Lesoto, Reino do

O crescimento continuará a ser limitado pelas condições externas

Após um abrandamento no ano fiscal de 2025-2026, o crescimento permanecerá lento em 2026-2027, num contexto económico externo desfavorável. Na sequência de um ano positivo, a produção agrícola (que representa 10 % do PIB, mas emprega 40 % da força de trabalho) poderá ser afetada pela seca causada pelo provável regresso do fenómeno El Niño no verão de 2026. O acesso aos fertilizantes, que já é limitado, será dificultado por perturbações no abastecimento e pelo aumento dos preços na sequência do conflito no Médio Oriente. A atividade de extração de diamantes (8 % do PIB) está a sofrer com a queda dos preços globais, refletindo a fraca procura e a concorrência das pedras sintéticas. A mina de Letseng, a maior do país, anunciou, consequentemente, uma redução de 20% da sua força de trabalho em setembro de 2025. No plano industrial, a recessão no setor têxtil irá persistir após um ano de 2025 muito fraco (-10% na produção, em termos homólogos), o que enfraqueceu duradouramente o setor. A abolição da USAID em janeiro de 2025 e o cancelamento, em agosto, do Acordo de Saúde e Horticultura (Compact II), liderado pela Millennium Challenge Corporation (MCC) dos EUA, irão pesar sobre o investimento. O Compact II previa a mobilização de 300 milhões de dólares em ajuda entre 2024 e 2029 nos setores da saúde e da irrigação. Em contrapartida, prevê-se que o crescimento no setor dos serviços se mantenha. O PIB per capita em termos de paridade do poder de compra (PPC) permanecerá significativamente abaixo do seu nível de 2012–2016 (-12 % entre 2016 e 2025). Os esforços para combater o VIH estão a ser prejudicados pela redução da ajuda dos EUA, enquanto o Lesoto continua a figurar entre os países mais afetados a nível mundial, com 17 % dos adultos a serem afetados em 2024.

A segunda fase do Projeto Hidráulico das Terras Altas do Lesoto (LHWPII) continuará a representar a maior parte do crescimento económico, impulsionando a atividade no setor da construção. Este projeto de grande escala visa aumentar a capacidade do sistema de abastecimento de água que serve a África do Sul. Inclui a construção da Barragem de Polihali (com uma capacidade de armazenamento prevista de 2 300 milhões de metros cúbicos), cuja conclusão está prevista para 2028–2029, bem como um projeto subsequente de produção hidroelétrica que deverá transformar o país num exportador líquido de eletricidade a médio prazo (em 2025, 50 % da eletricidade consumida era importada da África do Sul e de Moçambique). No entanto, o projeto enfrenta atrasos significativos e excedentes de custos (de 450 milhões de dólares inicialmente previstos para os atuais 3 mil milhões de dólares estimados). Além disso, prevê-se que os seus efeitos de repercussão no crescimento abrandem significativamente a partir de 2027, com a conclusão das principais obras de engenharia civil.

Prevê-se que a inflação volte a subir em 2026, impulsionada inicialmente pelo aumento dos preços dos combustíveis. Como quase todos os bens de consumo são importados da África do Sul, a evolução dos preços estará intimamente correlacionada com o aumento previsto da inflação sul-africana. A manutenção da paridade do loti face ao rand (1:1) continuará a ser a prioridade do Banco Central do Lesoto (CBL), pelo que se espera que este reflita quaisquer alterações nas taxas de juro de política monetária decididas pelo Banco Central da África do Sul (SARB). A taxa de juro de referência do CBL está fixada em 6,5 % desde novembro de 2025, ou seja, 25 pontos base abaixo da taxa do SARB. Após se ter desvalorizado ao longo de 2025 (-9 %), o rand valorizou-se face ao dólar no início de 2026, antes de voltar a enfraquecer na sequência do início do conflito no Médio Oriente.

