Gana

O crescimento irá normalizar-se após uma forte recuperação

O incumprimento da dívida pública do Gana e a consequente crise da balança de pagamentos, aliados ao conjunto de medidas restritivas implementadas para estabilizar a economia, pesaram sobre o crescimento em 2022-2023. A recuperação foi forte e começou mesmo mais cedo do que o esperado, no 4.º trimestre de 2023. Em 2024, o crescimento foi apoiado principalmente pela forte atividade nas indústrias extrativas (ouro e petróleo), enquanto em 2025 a agricultura (recuperação da produção de cacau graças a condições meteorológicas mais favoráveis e a uma redução das doenças) e os serviços (comércio, transportes, TIC) foram os principais motores, a par de uma procura de ouro duradouramente robusta. Isto está em consonância com a forte recuperação concomitante do consumo privado. A confiança dos consumidores recuperou-se graças à melhoria das condições económicas e ao aumento dos rendimentos, à medida que a inflação abrandou acentuadamente, em sintonia com políticas fiscais e monetárias mais restritivas e com a valorização substancial do cedi.

Em 2026, o crescimento manter-se-á robusto na sequência do desempenho de 2025, mas espera-se que regresse ao seu potencial. Salvo choques climáticos extremos, a agricultura (cerca de 21 % do PIB e um terço do emprego) deverá continuar a ser um fator de apoio, especialmente porque as perspetivas para a produção de grãos de cacau melhoraram. As previsões atuais para a produção do Gana na campanha de comercialização de 2025-2026 situam-se em 750 000 MT, um aumento de 25 % em relação à campanha anterior. O preço do cacau à saída da exploração para esta época foi fixado em 41 392 GHS por tonelada (cerca de 3 800 USD à taxa de câmbio atual), uma vez que os preços globais caíram para cerca de 3 000 USD por tonelada em março de 2026, devido ao aumento da oferta da Costa do Marfim e do Gana, a que se somou uma menor procura por parte dos fabricantes de chocolate. A Cocobod (uma entidade pública que apoia a produção, o processamento e a comercialização do cacau) continuará a fornecer gratuitamente fertilizantes, inseticidas, fungicidas e máquinas de pulverização, o que aumentará a resiliência da produção face às flutuações climáticas e às doenças. A produção de petróleo (cerca de 200 000 barris por dia em 2025) permanecerá, na melhor das hipóteses, estável, uma vez que se prevê que a procura de petróleo continue fraca. Embora a indústria petrolífera venha a beneficiar do projeto do Campo Petrolífero de Pecan (produção potencial de 80 000 a 110 000 barris por dia), prevê-se que este entre em funcionamento, na melhor das hipóteses, em 2028-29. A produção de ouro deverá manter-se robusta, após um recorde estimado de 5,1 milhões de onças em 2025, impulsionada principalmente pela mineração de pequena escala e artesanal. A criação da Goldbod (uma entidade pública que irá controlar e desenvolver o setor do ouro) em 2025 pelo governo deverá apoiar os rendimentos dos mineiros de pequena escala, racionalizando as compras de ouro e reduzindo o contrabando, que conduz a perdas significativas de receitas. No entanto, a mineração em grande escala poderá registar quedas na produção, uma vez que as minas de ouro do Gana estão a envelhecer. O investimento adicional na mineração em grande escala poderá ser incentivado pela procura global de ouro, que está a atingir novos picos. No entanto, a nova exploração continua a ser muito dispendiosa e altamente complexa em termos de requisitos tecnológicos. Os serviços continuarão a ser o principal motor de crescimento. O investimento em TIC continuará a aumentar, uma vez que as autoridades continuarão a promover a Política da Economia Digital (melhorando a conectividade à Internet, os serviços públicos digitais, a tecnologia financeira, etc.). O comércio e os transportes continuarão também a beneficiar de um consumo sólido, uma vez que se prevê que a inflação se mantenha dentro do intervalo-alvo (8+-2 %). Isto significa que o Banco do Gana, que se encontra já bem avançado no seu ciclo de flexibilização — a taxa de juro de referência foi reduzida de 28,0 % em junho de 2025 para 15,5 % em janeiro de 2026 – dispõe de margem suficiente para efetuar alguns cortes adicionais em 2026, o que melhoraria o acesso ao crédito e estimularia tanto o consumo como o investimento privado. A contribuição do setor público para o crescimento deverá permanecer moderada, uma vez que as medidas de consolidação continuarão a limitar a capacidade de despesa.

