Irão

O crescimento continuará fraco devido às sanções internacionais e à procura interna moderada

Prevê-se que a atividade económica continue fraca em 2026. A escalada do conflito com Israel e os EUA, em junho de 2025, agravou as pressões estruturais e macroeconómicas já existentes. Estas incluem preços mais baixos do petróleo (os hidrocarbonetos representam cerca de 10 % do PIB), hiperinflação persistente, elevado desemprego e escassez de longa data no abastecimento de eletricidade e água, fatores que já vinham a entravar a dinâmica de crescimento. Além disso, a aplicação das sanções tem vindo a tornar-se progressivamente mais rigorosa desde meados de 2024, quando os EUA intensificaram as medidas contra os embarques de petróleo iraniano, as companhias de navegação e as redes de evasão de sanções, o que resultou em custos mais elevados de transporte e seguros, atrasos nos embarques e maiores descontos nos preços do petróleo. A aplicação das sanções intensificou-se ainda mais em 2025, num contexto de tensões regionais crescentes, com uma supervisão mais rigorosa da logística marítima, dos intermediários financeiros e dos canais de financiamento do comércio, limitando assim as entradas de divisas. Na sequência de novas tensões diplomáticas e do restabelecimento das sanções da ONU pelo E3 (França, Alemanha e Reino Unido) no final de 2025, os riscos relacionados com as sanções voltaram a aumentar, pesando sobre a confiança, as relações bancárias e o acesso a financiamento externo, tecnologia e bens de capital. Na sequência das manifestações em massa que tiveram início no final de dezembro de 2025, o rial iraniano perdeu ainda mais terreno no mercado paralelo, caindo para cerca de 1,47 milhões de IRR por dólar americano em meados de janeiro de 2026, face aos cerca de 0,8 milhões de IRR registados um ano antes. A tendência de forte depreciação da moeda deverá intensificar as pressões inflacionistas e reduzir ainda mais o poder de compra das famílias, o que exercerá uma forte pressão sobre o consumo privado (cerca de 50 % do PIB). Estas perspetivas irão pesar sobre os investimentos (cerca de 30 % do PIB).

Prevê-se que a inflação continue a disparar, impulsionada pela forte depreciação do rial face ao dólar norte-americano e pela emissão de moeda. Sanções mais rigorosas limitarão ainda mais o acesso do Irão aos fluxos de capital, agravando as pressões cambiais e impulsionando os preços, particularmente dos bens importados e dos combustíveis. É provável que a política monetária continue a ser condicionada pelas necessidades orçamentais, dos bancos comerciais e de financiamento social, bem como por fatores institucionais mais amplos, limitando assim a capacidade das autoridades para conter a inflação. Ao mesmo tempo, os recentes ajustamentos nos preços dos combustíveis, incluindo taxas mais elevadas para os grandes consumidores e restrições ao acesso a taxas de câmbio subsidiadas, fazem parte de esforços mais amplos para conter o custo orçamental dos subsídios universais, melhorando a forma como estes são direcionados. Prevê-se que estes ajustamentos contribuam moderadamente para a pressão inflacionista a curto prazo.

Diminuição persistente do excedente da balança corrente e aumento do défice orçamental

Prevê-se que a posição externa do Irão se enfraqueça ainda mais, apesar de a sua balança corrente se manter ligeiramente excedentária. Os preços mais baixos do petróleo e as sanções mais severas deverão pesar sobre as receitas das exportações de petróleo (cerca de 55 % do total das exportações). Embora a produção de petróleo bruto se tenha revelado relativamente resiliente em 2025 e tenha sido estimada em cerca de 3,2 milhões de barris por dia (b/d) no final de 2025, as perspetivas permanecem incertas num contexto de intensificação das sanções e de perspetivas limitadas de alívio das mesmas. Quaisquer novos cortes na produção da OPEP+ iriam provavelmente aumentar a pressão descendente sobre os preços globais do petróleo e reduzir ainda mais o potencial de receitas petrolíferas do Irão. Ao contrário do petróleo bruto, as exportações de gás do Irão são estruturalmente limitadas e restringem-se, em grande parte, a fornecimentos por gasoduto para a Turquia, o Iraque e a Arménia. As exportações não petrolíferas (principalmente petroquímicos, metais/minerais e produtos agrícolas) irão diminuir devido a questões de segurança, tais como controlos de segurança mais rigorosos nos portos e postos fronteiriços, atrasos nos embarques, custos mais elevados de seguro e transporte, e escassez persistente de energia e água. A procura por importações permanecerá fraca devido à escassez de divisas e à depreciação do rial. O acesso limitado ao sistema bancário e de pagamentos internacionais continuará também a pesar sobre os volumes de importação, embora se preveja que as importações essenciais — particularmente de combustível — se mantenham elevadas, devido às restrições à capacidade de refinação interna do país. Ao mesmo tempo, o acesso extremamente limitado do Irão ao financiamento externo e a proibição de aceder aos ativos estrangeiros congelados detidos no estrangeiro continuam a pesar sobre as entradas de divisas. A situação é agravada pela fuga de capitais, que se acelerou desde 2025.

