Filipinas

Crescimento estável e robusto num contexto de perspetivas de exportação incertas

O crescimento económico deverá manter-se praticamente inalterado em 2025 e, por conseguinte, permanecer abaixo dos níveis registados nos anos anteriores à pandemia (6,5 % em média entre 2015 e 2019), num contexto de fraqueza da economia mundial. O consumo privado (75 % do PIB) deverá beneficiar de uma inflação e de taxas de juro muito mais baixas, compensando a consolidação orçamental. A flexibilização monetária por parte do Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) deverá também incentivar o investimento privado, enquanto o investimento público deverá beneficiar de projetos de infraestruturas. Além disso, várias políticas destinadas a reduzir as barreiras ao investimento estrangeiro, bem como a retirada das Filipinas da lista cinzenta da FATF em fevereiro de 2025, poderão atrair capital estrangeiro. No plano externo, as perspetivas são sombrias, tendo em conta as crescentes tensões comerciais e geopolíticas. No entanto, o impacto deverá ser atenuado pela quota relativamente reduzida das exportações na economia (cerca de 12% do PIB).

Dada a sua contribuição relativamente reduzida para o défice comercial dos EUA, as Filipinas registam o menor aumento das tarifas recíprocas (17%) na ASEAN, a seguir a Singapura. Graças aos diferenciais tarifários, os exportadores poderão beneficiar de uma maior competitividade no mercado norte-americano (16% do total das exportações). Por outro lado, porém, os preços inflacionados das importações no mercado dos EUA devido às tarifas podem levar a uma queda nos volumes de exportação das Filipinas. Além disso, a estrutura das exportações difere da de outros países da ASEAN, sendo as Filipinas muito mais focadas nas exportações de serviços, em particular na externalização de processos empresariais (BPO). Consequentemente, não será fácil substituir os seus homólogos regionais no mercado dos EUA sem um investimento substancial. Para além do impacto negativo nas exportações, a fraqueza das economias chinesa e norte-americana, agravada pela guerra comercial, poderá abrandar os fluxos de remessas.

A inflação (geral e subjacente) tem vindo a diminuir de forma constante desde que atingiu um pico de 8 % em 2022, na sequência do início das tensões entre a Ucrânia e a Rússia, situando-se em 1,2 % em maio de 2025. As pressões inflacionistas dissiparam-se em grande parte, embora o aumento das tensões geopolíticas, nomeadamente entre o Irão e Israel, possa fazer subir o preço da energia importada. Consequentemente, a política monetária do BSP tornou-se mais flexível, com vários cortes nas taxas de juro desde agosto de 2024. Dadas as baixas pressões inflacionistas e a necessidade de apoiar a procura interna, é provável que o BSP continue a sua política de flexibilização monetária.

Não existem riscos significativos relacionados com os défices duplos

As Filipinas estão a implementar uma estratégia de consolidação orçamental gradual. O défice em percentagem do PIB tem vindo a diminuir desde o seu pico em 2021. A continuação de um crescimento económico robusto e os esforços para aumentar a cobrança de receitas fiscais e não fiscais deverão impulsionar as receitas públicas em 2025. O governo espera aumentar as suas receitas graças à digitalização do sistema fiscal e a alterações na política fiscal, embora não tenham sido descritas reformas específicas na repartição do orçamento. As despesas serão destinadas principalmente à educação, infraestruturas, defesa e serviços sociais. Consequentemente, prevê-se que o rácio da dívida pública em relação ao PIB diminua ligeiramente em 2025. O perfil de risco da dívida é limitado pela percentagem relativamente baixa de financiamento em moeda estrangeira (cerca de 32 %).

No que diz respeito às contas externas, o défice da balança corrente deverá reduzir-se ligeiramente. No entanto, o défice da balança de bens deverá permanecer substancial, uma vez que é improvável que as exportações registem uma recuperação significativa, dado que o país depende de bens de consumo e de capital importados. Entretanto, prevê-se que o excedente da balança de serviços aumente graças às atividades robustas de BPO e a uma recuperação gradual do turismo. As remessas robustas deverão também ajudar a atenuar o défice da balança corrente. O investimento estrangeiro, principalmente sob a forma de IDE proveniente do Japão, dos EUA e de Singapura, poderá não cobrir inteiramente o défice atual, exercendo assim pressão sobre as reservas internacionais. No entanto, estas mantêm-se em níveis confortáveis, representando oito meses de importações em abril de 2025.

Coalizão fragmentada

O panorama político filipino encontra-se em turbulência devido a atritos na coligação entre o Presidente Ferdinand «Bongbong» Marcos Júnior (filho do ditador homónimo que governou o país durante 20 anos a partir de 1965) e o campo da Vice-Presidente Sara Duterte (filha do ex-presidente Rodrigo Duterte). A Câmara dos Representantes votou a favor do impeachment de Sara Duterte em fevereiro de 2025, por alegadamente ter planeado a tentativa de assassinato de Marcos Júnior, corrupção e desvio de fundos. Em junho de 2025, ainda não se realizou qualquer julgamento no Senado (a câmara alta do Congresso) e, por enquanto, Sara Duterte continua a ser vice-presidente. A detenção de Rodrigo Duterte pelo TPI, sob suspeita de crimes contra a humanidade durante a sua sangrenta «guerra contra a droga», reacendeu as tensões entre os dois campos. Marcos tinha anteriormente rejeitado a jurisdição do TPI, mas não impediu publicamente a detenção, o que levou alguns apoiantes de Duterte a especular que Marcos estava a permitir tacitamente a intervenção do TPI. Neste contexto, as eleições intercalares de maio de 2025 (tanto na Câmara dos Representantes como no Senado) constituíram uma guerra por procuração entre os campos de Marcos e de Duterte.

Embora os aliados de Marcos detenham a maioria na Câmara dos Representantes, nenhum dos dois campos detém atualmente uma maioria clara no Senado, o que favorece Sara Duterte no que diz respeito ao seu possível impeachment. Além disso, apesar da detenção de Rodrigo Duterte pelo TPI, este foi eleito presidente da Câmara de Davao City nas eleições locais e o seu filho Sebastian é o vice-presidente da Câmara. Em termos gerais, Marcos e os seus aliados mantêm um poder institucional e executivo mais forte, mas as vitórias do campo de Duterte no Senado e nas eleições locais mantêm-no competitivo. Outra razão para o atrito poderá ser a mudança na política externa de Marcos, afastando-se da China em direção a países como o Japão e os EUA. Embora Rodrigo Duterte tenha conseguido melhorar as relações diplomáticas do país com Pequim, as tensões entre os dois países agravaram-se desde a eleição de Marcos, num contexto de rivalidade intensificada entre os EUA e a China.

Última atualização: junho de 2025