Espanha

O consumo privado e o investimento continuam a impulsionar o crescimento

Em 2026, o crescimento espanhol continuará a moderar-se, mantendo-se, no entanto, sólido e significativamente superior ao das principais economias europeias. A economia será mais uma vez impulsionada por uma robusta procura interna privada. O consumo das famílias (que representa quase 55 % do PIB) é sustentado pelo aumento do poder de compra, graças a uma inflação moderada, a um mercado de trabalho dinâmico e, consequentemente, a um aumento do rendimento bruto disponível real. Os aumentos salariais negociados nos acordos coletivos atingiram, em média, 3,5% em 2025, ultrapassando mais uma vez a inflação. A taxa de desemprego desceu abaixo dos 10% no 4.º trimestre de 2025, pela primeira vez desde a crise financeira. Além disso, o mercado de trabalho forte é acompanhado por um aumento da população ativa, impulsionado pela chegada de imigrantes. Desde 2022, a população estrangeira tem contribuído com mais de 70% para o aumento da população ativa. No terceiro trimestre de 2025, a taxa de poupança das famílias situou-se em 12% do rendimento disponível, um nível historicamente elevado (média de 7,3% entre 2015 e 2019), apesar do seu declínio gradual ao longo do último ano, após ter atingido 13,1% no terceiro trimestre de 2024.

Além disso, prevê-se que o comércio externo líquido volte a contribuir negativamente para o crescimento, devido ao abrandamento das exportações, combinado com importações fortes para satisfazer a procura interna. Embora a Espanha tenha registado mais uma vez um ano recorde para o turismo em 2025, graças aos visitantes estrangeiros (97 milhões de chegadas, um aumento de 3% em relação ao ano anterior, após um crescimento de 10% em 2024), a normalização da recuperação do setor implicará uma contribuição mais limitada. As exportações de serviços continuarão, no entanto, a beneficiar da dinâmica do turismo, que se manterá como um pilar fundamental do crescimento do país (representando 16% do seu PIB e 14% do emprego total em 2024). Além disso, as exportações de bens estarão expostas à valorização do euro face ao dólar norte-americano e à procura frágil dos países vizinhos, uma vez que quase 65% (consistindo principalmente em automóveis, maquinaria, petróleo refinado, produtos farmacêuticos, plásticos e alimentos) se destinam ao resto da União Europeia (71% incluindo o Reino Unido). No entanto, a Espanha está menos exposta às tarifas dos EUA do que outros países europeus, uma vez que os EUA representam menos de 5% das suas exportações de bens.

A recuperação do investimento privado (que representa pouco mais de 20% do PIB) deverá continuar graças à melhoria gradual das condições financeiras. No entanto, poderá ser prejudicada pela aversão ao risco das empresas, especialmente tendo em conta a incerteza persistente que paira sobre o panorama económico e geopolítico internacional. O investimento será também apoiado pela aceleração dos desembolsos dos fundos europeus no âmbito do Plano Nacional de Recuperação, com cerca de 80 mil milhões de euros em subvenções e 83 mil milhões de euros em empréstimos para o período de 2021 a 2026. No início de 2026, a Espanha tinha recebido apenas 44 % do montante total. Com os pedidos de financiamento a expirarem em agosto de 2026, os desembolsos poderão, por conseguinte, acelerar no primeiro semestre do ano. No entanto, em dezembro de 2025, o governo anunciou que tencionava renunciar a cerca de 60 mil milhões de euros em empréstimos, argumentando que a melhoria do seu perfil de crédito lhe permitia contrair empréstimos diretamente no mercado a taxas semelhantes ou mesmo mais vantajosas, o que lhe permitiria contornar as condições e os prazos de execução associados aos fundos europeus. Assim, limitar-se-á a libertar os restantes 25 mil milhões de euros em subvenções, o que reduzirá o pacote total de fundos para 8% do PIB de 2019. Espera-se também uma contribuição modesta da despesa pública, na ausência de um novo orçamento.

