França

Rumo a um período pré-eleitoral marcado por uma atitude de espera, na véspera de eleições mais incertas do que nunca

Em 2026, a atividade económica continuou a abrandar. A recuperação em curso das exportações do setor aeroespacial compensou apenas parcialmente o abrandamento do investimento empresarial, num contexto de incerteza (geo)política. Afetado pelo forte aumento da inflação — impulsionado principalmente pelos custos da energia —, o consumo das famílias manteve-se fraco. O ano de 2027 será em grande parte dominado pelas eleições presidenciais de abril e maio, às quais se seguirão provavelmente novas eleições legislativas. O período pré-eleitoral será caracterizado por uma considerável incerteza política e orçamental, dado que a corrida eleitoral está totalmente em aberto e os programas eleitorais dos potenciais vencedores são diametralmente opostos. Neste contexto, a poupança por precaução permanecerá muito elevada, impedindo qualquer recuperação significativa do consumo das famílias. Apesar da desaceleração da inflação, o crescimento dos salários reais é incerto nesta fase, dado que o mercado de trabalho se encontra significativamente menos favorável do que em 2022–2023.

A incerteza política e orçamental levará também as empresas a adotarem uma atitude de espera. Tal é ainda mais provável, dado que muitas delas entrarão em 2027 numa situação de fluxo de caixa (muito) difícil, tendo sido afetadas pela subida das taxas de juro e, sobretudo, pelo aumento dos custos dos fatores de produção em 2026. Esta abordagem de espera poderá afetar a criação de emprego e o investimento na corrida para as eleições. A recuperação da procura das famílias e das empresas dependerá, então, em grande medida, do resultado das eleições e da diminuição da incerteza política. As falências de empresas continuarão a aumentar, tendo ultrapassado a marca das 70 000 (ao longo de 12 meses) no final de junho de 2026 — um valor quase 50 por cento superior ao registado antes da pandemia. Embora a ausência de uma maioria estável torne improvável a aprovação de medidas orçamentais significativas — e, em última análise, de uma redução da despesa —, já não se espera que a despesa pública seja uma força motriz em 2027. A fraca procura interna deverá limitar as importações; no entanto, prevê-se que os fluxos substanciais provenientes da China continuem. No que diz respeito às exportações, os setores farmacêutico, da defesa e, sobretudo, aeroespacial continuarão a sua tendência positiva. Por outro lado, a maioria dos outros setores continuará em dificuldades, e as suas exportações dependerão, em particular, da recuperação incerta da economia alemã.

As finanças públicas continuam bem no vermelho

A ausência de uma maioria sólida desde as eleições gerais de 2025 continuará a impedir qualquer consolidação significativa das finanças públicas. Tal como em 2025 e 2026, as negociações deverão ser difíceis, e o orçamento de 2027 poderá ser aprovado tardiamente, quando o ano já estiver bem avançado. De qualquer forma, a fragmentação da Assembleia Nacional não permitirá nem cortes significativos nas despesas nem aumentos acentuados dos impostos. Na ausência de um orçamento para 2027, o orçamento do ano anterior será prorrogado. O défice público permanecerá, portanto — na melhor das hipóteses — estável em cerca de 5% do PIB. Independentemente de quem vença as eleições presidenciais e as (altamente) prováveis eleições legislativas, o novo governo procurará provavelmente aprovar um orçamento retificativo assim que assumir o poder. Entretanto, os pagamentos de juros continuarão a aumentar rapidamente na sequência dos custos de financiamento — atualmente entre os mais elevados das principais economias da zona do euro. A dívida pública continuará a aumentar rapidamente, acabando por ultrapassar os 120 % do PIB. A sua sustentabilidade continuará a ser um dos principais desafios que a economia francesa enfrenta, num contexto de instabilidade política e incerteza, que poderá não estar totalmente resolvido até 2027, apesar das importantes eleições agendadas para esse ano.

Prevê-se que o défice da balança corrente se mantenha moderado em 2027. As exportações continuarão a ser impulsionadas pelos setores aeroespacial, da defesa e farmacêutico. As importações dependerão em grande medida da evolução dos preços do petróleo, que se prevê que desçam, mas que continuarão sujeitas à evolução da situação geopolítica. O excedente da balança de serviços (1,5 % do PIB) é insuficiente para compensar o défice da balança de bens (-1,9 % do PIB). O défice da balança corrente é financiado pela emissão de dívida ou pela aquisição de ações cotadas por não residentes. No final de março de 2026, os não residentes detinham mais de metade dos títulos emitidos pelas administrações públicas (56%), pelas empresas não financeiras (63%) e pelos bancos franceses (71%).

