Eslováquia

A consolidação orçamental e a inflação estão a pesar sobre o crescimento económico

O crescimento económico abrandou significativamente ao longo de 2025, num contexto de consolidação orçamental contínua, com a introdução de uma taxa de IVA mais elevada – a taxa normal subiu de 20 % para 23 % e a taxa reduzida passou de 10 % para 19 % – e do novo imposto sobre as transações financeiras, que minou a capacidade de despesa das famílias e pesou sobre o consumo. Consequentemente, o consumo privado registou um valor negativo em termos homólogos no último trimestre de 2025. A fraca procura das famílias foi parcialmente compensada pelo aumento das despesas de capital, uma tendência que se prevê que se mantenha em 2026, à medida que os projetos pendentes aceleram antes dos prazos de desembolso dos fundos da UE. Dito isto, a resolução do Parlamento Europeu de abril de 2026, que insta a Comissão Europeia a ativar o mecanismo de condicionalidade do Estado de Direito, representa um risco significativo para a absorção a curto prazo — em particular para os 12,6 mil milhões de euros em fundos de coesão atribuídos até 2027. As exportações têm-se mantido resilientes, apesar das tensões comerciais globais, apoiadas pelo aumento da capacidade de produção no setor automóvel. O ano de 2027 deverá trazer novos projetos de grandes fabricantes de automóveis, como a fábrica da Volvo em Košice, o que irá apoiar as exportações, mas aprofundará a dependência do país em relação ao setor automóvel.

Novas medidas de consolidação orçamental continuam a exercer pressão descendente sobre o consumo das famílias. Além disso, o processo desinflacionista associado ao fim dos aumentos do IVA previstos para 2025 deverá ser interrompido pelo aumento dos preços da energia e das matérias-primas decorrente do bloqueio do Estreito de Ormuz. Mesmo com as intervenções do Estado no mercado dos combustíveis a limitar os aumentos dos preços a retalho. Os aumentos nos preços dos combustíveis repercutem-se rapidamente na inflação, enquanto um bloqueio prolongado geraria efeitos inflacionistas mais amplos e persistentes, à medida que o aumento se repercutisse numa gama mais vasta de bens. Além disso, a decisão de eliminar o teto máximo dos preços do aquecimento no início deste ano exercerá pressão ascendente sobre a inflação. Prevê-se que as famílias dediquem uma parte maior das suas despesas ao combustível e a outros produtos básicos afetados, reduzindo as despesas com bens e serviços produzidos internamente.

Os fundos da UE poderão atenuar o aperto orçamental

A consolidação orçamental irá prosseguir, mas a um ritmo mais lento do que o esperado, e será travada pelas rigidezes estruturais nas despesas e pela aproximação das eleições de 2027. O terceiro pacote de consolidação do governo, no início de 2026, visou tanto as receitas como as despesas, introduzindo o aumento das contribuições para os cuidados de saúde por parte dos trabalhadores, uma maior progressividade do imposto sobre o rendimento, novos níveis mínimos de imposto sobre as sociedades e taxas de IVA mais elevadas em determinados bens. No entanto, a manutenção das despesas com a defesa — um aumento permanente resultante de preocupações de segurança — e as medidas de apoio energético, que limitam os preços da eletricidade e do gás para a maioria dos agregados familiares até, pelo menos, 2027, limitam a margem para novos ajustamentos nas despesas. O congelamento dos salários no setor público na maioria dos setores proporciona algum alívio, mas a indexação salarial na educação e nos cuidados de saúde compensa as poupanças noutras áreas. Prevê-se que o défice das administrações públicas se mantenha elevado, com a consolidação total para um nível inferior a 3 % do PIB adiada para além das atuais perspetivas a médio prazo. Os pagamentos de juros continuam a aumentar em percentagem das receitas, agravando assim as preocupações com a sustentabilidade orçamental a longo prazo. A trajetória orçamental do governo depende da absorção eficiente dos fundos do Plano de Recuperação e Resiliência da UE, uma vez que estas entradas de fundos são fundamentais para apoiar o investimento e compensar a fraca procura interna. As pressões políticas associadas às próximas eleições irão provavelmente limitar medidas de consolidação adicionais, particularmente aquelas que afetam o emprego no setor público ou as transferências sociais.

