Etiópia

Crescimento impulsionado pelas reformas acordadas com o FMI

Apesar das consequências da guerra no Médio Oriente – nomeadamente custos de importação mais elevados (petróleo e fertilizantes) e, em menor medida, um abrandamento dos fluxos de capital estrangeiro e da procura interna –, prevê-se que o crescimento se mantenha forte durante o ano fiscal de 2026-2027 (de 8 de julho de 2026 a 7 de julho de 2027), apoiado pelas reformas do setor privado acordadas com o FMI em julho de 2024, no âmbito do Programa de Reforma Económica de Origem Nacional. Em troca de um financiamento de 3,4 mil milhões de dólares ao longo de quatro anos — dos quais 2,6 mil milhões de dólares já tinham sido desembolsados até julho de 2026 —, para além de 5 mil milhões de dólares em subvenções e empréstimos concessionais do Banco Mundial durante o mesmo período, a Etiópia comprometeu-se a implementar um amplo programa de liberalização económica e financeira (liberalização gradual do mercado cambial, múltiplas privatizações abertas a investidores estrangeiros, o lançamento de um mercado bolsista e de um mercado financeiro, etc.), para além das negociações sobre a reestruturação da dívida pública. Isto deverá estimular as exportações e impulsionar o investimento — tanto interno como estrangeiro — na maioria dos setores, embora sejam necessários progressos em áreas como a supervisão financeira e as estatísticas económicas, entre outras.

Enquanto principal pilar da economia etíope — representando 33 % do PIB e 60 % do emprego —, prevê-se que a agricultura continue a ganhar em produtividade graças aos avanços na mecanização e na irrigação. Consequentemente, prevê-se que a produção de café — o principal produto de exportação do país — aumente quase 5 % durante a campanha agrícola de 2026-2027. No entanto, o setor continuará vulnerável aos riscos de seca induzidos pelo El Niño e à escassez de fertilizantes — agravados pelo bloqueio do Estreito de Ormuz — enquanto se mantiverem as obras da fábrica da Dangote, no valor de 4 mil milhões de dólares, que deverá satisfazer as necessidades de fertilizantes azotados do país até 2029. O crescimento do setor mineiro está a ser reforçado pela abertura, em 2026, das minas de ouro de Kurmuk e Tulu Kapi, o que representa um aumento da capacidade de produção anual de quase 400 000 onças. Adis Abeba acaba também de relançar o projeto Danakil (2,3 mil milhões de dólares) para a extração de potássio do subsolo etíope. A inauguração da Grande Barragem do Renascimento Etíope (GERD) em setembro de 2025 — a maior central hidroelétrica de África (5 150 MW) — irá apoiar o desenvolvimento económico do país. A barragem representa ainda uma fonte significativa de receitas através da exportação do excedente de energia para o Sudão, o Quénia e o Djibuti. O setor dos transportes continuará a ser um motor fundamental do crescimento, apoiado pelo desempenho da Ethiopian Airlines, a companhia aérea nacional. Continuará a atrair investimentos substanciais, particularmente no âmbito da construção do novo Aeroporto de Bishoftu, um projeto de 12,5 mil milhões de dólares cuja inauguração está prevista para 2030.

Na sequência de um ressurgimento das pressões inflacionistas em 2026, num contexto de subida dos preços do petróleo e de depreciação do birr (na sequência da liberalização do mercado cambial), espera-se que a inflação regresse a um nível consistentemente inferior a 10%, a partir de 2027. Esta descida é impulsionada pelo aperto da política monetária por parte do Banco Nacional da Etiópia (NBE), que, desde julho de 2024, tem vindo a basear-se na orientação de uma taxa de juro de referência — uma taxa que o banco central aumentou em 100 pontos base pela primeira vez em julho de 2026, elevando-a para 16%. A política monetária tem-se revelado ainda mais eficaz desde que o NBE liberalizou as taxas de juro ativas e passivas em janeiro de 2026, reforçando a transmissão à economia real — embora ainda esteja longe de ser ideal.

Reta final para a reestruturação da dívida pública externa

Em conformidade com os compromissos assumidos no âmbito do programa do FMI, prevê-se que o défice orçamental diminua no exercício de 2026-2027. Este esforço de consolidação decorre principalmente de um aumento das receitas fiscais (9,5% do PIB em 2025-2026), resultante do alargamento da base tributária, dos aumentos do IVA, do imposto sobre o rendimento e dos impostos especiais de consumo, bem como da introdução de um imposto sobre a propriedade. Ao mesmo tempo, prevê-se que a percentagem das despesas (14 %) diminua, à medida que o governo elimina gradualmente os subsídios aos combustíveis e às empresas estatais e dá prioridade à redução da pobreza e aos investimentos em infraestruturas. No geral, o orçamento aprovado para 2026-2027 ascende a 2 300 mil milhões de birr (15 mil milhões de dólares), o que representa um aumento nominal de 21 % em comparação com o ano fiscal anterior, impulsionado principalmente pela depreciação do birr ao longo do período (aproximadamente 15 % face ao dólar).