Consolidação gradual das finanças públicas

A consolidação das finanças públicas deverá confirmar-se, apesar de ser improvável que o Orçamento de 2026 venha a ser aprovado, o que resultará na prorrogação do Orçamento de 2023 pelo terceiro ano consecutivo. No entanto, as contas públicas permanecerão em défice, após se terem deteriorado significativamente durante as crises sanitária e energética. A redução do défice será apoiada pela redução das ajudas relacionadas com as inundações causadas pela DANA (outubro de 2024) e pelo impacto positivo do forte consumo e da dinâmica do mercado de trabalho nas receitas. Prevê-se, assim, que a Espanha registe um excedente primário em 2026 (ou seja, excluindo os juros da dívida) pela primeira vez desde 2007. No entanto, embora o governo tenha retirado a maioria das medidas de apoio adotadas durante a crise energética, prolongou o vale social de eletricidade, que reduz as faturas de eletricidade dos consumidores mais vulneráveis até ao final de 2026. Embora a Espanha consiga evitar o procedimento por défice excessivo em 2024, apesar do restabelecimento das regras orçamentais europeias, a sustentabilidade da sua elevada dívida pública continua a ser um dos desafios a médio prazo do país. Embora o orçamento revisto preveja aumentos da despesa pública, a falta de reformas estruturais está a abrandar a consolidação orçamental e a redução da dívida. Apesar da tendência descendente nos últimos anos, a dívida pública externa líquida de Espanha continua a ser uma das mais elevadas da União Europeia (44,2 % do PIB no terceiro trimestre de 2025).

O excedente da balança corrente registado desde 2013 recuperou rapidamente das crises da saúde e da energia e deverá estabilizar-se em 2026. Esta melhoria acentuada deve-se principalmente ao significativo excedente na balança de serviços (mais de 6,3 % do PIB em 2024), que recuperou graças ao turismo estrangeiro. O excedente compensa o défice estrutural na balança de bens, em grande parte atribuível à dependência energética (embora a fatura tenha diminuído desde 2022), e na balança de rendimentos (remessas das diásporas latino-americanas e marroquinas para os seus países de origem).

Coalizão dividida bloqueia a implementação de grandes reformas e compromete a estabilidade governamental

Na sequência das eleições gerais antecipadas de julho de 2023 e na ausência de uma alternativa viável à direita, o primeiro-ministro socialista cessante, Pedro Sánchez (PSOE), conseguiu manter-se no poder apesar de ter ficado em segundo lugar. Apesar da ausência de uma maioria absoluta (121 lugares em 350), o partido de esquerda continuava em melhor posição para formar governo do que o Partido Popular (direita), liderado pelo seu rival Alberto Núñez Feijóo. Sánchez viu-se, assim, mais uma vez obrigado a formar uma coligação com 179 votos, incluindo os do seu principal aliado de esquerda, o Sumar (31), o EH Bildu (6), o ERC (7), o Junts (7), o PNV (5), BNG (1) e a Coligação das Canárias (1).

Esta coligação heterogénea, que inclui partidos separatistas catalães e bascos, sublinhou imediatamente a fragilidade do governo e colocou a liderança em dificuldades, apesar das negociações prévias e das concessões controversas. A aprovação da Lei de Amnistia, que perdoa os separatistas catalães envolvidos na tentativa de independência de 2017, não se aplica, no entanto, ao líder do Junts, Carles Puigdemont, que continua exilado na Bélgica. Esta fragilidade tornou-se evidente quando o partido separatista catalão Junts anunciou, em outubro de 2025, que rompia laços com o PSOE, colocando assim o governo de Sánchez numa posição minoritária e forçando uma paralisia política, como demonstrado pela rejeição do Orçamento de 2026. O facto de o primeiro-ministro Pedro Sánchez não ter conseguido obter apoio para o orçamento pelo terceiro ano consecutivo volta a pôr em causa a sua capacidade de governar, devido à dependência dos partidos regionalistas independentistas. O governo não consegue aprovar reformas de grande alcance e é obrigado a governar por decreto, negociando caso a caso. No entanto, o Junts parece ter descartado a ideia de apoiar uma moção de censura juntamente com o PP e o Vox, evitando assim, por enquanto, novas eleições antecipadas. As eleições regionais que terão lugar no primeiro semestre de 2026 poderão significar uma mudança nas tendências de voto antes das eleições gerais previstas para o verão de 2027.