Eleições em 2027 que são tão importantes quanto difíceis de prever

O presidente Macron, do partido de centro-liberal «Renaissance», que está no poder desde 2017, foi reeleito para um segundo mandato em abril de 2022. Embora tenha mais uma vez garantido a vitória no segundo turno contra Marine Le Pen, da Agitação Nacional (RN, extrema-direita), o resultado foi mais renhido desta vez (58,5%–41,5%, em comparação com 66%–34% em 2017). Nas eleições legislativas que se seguiram dois meses depois, o seu partido conquistou apenas 170 dos 577 lugares na Assembleia Nacional. A sua aliança com dois outros partidos de centro-direita permitiu-lhe garantir apenas 250 lugares no total. Sem maioria, o governo viu-se obrigado a aprovar orçamentos e reformas sem votação na Assembleia Nacional, expondo-se ao risco de uma eventual moção de censura. Em junho de 2024, na sequência da vitória esmagadora do RN nas eleições europeias, o Presidente Macron decidiu dissolver a Assembleia Nacional. As eleições gerais que se seguiram resultaram numa Assembleia Nacional mais fragmentada do que nunca, dividida em três blocos, nenhum dos quais detinha maioria absoluta. A aliança de esquerda NFP obteve 192 assentos (incluindo 72 para o partido de extrema-esquerda LFI), a coligação centrista Ensemble 164 e o RN 143. O Presidente Macron nomeou Michel Barnier (LR, direita) como primeiro-ministro, que foi destituído pela Assembleia Nacional em dezembro de 2024, seguido pelo centrista François Bayrou, que foi destituído em setembro de 2025.

O seu sucessor, Sébastien Lecornu (centrista), demitiu-se rapidamente em outubro de 2025 devido ao impasse nas discussões sobre o orçamento de 2026. Posteriormente, foi renomeado para o cargo e conseguiu fazer aprovar um orçamento minimalista em fevereiro de 2026, após o prazo. Tal como os seus antecessores, enfrenta a ameaça constante de um voto de desconfiança, sendo possível um cenário semelhante para o orçamento de 2027.

Esta incerteza política irá persistir — pelo menos — até às eleições presidenciais de 18 de abril, cujo resultado continua por decidir. A menos de um ano das eleições, embora todas as sondagens sugiram que Marine Le Pen chegará à segunda volta com cerca de 35 por cento dos votos, a identidade do outro finalista permanece incerta. Vários candidatos estão a aproximar-se ou mesmo a ultrapassar a marca dos 10 por cento: Jean-Luc Mélenchon (LFI), os ex-primeiros-ministros de centro-direita Edouard Philippe e Gabriel Attal, ou ainda um dos candidatos que possa emergir de uma eventual primária que abranja desde a esquerda até ao centro-esquerda. O resultado é ainda mais incerto, dado que se prevêem numerosas desistências entre os 23 candidatos que já tinham anunciado a sua candidatura até ao verão de 2026. Embora se preveja que o segundo turno seja extremamente renhido, uma vitória do RN não pode ser descartada em circunstância alguma. Uma vitória do RN — ou do LFI — constituiria uma reviravolta sem precedentes num contexto de significativa exposição da dívida francesa aos mercados financeiros. Seja qual for o resultado desta eleição, o cenário de dissolução da Assembleia Nacional na sua sequência e da convocação de novas eleições parlamentares parece inevitável. No entanto, dada a fragmentação e a polarização do panorama político, não há garantias de que surja uma maioria estável destas eleições. Consequentemente, o risco de instabilidade política permanecerá particularmente elevado a curto prazo e, potencialmente, também a médio prazo, na sequência das importantes eleições de 2027.

Pagamentos

Os cartões bancários são atualmente a forma de pagamento mais utilizada em França, embora os cheques continuem a ser amplamente utilizados. Em termos de valor, os cheques e as transferências continuam a ser as formas de pagamento mais populares.