A disciplina orçamental estabilizou as finanças públicas. A reestruturação da dívida estará em breve concluída

As finanças públicas do Gana melhoraram consideravelmente no âmbito do Acordo ECF de 3 mil milhões de dólares com o FMI, aprovado em maio de 2023, após o país ter concordado em reestruturar a sua dívida ao abrigo do Quadro Comum do G20. A reestruturação da dívida interna do Gana foi concluída em 2023, tendo o governo trocado títulos de médio e longo prazo por obrigações com juros mais baixos e prazos de vencimento mais longos. Posteriormente, no final de 2024, foi concluída uma reestruturação de euro-obrigações no valor de 13,1 mil milhões de dólares, na sequência da qual foram efetuados, em 2025, três pagamentos aos detentores de obrigações ao abrigo do memorando de reestruturação (num total de 1,4 mil milhões de dólares). A última parte do processo de reestruturação, relativa à dívida bilateral (2,8 mil milhões de dólares) e comercial (2,4 mil milhões de dólares), ainda não foi concluída, mas encontra-se numa fase avançada, com acordos assinados com os principais credores bilaterais, acordos de princípio alcançados com os principais credores privados e negociações em curso com os restantes credores. Uma vez que o desempenho no âmbito do programa do FMI foi considerado satisfatório, a quinta revisão desbloqueou um desembolso de 385 milhões de dólares em dezembro de 2025.

As medidas de consolidação orçamental implementadas pelas autoridades são abrangentes e visam tanto as receitas como as despesas. No entanto, a redução do défice em 2025 deveu-se principalmente a cortes nas despesas, uma vez que as medidas relacionadas com as receitas — tais como o alargamento da base tributária, a melhoria do cumprimento fiscal, a eficiência administrativa, a reforma das empresas públicas, etc. — demoram algum tempo a produzir plenamente os seus efeitos. Para além da massa salarial, que excedeu os limites previstos devido a ajustamentos salariais e contratações, todas as outras categorias de despesas (bens e serviços, despesas de capital, despesas sociais, etc.) situaram-se dentro ou abaixo das suas metas. É importante referir que os pagamentos de juros também foram inferiores ao esperado, graças à flexibilização da política monetária no que diz respeito à parte interna e a um cedi mais forte no que diz respeito à parte externa. Em 2026, a principal meta do governo ao abrigo do Quadro de Responsabilidade Orçamental, de um excedente primário de 1,5 % do PIB, deverá ser cumprida. As receitas deverão registar uma tendência de aumento, apoiadas por um crescimento económico robusto, um ligeiro aumento das receitas relacionadas com a mineração, bem como pela maior utilização de sistemas fiscais digitais para melhorar a cobrança de impostos e colmatar lacunas nas receitas. O serviço da dívida externa foi parcialmente retomado em 2025, levando a um aumento progressivo dos pagamentos de juros, o que significa que as despesas deverão permanecer sob controlo rigoroso, limitando a margem para investimento público não prioritário. As necessidades de financiamento externo deverão permanecer relativamente contidas e serão cobertas principalmente por desembolsos de empréstimos no âmbito de programas do FMI e do Banco Mundial. Em termos gerais, a conclusão do processo de reestruturação, combinada com um crescimento robusto e disciplina orçamental, deverá restabelecer a sustentabilidade da dívida, enquanto o rácio da dívida pública em relação ao PIB deverá continuar a diminuir a médio prazo.

Posição externa deverá manter-se robusta, apesar da volatilidade dos preços das matérias-primas