O excedente orçamental depende de transferências externas voláteis

O excedente orçamental manteve-se confortável em 2025-2026 e foi apoiado por um aumento acentuado da taxa de exploração hídrica paga pela Autoridade de Desenvolvimento das Terras Altas do Lesoto (LHDA), que representa agora 11% do PIB na sequência do acordo de renegociação com a África do Sul. As transferências da União Aduaneira da África Austral (SACU) mantiveram-se estáveis em 20% do PIB e, em conjunto, estes dois fluxos continuam a representar a maior parte das receitas públicas. Em contrapartida, as receitas fiscais ficaram aquém das expectativas, uma vez que o fraco consumo interno pesou sobre as receitas do imposto sobre o valor acrescentado. A ajuda externa sofreu uma redução duradoura na sequência da retirada do MCC Compact II e da USAID, tendo-se reduzido para metade em 2025-2026. Olhando para 2026-2027, o projeto de orçamento prevê um défice de 3% do PIB. No entanto, o Lesoto enfrenta dificuldades crónicas na execução orçamental e as despesas planeadas raramente são integralmente executadas. Em 2025-2026, apenas 71 % das despesas orçamentadas (excluindo as financiadas pela ajuda) foram executadas. Neste contexto, prevê-se que o país registe outro excedente em 2026-2027, apesar de projeções de investimento público mais realistas. No entanto, prevê-se que o excedente diminua devido à estabilidade das receitas fiscais (19% do PIB e 39% das receitas totais) e ao aumento das despesas com pessoal (17% do PIB e 39% das despesas, a proporção mais elevada no seio da SACU). A despesa pública mantém-se elevada (57 % do PIB em 2025/2026, com as receitas totais a situarem-se nos 60 %) e continua a ser onerada pelos subsídios às empresas estatais (5,4 % do PIB). Além disso, a dependência das receitas da SACU torna as finanças públicas vulneráveis à evolução do comércio externo da África do Sul.

O rácio da dívida pública em relação ao PIB manteve-se estável em 2025-2026 e prevê-se que diminua ligeiramente em 2026-2027, em consonância com a revisão em baixa da meta da dívida (50 % do PIB, em comparação com 60 %). Além disso, em julho de 2025, o Lesoto foi reclassificado pelo Banco Mundial, passando de um país «gap» para um país elegível exclusivamente para a Associação Internacional de Desenvolvimento (IDA). Esta alteração melhora o acesso ao financiamento concessionário. A dívida pública é predominantemente externa (83 %) e detida, em grande parte, por credores multilaterais (73 %). Em 2026-2027, os empréstimos concessionais representarão a quase totalidade das emissões de dívida externa. O serviço da dívida permanecerá, portanto, globalmente sustentável: em 2025-2026, ascendeu a 3,7 % do PIB e absorveu 7,5 % das receitas públicas. O governo planeia, em 2026-2027, liquidar antecipadamente todos os empréstimos externos com prazos de vencimento inferiores a cinco anos (que representam 3 % da dívida externa total), tirando partido da indexação favorável do loti. As emissões internas continuarão a aumentar, a fim de aprofundar o mercado obrigacionista local. De um modo geral, o risco de endividamento do Lesoto é considerado moderado pelo FMI e pelo Banco Mundial.

A balança corrente voltou a registar um défice em 2025 e prevê-se que se mantenha em terreno negativo em 2026, devido a um desequilíbrio comercial persistente. As exportações de diamantes, que representaram 23 % do total das exportações em 2024, registaram uma queda de 63 % em valor, em termos homólogos, no primeiro trimestre de 2025, sendo improvável que se recuperem significativamente em 2026. O conflito no Médio Oriente poderá restringir ainda mais o acesso ao mercado dos Emirados Árabes Unidos, o segundo maior cliente do Lesoto a seguir à Bélgica. O setor têxtil, que representa 58 % das exportações, também se encontra sob pressão devido à intensificação da concorrência no mercado dos EUA — destino de 37 % das exportações têxteis em 2024 — por parte de produtores asiáticos, turcos e quenianos. O Lesoto tem vindo a perder quota de mercado nos EUA desde 2020, e o declínio das exportações acelerou em 2025 (–28% em relação ao ano anterior) na sequência da imposição temporária de uma tarifa de 50%, o que perturbou o setor. No entanto, a renovação temporária da Lei de Crescimento e Oportunidades para África (AGOA) pelo Congresso dos EUA, em fevereiro de 2026, deverá proporcionar algum alívio, enquanto se espera que a diversificação das exportações têxteis para a África do Sul continue (+15% em 2025, em relação ao ano anterior). Apesar da procura interna restrita, prevê-se que as importações de bens e serviços voltem a aumentar em 2026, impulsionadas pelos preços mais elevados dos combustíveis (os combustíveis representam 15% das importações de mercadorias) e pelas necessidades relacionadas com o projeto LHWP II. Os excedentes de rendimentos primários e secundários não serão suficientes para compensar o défice comercial crescente, mas continuarão a ser consideráveis graças aos rendimentos dos trabalhadores transfronteiriços (21% do PIB), às transferências aduaneiras da SACU e às taxas de exploração hídrica pagas pela África do Sul. O défice residual será financiado pelo investimento direto estrangeiro. Em março de 2026, as reservas cambiais situavam-se em cerca de sete meses de importações.