Se um cheque permanecer por pagar durante mais de 30 dias a contar da data da primeira apresentação, o beneficiário pode obter imediatamente um título executivo (sem necessidade de procedimentos adicionais ou custos). Tal baseia-se num certificado de não pagamento emitido pelo banco do credor, na sequência de uma segunda tentativa infrutífera de apresentação do cheque para pagamento e quando o devedor não tiver apresentado prova de pagamento no prazo de 15 dias a contar da receção de uma notificação formal de pagamento entregue por um oficial de justiça (artigo L.131?73.º do Código Monetário e Financeiro).

As letras de câmbio, um método de pagamento muito menos utilizado, estão a tornar-se cada vez mais raras em termos de número de operações — embora continuem a ser importantes em termos de valor total. As letras de câmbio continuam a ser uma solução atrativa para as empresas, uma vez que podem ser descontadas ou transferidas, constituindo, por isso, uma fonte valiosa de financiamento a curto prazo. Além disso, podem ser utilizadas pelos credores para intentar ações judiciais ao abrigo do «direito cambial» (droit cambiaire) e são particularmente adequadas para pagamentos a prestações.

As transferências bancárias para pagamentos nacionais ou internacionais podem ser efetuadas através da rede eletrónica SWIFT utilizada pelo sistema bancário francês. A SWIFT oferece uma plataforma fiável para pagamentos rápidos, mas requer confiança mútua entre os fornecedores e os seus clientes. A França também faz parte da rede SEPA.

Cobrança de dívidas

Salvo indicação em contrário nas condições gerais de venda, ou acordo entre as partes, os prazos de pagamento são fixados em trinta dias a contar da data de receção das mercadorias ou da prestação dos serviços solicitados. As taxas de juro e as condições de aplicação devem ser estipuladas no contrato — caso contrário, a taxa de juro aplicável é a aplicada pelo Banco Central Europeu nas suas operações de refinanciamento mais recentes. Durante o primeiro semestre do ano em questão, a taxa aplicável é a que está em vigor a 1 de janeiro e, para o segundo semestre do ano em questão, a taxa aplicável é a que está em vigor a 1 de julho.

Fase de resolução amigável

Durante esta fase, o credor e o devedor procuram chegar a uma solução amigável através de contacto direto, a fim de evitar procedimentos judiciais. Todos os documentos assinados entre as partes (tais como contratos e faturas) são analisados. Sempre que possível, pode ser concedido ao devedor um prazo alargado para saldar as suas dívidas, sendo a duração desse prazo negociada no âmbito da resolução amigável.

Processo judicial

Ordem de pagamento (injonction de payer)

Quando uma dívida decorre de um compromisso contratual e é simultaneamente líquida e incontestável, os credores podem recorrer ao procedimento de injunção de pagamento (injonction de payer). Este sistema flexível utiliza formulários pré-impressos e não exige que os requerentes defendam o seu caso perante um tribunal de primeira instância (tribunal d’instance) ou um tribunal comercial competente (com jurisdição sobre o distrito onde se situam as sedes sociais do devedor). Ao recorrer a este procedimento, os credores podem obter rapidamente uma decisão judicial que é posteriormente notificada por um oficial de justiça. O requerido dispõe então de um prazo de um mês para contestar o processo.

Processo acelerado

O «référé-provision» proporciona aos credores um meio rápido de cobrança de dívidas. Se o devedor não estiver presente nem representado durante a audiência, pode ser proferida uma sentença à revelia. O tribunal profere então uma decisão, normalmente no prazo de sete a catorze dias (embora sejam possíveis decisões no próprio dia). A competência limita-se a dívidas que não possam ser contestadas quanto ao seu mérito. Se surgirem questões graves sobre o montante da dívida, o juiz de medidas provisórias não tem competência para proferir uma decisão favorável. As sentenças podem ser executadas imediatamente, mesmo que o devedor interponha recurso.

Se um pedido se revelar litigioso, o juiz considerado competente para presidir (juge des référés) a questões urgentes avalia se o pedido é fundamentado. Se for caso disso, o juiz pode, posteriormente, decidir declarar-se incompetente para decidir sobre o caso. Com base na sua avaliação da validade do caso, pode então convidar o requerente a procurar obter uma decisão através de procedimentos judiciais formais.