Prevê-se que sanções internacionais mais rigorosas exerçam uma pressão adicional sobre as receitas do petróleo. Entretanto, as despesas orçamentais, principalmente sob a forma de despesas sociais e salários do setor público, deverão manter-se elevadas num contexto de pressões sociais contínuas, o que implica que qualquer ajustamento orçamental virá, muito provavelmente, à custa das despesas de capital e das despesas discricionárias. Consequentemente, prevê-se que os esforços de ajustamento assumam a forma de cortes ou adiamentos nas despesas de investimento, em vez de reduções nas despesas correntes. Ao mesmo tempo, as crescentes necessidades em matéria de defesa e segurança, a par de uma atividade económica fraca que está a prejudicar a cobrança de impostos, deverão agravar ainda mais o défice orçamental.

Riscos políticos e sociais graves num contexto de tensões geopolíticas crescentes

Sanções mais severas, uma inflação galopante e a queda acentuada do rial têm pesado sobre os níveis de vida. A situação contribuiu em grande medida para os protestos sociais, que se espalharam por todo o país, tendo-se iniciado no final de dezembro de 2025 e prolongado até janeiro de 2026. A agitação social tem sido combatida com uma resposta severa das forças de segurança, enquanto o risco de sanções mais rigorosas tem vindo a agravar a incerteza política e económica já existente. A margem para reformas económicas é reduzida, uma vez que a manutenção da estabilidade a curto prazo deverá continuar a ser uma prioridade. De um modo geral, prevê-se que a dinâmica política interna, agravada pelas restrições relacionadas com as sanções, continue a prejudicar a implementação das políticas e a confiança económica a médio prazo.

As perspetivas de um renovado envolvimento diplomático entre os EUA e o Irão parecem limitadas a curto prazo, uma vez que as suas posições sobre questões-chave se afastaram ainda mais. Os EUA continuaram a sinalizar sanções mais duras e condições mais rigorosas relacionadas com as atividades nucleares e de mísseis do Irão, enquanto as autoridades iranianas demonstraram pouca vontade de retomar as negociações com os seus homólogos dos EUA ou da Europa e, além disso, reduziram a cooperação com a Agência Internacional de Energia Atómica. Embora os canais para um futuro envolvimento possam não estar totalmente fechados, continua a ser improvável que se verifique um avanço diplomático significativo, dadas as condições atuais. As relações entre o Irão e Israel continuam extremamente tensas e apresentam um risco significativo de uma nova escalada, incluindo ataques diretos e retaliações, possivelmente com a participação dos EUA. As relações regionais do Irão são complexas, com um alcance diplomático limitado em algumas áreas, mas com ligações comerciais e financeiras significativas a par de atritos geopolíticos contínuos. Embora o diálogo com certos países do Golfo tenha melhorado, as relações continuam sensíveis às mudanças no ambiente de segurança regional. O Irão mantém uma postura regional ativa, nomeadamente através de parcerias com atores estatais e não estatais no Iraque, no Líbano e no Iémen, o que continua a moldar as suas relações com os países vizinhos. Em termos gerais, o risco de uma escalada periódica continua a ser elevado, o que poderá pesar sobre a confiança e a economia.

Última atualização: janeiro de 2026