Progressos lentos na implementação de reformas num contexto político e social frágil

As eleições legislativas realizadas a 7 de outubro de 2022 foram vencidas pelo recém-criado partido Revolução pela Prosperidade (RFP), fundado apenas seis meses antes, que conquistou 56 dos 120 assentos. Para se tornar primeiro-ministro, o líder do partido, Sam Matekane, formou uma coligação com o Movimento para a Mudança Económica (MEC), a Aliança dos Democratas (AD) e o Partido de Ação Basotho (BAP), elevando a maioria governamental para 70 assentos. Depois de ter sobrevivido a uma moção de censura em 2023, em parte graças ao apoio público do exército, espera-se que Matekane mantenha uma coligação suficientemente forte para permanecer no cargo até 2027. A sua maioria foi, no entanto, enfraquecida pela saída de dois membros do BAP que exigiram, sem sucesso, a demissão do comandante das forças armadas. O exército e a polícia continuam a exercer uma influência significativa sobre a vida política. Apesar deste contexto, uma das três alterações constitucionais recomendadas pela Comunidade de Desenvolvimento da África Austral (SADC) foi finalmente adotada em agosto de 2025. Consequentemente, o Lesoto foi retirado da lista de vigilância da SADC, na qual tinha sido colocado na sequência da intervenção militar sul-africana em 2014. Esta décima emenda constitucional reforça o controlo parlamentar sobre as despesas públicas e consolida o papel da Direção de Combate à Corrupção e aos Crimes Económicos (DCEO). No entanto, a aprovação das duas emendas restantes, que exigem uma maioria de dois terços, parece improvável antes de 2027. Em 2026, espera-se que a renovação temporária da Lei de Crescimento e Oportunidades para África (AGOA) alivie as tensões sociais por algum tempo, depois de os desafios no setor têxtil terem desencadeado grandes protestos e levado o governo a impor um estado de emergência económica até 2027. No entanto, a corrupção, as elevadas taxas de criminalidade, o declínio da ajuda internacional e um potencial aumento dos preços dos combustíveis deverão continuar a agravar o descontentamento público.

O Lesoto mantém boas relações com a África do Sul e outros países da SADC, que realizam regularmente missões de mediação no país. O seu vizinho sul-africano continua a ser a sua principal fonte de importações, receitas de exportação e remessas de trabalhadores expatriados. Prevê-se que as relações com os EUA se reforcem à medida que as tarifas forem sendo reduzidas, tendo o Lesoto sido um dos principais defensores da renovação da Lei de Crescimento e Oportunidades para África (AGOA) por parte de Washington. Em dezembro de 2025, Washington e Maseru assinaram um acordo de assistência na área da saúde que irá disponibilizar um financiamento de 232 milhões de dólares ao longo de cinco anos. O apoio financeiro (119 milhões de euros entre 2021 e 2027) e técnico da União Europeia irá continuar. Prevê-se também que outras parcerias se mantenham, nomeadamente com a Índia no domínio do desenvolvimento agrícola e com a China na construção de infraestruturas. No entanto, o ritmo lento dos progressos nas reformas constitucionais e de segurança poderá comprometer as relações com os parceiros internacionais de desenvolvimento.

Última atualização: março de 2026