Processos ordinários

Os procedimentos formais deste tipo permitem que a validade de uma reclamação seja reconhecida pelo tribunal. Trata-se de um processo relativamente moroso, que pode durar um ano ou mais, devido à ênfase colocada na natureza contraditória do processo e às numerosas fases envolvidas. Estas fases incluem a apresentação de documentos comprovativos, as alegações escritas das partes, a apreciação das provas, vários intervalos para deliberações e, finalmente, a audiência para as alegações orais (audience de plaidoirie).

O processo é instaurado através de uma intimação (Assignation), que é notificada ao devedor 15 dias antes da primeira audiência processual. Durante esta audiência, o tribunal fixa um prazo para a troca de alegações e a produção de provas. As decisões proferidas não têm necessariamente a possibilidade de execução imediata. Para serem executadas, devem primeiro ser notificadas ao devedor. Estão também sujeitas a recurso.

Execução de uma decisão judicial

A menos que a decisão judicial seja provisoriamente executória, a execução só pode ter início se não for interposto recurso no prazo de um mês e deve ocorrer no prazo de dez anos a contar da notificação da decisão judicial. A execução coerciva pode ser requerida se o devedor não cumprir a sentença. As obrigações de pagamento podem ser executadas através de penhora (de contas bancárias ou bens) ou através de um terceiro que tenha dívidas para com o devedor (penhora de rendimentos).

A França adotou mecanismos de execução para decisões proferidas por outros países membros da UE. Estes mecanismos incluem a Ordem de Pagamento ao abrigo da Ordem de Execução Europeia. As decisões proferidas por países não membros da UE podem ser reconhecidas e executadas, desde que o país de origem seja parte num acordo bilateral ou multilateral com a França. Na ausência de um acordo, os requerentes são obrigados a recorrer ao procedimento francês de exequatur.

Processos de Insolvência

A legislação francesa em matéria de insolvência prevê seis procedimentos para proceder à reestruturação ou evitar a insolvência. Trata-se de procedimentos assistidos ou de procedimentos controlados pelo tribunal.

PROCESSOS ASSISTIDOS

Estes podem ser ad hoc por mandato ou através de processos de conciliação. Ambos são processos informais e amigáveis, em que os credores não podem ser obrigados a celebrar um acordo de reestruturação e a administração da empresa continua a gerir o negócio. Estas negociações são regidas pelo direito contratual ao longo de toda a sua duração. Os processos são conduzidos sob a supervisão de um profissional nomeado pelo tribunal (um «mandataire ad hoc» ou um conciliador), com o objetivo de ajudar o devedor a chegar a um acordo com os seus credores. Ambos os tipos de processos são confidenciais, mas a conciliação pode eventualmente ser tornada pública se o devedor obtiver a aprovação do tribunal comercial. No entanto, os termos e condições dos acordos permanecem confidenciais e só podem ser divulgados às partes signatárias.

PROCESSOS CONTROLADOS PELO TRIBUNAL

Os quatro tipos de processos controlados pelo tribunal são a reorganização judicial, a liquidação judicial, a «saugarde» e o processo de «Accelerated Financial Sauvegarde» (AFS).

Em todos os quatro processos, quaisquer créditos apresentados anteriormente são automaticamente suspensos. Os credores devem apresentar a prova dos seus créditos no prazo de dois meses a contar da publicação da sentença de abertura do processo, ou de quatro meses no caso de credores localizados fora de França. As dívidas que surjam após o início do processo têm prioridade sobre as dívidas contraídas anteriormente. Certos tipos de transações podem ser anulados pelo tribunal, caso tenham sido celebrados pelo devedor durante um período de «endurecimento» (antes de uma sentença que dê início a uma reorganização judicial ou a uma liquidação judicial).

Nos processos sob controlo judicial, pode haver variações no grau de envolvimento do conciliador nomeado pelo tribunal. Os procedimentos de «saugarde» e AFS são processos em que o devedor mantém a posse dos bens, mas, no caso da reorganização judicial, o tribunal pode decidir se destitui os administradores da empresa. O papel da administração é particularmente reduzido nos casos de liquidação judicial, uma vez que a empresa devedora normalmente cessa a sua atividade. No entanto, o tribunal pode decidir que a empresa continue a operar sob a supervisão de um liquidatário nomeado pelo tribunal.

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Última atualização: julho de 2026