A situação externa do Gana melhorou consideravelmente graças à suspensão de uma grande parte do serviço da sua dívida externa, aos elevados preços do ouro e à confiança restaurada dos investidores após o avanço do processo de reestruturação. Deverá permanecer resiliente, apesar da volatilidade dos preços das matérias-primas. O excedente da balança corrente irá diminuir ligeiramente, principalmente devido a um excedente comercial menor. As exportações de ouro permanecerão sólidas, apoiadas por preços recorde, mas prevê-se que os preços do petróleo bruto e do cacau registem uma tendência de descida para ambas as matérias-primas, uma vez que a oferta aumentará enquanto a procura enfraquece ligeiramente. Consequentemente, é provável que o crescimento das importações ultrapasse o das exportações, uma vez que a forte procura interna de maquinaria, equipamento de transporte e bens de consumo compensará os preços mais baixos do petróleo. O Gana é um importador líquido de produtos petrolíferos refinados devido à falta de capacidade de refinação. O défice dos serviços continuará a ser alimentado pelos pagamentos relativos ao frete, aos serviços financeiros e aos serviços ligados à exploração e ao desenvolvimento das indústrias extrativas. O défice de rendimentos primários, que tem sido principalmente agravado pela repatriação de dividendos de empresas estrangeiras nos últimos anos, deverá aumentar com o reinício do serviço da dívida externa. No entanto, isto será em grande parte compensado pelo excedente de rendimentos secundários, que continuará a beneficiar das remessas da diáspora, a maior parte da qual está estabelecida na Nigéria, no Reino Unido e nos EUA. O desempenho económico e orçamental do Gana melhorou consideravelmente nos últimos dois anos, o que aumentou a confiança dos investidores e resultou em maiores entradas de capital, incluindo o IDE (de 1,6 % do PIB em 2023 para 2,4 % em 2025). Prevê-se, por conseguinte, que o cedi se mantenha estável. As reservas cambiais cobriam cerca de 5,7 meses de importações em dezembro de 2025.

Estabilidade política numa região cada vez mais instável

John Mahama, que já tinha sido presidente do Gana entre 2012 e 2017 e candidato do partido social-democrata Congresso Nacional Democrático (NDC), garantiu um segundo mandato não consecutivo nas eleições presidenciais de 2024, após ter obtido 57% dos votos. Derrotou Mahamudu Bawumia, candidato do Novo Partido Patriótico (NPP, centro-direita). O resultado era amplamente esperado, uma vez que a imagem de Nana Akufo-Addo e do NPP, que esteve no poder entre 2017 e 2024, tinha sido manchada pela crise da dívida, pela queda do nível de vida e pelo agravamento da pobreza. Isto alimentou automaticamente a popularidade do partido da oposição e deu início ao habitual confronto e alternância bipartidária. O NDC detém também uma maioria de dois terços no Parlamento, com 184 lugares de um total de 276, enquanto o NPP obteve 88 lugares, o que confere ao governo ampla margem de manobra para implementar as suas políticas. O balanço do governo no primeiro ano é, em geral, positivo. Os compromissos assumidos pelo Gana em matéria de disciplina orçamental foram respeitados, as condições económicas melhoraram e a confiança dos investidores foi, em grande medida, restaurada. Embora se preveja que a estabilidade política no Gana se mantenha, a situação social continua frágil. A crise do custo de vida deteriorou os níveis de vida e as taxas de pobreza aumentaram: mais de 53 % da população vive com menos de 4,20 dólares por dia. Além disso, tendo em conta a importância da agricultura no emprego, os choques climáticos continuam a representar um risco significativo, uma vez que afetam de forma desproporcional as populações mais pobres. Manter uma gestão orçamental prudente, garantindo simultaneamente que a despesa social seja suficiente para melhorar os níveis de vida, constituirá um grande desafio.

No plano externo, o Gana mantém laços fortes com a China, um dos principais destinos das suas exportações de petróleo bruto e manganês. A China é um dos principais credores. As relações com os parceiros ocidentais e as instituições internacionais também são sólidas. Além disso, o projeto de lei anti-LGBT+, altamente contestado, foi arquivado quando o Parlamento foi dissolvido em 2024. Embora tenha sido reintroduzido como projeto de lei de iniciativa parlamentar por 10 deputados, ainda tem de passar por todo o processo parlamentar e continua a colocar grandes desafios jurídicos, tornando bastante improvável que venha a ser aprovado a curto prazo. O Gana continua também a promover a integração regional no âmbito da CEDEAO e é um importante porta-voz. Isto é ainda mais importante, uma vez que a situação de segurança na África Ocidental continua a deteriorar-se. A incapacidade das juntas militares da Aliança dos Estados do Sahel de assegurar a segurança dos seus territórios cria riscos de insurgência na maioria dos países vizinhos, incluindo o Gana. A situação de segurança no norte do país continua tensa devido à infiltração, a partir do Burquina Faso, de grupos jihadistas armados afiliados à Al-Qaeda e ao Estado Islâmico.

Última atualização: fevereiro de 2026