Pagamento

Os cheques são amplamente utilizados nas transações empresariais em Espanha. Oferecem garantias jurídicas semelhantes ao abrigo do «juicio cambiario» (Código de Processo Civil) em caso de incumprimento. O mesmo se aplica às notas promissórias (pagaré), que, tal como as letras de câmbio e os cheques, são instrumentos executórios por lei. Se não forem pagos, são registados no Registo de Aceitações Não Pagas (RAI, Registro de Aceptaciones Impagadas). Vinculado ao Centro de Cooperação Interbancária, o RAI é o registo mais importante do país. Regista todos os incumprimentos de pagamentos comerciais superiores a 300 €, permitindo assim que os bancos e outras instituições de depósito verifiquem o historial de pagamentos de uma empresa antes de concederem crédito.

Em contrapartida, as letras de câmbio raramente são utilizadas no âmbito comercial. Em caso de incumprimento, oferecem aos credores certas salvaguardas, incluindo o acesso a processos especiais de cobrança com instrumentos de negociação ao abrigo do Código de Processo Civil (juicio cambiario). As letras de câmbio garantidas por um banco podem ser um pouco difíceis de obter, mas limitam o risco de incumprimento de pagamento, oferecendo aos credores o direito de recurso contra o endossante da letra de câmbio.

As transferências eletrónicas através da rede SWIFT, amplamente utilizadas pelos bancos espanhóis, constituem um instrumento de pagamento rápido, bastante fiável e económico, desde que o comprador ordene o pagamento de boa-fé. Se o comprador não ordenar a transferência, o recurso legal consiste em instaurar um processo ordinário, com base na fatura não paga. Os bancos em Espanha têm também vindo a implementar as normas SEPA para pagamentos denominados em euros.

Cobrança de dívidas

A menos que existam cláusulas especiais incluídas no contrato comercial, a taxa de juro aplicável é a aplicada pelo Banco Central Europeu na sua mais recente operação de refinanciamento (realizada antes do primeiro dia de calendário do semestre em causa), acrescida de oito pontos percentuais. A taxa é publicada pelo Ministro das Finanças de seis em seis meses, no Boletín Oficial del Estado. O prazo de prescrição para créditos ordinários é de cinco anos.

Fase amigável

Não existem formalidades nem condições para o envio de um aviso de cobrança ao devedor, mas é aconselhável enviar primeiro uma notificação de dívida ao devedor. O credor pode obter garantias para o pagamento da dívida.

Processo judicial

Se não for alcançado um acordo de liquidação com o cliente, o credor pode dar início a um processo de cobrança judicial, ao abrigo da lei de Processo Civil (ley de Enjuiciamento civil).

Processo cambial

Os processos cambiais são utilizados para créditos baseados em letras de câmbio, notas promissórias e cheques. Um juiz de primeira instância (juzgado de primera instancia) verifica se o «título cambial» foi corretamente emitido e, em seguida, ordena ao devedor que efetue o pagamento tanto do montante principal como dos juros de mora e custas, no prazo de dez dias. O juiz ordenará também um embargo preventivo sobre os bens do devedor, equivalente ao montante em dívida. O devedor dispõe de dez dias para contestar a decisão.

Se não for recebido qualquer pagamento nem for apresentada oposição dentro do prazo previsto, o juiz ordenará medidas de execução. Se necessário, o representante judicial procederá à penhora. Quando os créditos são contestados, realiza-se uma audiência para examinar os argumentos de ambas as partes, devendo ser proferida uma sentença no prazo de dez dias adicionais. Embora este seja o prazo previsto pela legislação espanhola, raramente é respeitado pelos tribunais.

Processo ordinário

Para além do «juicio cambiario», os credores que não consigam chegar a um acordo de pagamento extrajudicial podem fazer valer os seus direitos através de um processo civil («juicio declarativo»). Os processos civis dividem-se em processos ordinários (juicio ordinario) para créditos superiores a 6 000 € e em processos orais (juicio verbal) — um sistema mais simplificado — para créditos de menor valor. Ambos os processos são iniciados com a notificação de uma petição inicial ao devedor.