Agora que o banco central já não está a monetizar o défice, espera-se que este seja financiado através da emissão de obrigações nacionais e do apoio orçamental do FMI e do Banco Mundial. A Etiópia tem, de facto, permanecido em grande parte excluída dos mercados de capitais internacionais desde o seu incumprimento em dezembro de 2023, desencadeado pelo incumprimento do pagamento de um cupão de 33 milhões de dólares relativos à sua única euro-obrigação no valor de 1 mil milhões de dólares. Em julho de 2025, um Memorando de Entendimento alcançado com credores bilaterais permitiu a reestruturação de 8,4 mil milhões de dólares em dívida e foi acompanhado por um alívio da dívida no valor de 2,5 mil milhões de dólares ao longo de toda a duração do programa do FMI (até 2028). Em junho de 2026, o país chegou também a um acordo preliminar com um comité ad hoc de credores privados que representavam 45% do euro-obrigação em circulação. Os detentores de obrigações concordariam em trocar os seus títulos por uma nova obrigação no valor de 880 milhões de dólares (representando um desconto de 12%), com vencimento em 2029 e com uma taxa de juro nominal de 6,15%, para além do pagamento de aproximadamente 100 milhões de dólares em juros em atraso. Espera-se que o acordo seja finalizado até ao final de 2026, sujeito à aprovação dos credores públicos. A dívida externa bilateral e comercial — a única elegível para reestruturação — ainda representa quase 30% do total da dívida em circulação.

Prevê-se que a posição externa da Etiópia melhore em 2026-2027, na sequência da deterioração observada no ano fiscal anterior devido ao conflito no Médio Oriente. Prevê-se que as exportações de bens beneficiem da depreciação do birr, dos elevados preços do ouro e do café e do aumento das vendas de eletricidade, enquanto as exportações de serviços continuarão a ser apoiadas pelas operações da Ethiopian Airlines. No entanto, prevê-se que o défice comercial (10 % do PIB em 2025) persista, uma vez que as necessidades de importação de fertilizantes, combustível e bens de capital para projetos de infraestruturas (aeroportos, energia hidroelétrica, etc.) continuarão a ser substanciais e serão apenas parcialmente compensadas pelas remessas da diáspora (6 % do PIB em 2025-2026). O défice da balança corrente seria então financiado pelo investimento estrangeiro e pelo financiamento multilateral em condições concessionais (FMI e Banco Mundial). Em conjunto com a reestruturação da dívida, tudo isto deverá permitir reconstruir gradualmente as reservas cambiais, que ascenderão a pouco mais de dois meses de importações em meados de 2026.

Consolidação do poder, desafios de segurança interna e ambições regionais

O Partido da Prosperidade do primeiro-ministro cessante, Abiy Ahmed, emergiu como o claro vencedor das eleições legislativas de junho de 2026, conquistando 438 dos 486 lugares disputados (de um total de 547) na Câmara dos Representantes do Povo. Reeleito para liderar o país por mais um mandato de cinco anos, o chefe de Estado registou várias conquistas significativas que lhe garantiram o apoio da população, tais como a liberalização económica contínua, o desenvolvimento de infraestruturas e os progressos em matéria de segurança alimentar. No entanto, estes sucessos não conseguem compensar a deterioração da situação de segurança, uma vez que várias regiões tiveram apenas um acesso limitado — ou mesmo nulo — às eleições. Em Tigray, no norte do país, as rivalidades internas, o conflito por resolver sobre o Tigray Ocidental (ocupado pelo grupo rebelde amhara Fano) e a questão persistente do regresso das pessoas deslocadas estão a minar o processo de paz lançado em 2022. Outro motivo de preocupação é o facto de as regiões de Amhara e Oromia — os dois principais focos de instabilidade atuais — estarem envolvidas numa luta armada contra o governo federal, o que compromete ainda mais a coesão nacional.

A Etiópia procura afirmar-se como a potência líder no Corno de África. O acesso ao mar — do qual o país tem sido privado desde a independência da Eritreia — é uma questão fundamental que molda a política regional da Etiópia. Embora as tensões com a Somália tenham agora diminuído, as relações bilaterais continuam marcadas pela tentativa passada da Etiópia de reconhecer a autoproclamada República do Somalilândia em 2024, em troca de uma parte do litoral da Somália. A mesma questão é também fonte de tensão com a vizinha Eritreia, uma vez que a Etiópia tem os olhos postos no porto de Assab, na Eritreia, junto ao Mar Vermelho. As relações são ainda mais tensas porque Asmara encara as autoridades do Tigray com desconfiança e mantém uma presença militar ambígua ao longo da fronteira com a região, o que irrita o governo federal. As relações com o Egito não são muito melhores e continuam a ser marcadas pela disputa sobre a partilha das águas do Nilo — uma disputa que também envolve o Sudão — devido à construção da GERD.

Fora da região, as relações com o Ocidente — que se tinham deteriorado durante a guerra no Tigray — continuam a melhorar na sequência do acordo alcançado com o FMI em julho de 2024. A Etiópia, que aderiu ao BRICS em janeiro de 2024 e beneficia de financiamento do Novo Banco de Desenvolvimento, está também a reforçar os seus laços com a China (o seu principal parceiro comercial, investidor e doador bilateral) e com os Emirados Árabes Unidos, que estão a desempenhar um papel cada vez mais importante em matéria de segurança na região e estão a desenvolver o porto de Berbera, na Somalilândia, do qual o país depende. O país tenciona ainda aderir à Organização Mundial do Comércio antes do final de 2026.

Última atualização: agosto de 2026