais e do Golfo, limitando o âmbito de um apoio financeiro alargado.

A situação de segurança na região sul (mas não apenas aí) continua a ser uma das áreas mais voláteis do panorama político e económico do país, apesar dos recentes esforços para aliviar as tensões. Apesar do cessar-fogo mediado pelos EUA alcançado entre o Hezbollah e Israel em novembro de 2024, continuaram a ocorrer confrontos esporádicos entre as duas partes e o risco de uma nova escalada continua elevado. Sob pressão dos EUA, o governo libanês procura desarmar o Hezbollah. No entanto, o grupo recusou-se a fazê-lo, a menos que Israel cesse os seus ataques, o que parece ser uma tarefa impossível.

A capacidade do governo para levar a cabo reformas significativas, restaurar a confiança pública e preparar-se para as eleições parlamentares de 2026 será fundamental. Se o governo continuar a registar progressos, o Líbano poderá começar a restaurar a sua credibilidade internacional e a construir as bases para uma recuperação a longo prazo. Caso contrário, o risco é que o país volte a cair na paralisia e agrave o seu declínio económico e institucional.

Última atualização: agosto de 2025