O requerente deve expor os factos subjacentes ao seu pedido e apresentar todos os documentos comprovativos — quer sejam originais, quer sejam cópias autenticadas por um notário público — aquando da apresentação da petição inicial. Antes da instrução do processo, o juiz convocará as partes para uma primeira audiência (audiencia previa), no âmbito do processo ordinário, com vista a promover uma conciliação. Se esta não for bem-sucedida, o processo seguirá o seu curso. O tribunal pode então ordenar medidas específicas para esclarecer questões ou factos que permaneçam obscuros, antes de proferir a sentença.

Processo monitorio (Juicio monitorio)

No que diz respeito a créditos monetários, liquidados e vencidos, independentemente do montante em dívida (anteriormente limitado a um máximo de 250 000 €), os credores podem agora beneficiar de um procedimento sumário mais flexível. A apresentação da «petición inicial» é dirigida diretamente ao juiz de primeira instância (juzgado de primera instancia) da localidade onde o devedor se encontra. Após analisar os documentos comprovativos, o juiz pode ordenar ao devedor que efetue o pagamento no prazo de 20 dias.

Se o devedor não responder, o representante judicial informará o juiz e solicitará a confirmação da decisão a favor do pedido inicial. O representante judicial profere então uma decisão que confirma a conclusão do processo monitorio, a qual é transmitida ao credor. Isto permite ao credor contactar o Serviço de Execução para a fase seguinte. Se o devedor contestar a decisão e apresentar argumentos fundamentados para tal numa declaração escrita assinada por um advogado e um procurador, será instaurado um processo judicial completo sobre o caso.

Execução de uma decisão judicial

Quando todas as vias de recurso tiverem sido esgotadas, as decisões dos tribunais nacionais tornam-se executórias. Se o devedor não cumprir a sentença no prazo de 20 dias, o secretário do tribunal, mediante pedido, pode localizar os bens do devedor e apreendê-los.

As decisões relativas a sentenças estrangeiras proferidas por países da UE beneficiam de condições de execução, tais como as ordens de pagamento da UE e a Ordem de Execução Europeia. As sentenças proferidas por países não pertencentes à UE são reconhecidas e executadas, desde que o país de origem seja parte num acordo bilateral ou multilateral com Espanha. Caso não exista tal acordo, será seguido o processo de exequatur espanhol.

Processos de insolvência

Processos de pré-insolvência

Um devedor tem a possibilidade de negociar um acordo formal de refinanciamento (acuerdo de refinanciación formal) com os seus credores. Este acordo deve ser assinado pelo tribunal. No âmbito deste acordo, as partes são livres de perdoar a parte da dívida que considerarem necessária.

Processos de falência

Os processos de falência são iniciados mediante a apresentação de um pedido de decisão de insolvência. Após a análise do pedido, o juiz profere uma decisão de insolvência. Os credores devem notificar os seus créditos no prazo de um mês a contar da publicação da decisão de insolvência. O tribunal nomeia um administrador de insolvência, que analisa a situação financeira do devedor e elabora um relatório sobre as suas dívidas. Se não houver oposição ao relatório, o administrador de insolvência apresenta a versão final ao juiz. Posteriormente, o juiz ordena o início da fase de reestruturação, com o respetivo calendário de reembolso, plano de viabilidade e propostas alternativas de reembolso.

Durante este processo, o devedor pode requerer a liquidação: a pedido do próprio devedor, em qualquer momento; quando o devedor já não for capaz de efetuar os pagamentos previstos ou de cumprir as obrigações assumidas, tal como definido no acordo; a pedido de um credor, por incumprimento do acordo; a pedido da administração judicial, em caso de cessação da atividade profissional ou comercial.

A administração judicial elabora um plano de liquidação com vista à realização (venda) dos ativos que compõem a massa falida, o qual é submetido ao juiz para aprovação.

Liquidação

A liquidação em Espanha tem como objetivo a venda dos ativos da empresa. Durante esta fase, a empresa mantém a sua personalidade jurídica. São nomeados liquidatários para executar o processo, podendo estes também assumir as funções de órgão de administração e de representante da empresa.

O liquidatário não pode redistribuir os ativos da empresa entre os seus sócios até que todos os seus credores tenham sido pagos e as reclamações de pagamento contra a empresa tenham sido resolvidas. Os credores lesados podem contestar as transações que considerem terem sido realizadas ilegalmente durante a distribuição dos ativos.

Última atualização: fevereiro de 2026