A posição comercial externa da Eslováquia continua vulnerável à fraca procura europeia e à incerteza do comércio mundial. As exportações líquidas recuperaram em 2025, mas os setores exportadores continuam a depender fortemente da produção automóvel, o que cria uma dependência concentrada das exportações. Prevê-se que o défice comercial aumente, uma vez que a volatilidade global dos preços da energia e das matérias-primas irá aumentar as importações através do efeito de preço e, possivelmente, pesar sobre a atividade económica na Europa Ocidental, incluindo um parceiro comercial fundamental, a Alemanha. Está prevista a emergência de uma oportunidade significativa de crescimento no final de 2027, com o lançamento de nova capacidade de produção automóvel em Košice, o que deverá proporcionar um impulso substancial às exportações e ajudar a recuperar a quota de mercado perdida desde a pandemia. O défice da balança corrente, impulsionado por desequilíbrios comerciais e saídas de rendimentos, sublinha a dependência da economia em relação aos fluxos de fundos da UE e ao investimento direto estrangeiro — embora este último continue a ser prejudicado pelas preocupações dos investidores relativamente à política externa e às frequentes alterações na política fiscal, que alimentam a incerteza empresarial.

A divisão política da Eslováquia alarga-se

O panorama político da Eslováquia continua profundamente polarizado, com a coligação tripartida composta pelo Direction – Social-Democracia (Smer, populista de esquerda), o Partido Nacional Eslovaco (SNS, nacional-conservador) e Voz – Social-Democracia (Hlas-SD, social-democrata e populista) a enfrentar crescentes dificuldades políticas. A tentativa do governo de Fico de reforçar o controlo sobre as instituições nacionais — mais recentemente através de esforços para abolir o gabinete de proteção aos denunciantes do país, uma medida anulada pelo tribunal superior da Eslováquia — reflete tensões crescentes no seio da coligação e preocupações democráticas mais amplas. A ideia de Fico de adiar as eleições regionais para 2027 também foi alvo de rejeição pública por parte do parceiro de coligação, o Hlas-SD. À medida que as medidas de consolidação orçamental se fazem sentir e as condições macroeconómicas se deterioram, a coligação no poder, em particular o Smer e o Hlas, está a perder gradualmente popularidade a favor do partido da oposição de centro-liberal, a Eslováquia Progressista, e do Movimento da República, de extrema-direita, que atualmente não tem representação parlamentar. Estas dinâmicas políticas em mudança sugerem que as pressões eleitorais se intensificarão à medida que se aproximam as eleições regionais de 2026 e se inicia a campanha para as eleições parlamentares de 2027, o que está a limitar a capacidade do governo de levar a cabo ajustamentos orçamentais adicionais dispendiosos ou impopulares.

As relações internacionais da Eslováquia sofreram um realinhamento subtil, mas significativo. A perda de Viktor Orbán como aliado-chave na Hungria, na sequência do recente revés eleitoral deste último, enfraqueceu o peso de Fico nas negociações sobre assuntos da UE e eliminou uma voz influente a favor de posições obstrucionistas no bloco da UE. Anteriormente, Orbán e Fico partilhavam uma posição comum de oposição às sanções da UE contra a Rússia, ao apoio militar à Ucrânia e a uma integração europeia mais profunda; assim, sem esta aliança, o governo de Fico tem vindo a ser submetido a uma pressão crescente para se alinhar com as posições da UE. Esta mudança já se concretizou na reviravolta da Eslováquia relativamente à adesão da Ucrânia à UE. A aproximação dos prazos para o desembolso dos fundos da UE e a necessidade urgente de acelerar a economia antes das eleições de 2027 também irão persuadir Fico a adotar uma postura mais cooperativa em relação a Bruxelas. Dito isto, Fico irá provavelmente manter uma posição firme em questões com consequências económicas diretas para a Eslováquia, particularmente no que diz respeito ao fluxo contínuo de petróleo russo através do oleoduto Druzhba. A Eslováquia poderá também encontrar pontos em comum com outros países do Grupo de Visegrado, nomeadamente a Chequia e o novo governo da Hungria, que se espera que sigam políticas pragmáticas em relação à Rússia, especialmente tendo em conta as dependências comuns em matéria de importação de energia.

Última atualização: junho de 2026