Egito

Crescimento sustentado pelo investimento, apesar das tensões regionais

Apesar das repercussões do conflito no Médio Oriente, prevê-se que o crescimento se mantenha robusto durante o exercício financeiro de 2026-2027 (1 de julho de 2026 a 30 de junho de 2027). O investimento privado estrangeiro continuará a ser um motor fundamental da atividade económica, apesar de um abrandamento nos fluxos de capital provenientes dos países do Golfo. Este declínio deverá ser parcialmente compensado pela crescente presença da China, nomeadamente através da renovação do acordo de swap cambial entre o Egito e a China (equivalente a 4,5 mil milhões de dólares) em junho de 2026. Dirigidos principalmente para a Zona Económica do Canal do Suez, estes investimentos apoiam o desenvolvimento do setor transformador, incluindo têxteis, produtos químicos, produção automóvel e eletrónica. O investimento estrangeiro está também a visar as infraestruturas mineiras, energéticas e turísticas. Em junho de 2026, o Egito concluiu a liquidação dos pagamentos em atraso devidos a empresas internacionais de petróleo e gás, que tinham atingido os 6,1 mil milhões de dólares em 2024, removendo assim um grande obstáculo à revitalização do setor do gás. Trata-se de um marco particularmente importante, uma vez que a produção interna de gás continua a diminuir, enquanto o consumo continua a aumentar. Ao mesmo tempo, a entrada gradual em funcionamento da central nuclear de El-Dabaa (30 mil milhões de dólares), prevista para 2028, juntamente com a expansão da capacidade de energias renováveis (solar e eólica), deverá reduzir a dependência do país em relação ao gás, cujas importações têm vindo a aumentar desde 2024 para satisfazer a procura de eletricidade. Espera-se também que projetos em grande escala dos Emirados Árabes Unidos e do Catar apoiem o investimento privado, estimulem a atividade de construção e expandam a capacidade turística. O projeto Ras El-Hekma, apoiado pelos Emirados Árabes Unidos, já atraiu 35 mil milhões de dólares e poderá atrair até 150 mil milhões de dólares até 2050, enquanto o projeto Alam Al-Roum, apoiado pelo Catar, está avaliado em 30 mil milhões de dólares. A diversificação e modernização das exportações, apoiadas pelo desenvolvimento do setor transformador e pelo aumento da competitividade na sequência da desvalorização da libra egípcia, deverão resultar numa contribuição positiva das exportações líquidas para o crescimento económico.

O consumo privado é o principal motor da economia egípcia e representou mais de 90 % do PIB em 2025. No entanto, prevê-se que seja travado por uma inflação persistentemente elevada, principalmente devido ao aumento dos preços da energia e dos alimentos. A eliminação gradual dos subsídios aos combustíveis está a amplificar estas pressões. Neste contexto, prevê-se que o Banco Central do Egito (CBE) mantenha uma postura monetária cautelosa e adie novas medidas de flexibilização monetária até ao final de 2026 ou início de 2027. As famílias deverão, no entanto, beneficiar de entradas substanciais de remessas provenientes da diáspora egípcia (10,1% do PIB no ano fiscal de 2025/26) e de receitas turísticas recorde. O setor do turismo representa quase 15 % do emprego interno e, juntamente com os aumentos do salário mínimo e as colheitas agrícolas favoráveis, deverá apoiar os rendimentos e as despesas das famílias.

Apesar dos progressos significativos, nomeadamente a introdução de um regime cambial mais flexível, a obtenção de um excedente orçamental primário considerável e a redução dos desequilíbrios externos, a implementação do programa de reformas acordado com o FMI — que inclui uma Facilidade Alargada de Financiamento no valor de 8 mil milhões de dólares, com vigência até dezembro de 2026 — continua a ser irregular. Embora as metas orçamentais e monetárias tenham sido, em geral, cumpridas, as reformas estruturais destinadas a reduzir a presença do Estado na economia e a acelerar as privatizações estão a avançar mais lentamente do que o esperado, devido à resistência política e institucional.

Apesar da consolidação orçamental, persistem vulnerabilidades de refinanciamento e externas

As medidas de consolidação orçamental implementadas com o apoio do FMI desde 2022 permitiram ao Egito manter um excedente primário substancial durante vários anos consecutivos (4,8 % do PIB no exercício de 2025/26). No entanto, o elevado encargo com juros da dívida pública (56,6 % das despesas públicas e 14,2 % do PIB) continua a pesar fortemente sobre o saldo orçamental global, que se prevê que se mantenha significativamente deficitário no exercício de 2026-2027. O défice orçamental deverá, no entanto, diminuir ligeiramente, refletindo uma combinação de uma implementação mais lenta de grandes projetos públicos (novas cidades, estradas, etc.), receitas fiscais mais elevadas — resultantes principalmente de uma base tributária mais ampla — e uma redução dos custos com juros na sequência do ciclo de flexibilização monetária iniciado pelo Banco Central do Egito (CBE) em 2025. O ajustamento continuará a ser limitado pela persistência de subsídios consideráveis (3,4 % do PIB), uma vez que a plena implementação dos mecanismos automáticos de fixação dos preços dos combustíveis e da eletricidade foi adiada devido ao impacto do conflito no Médio Oriente. Além disso, o aumento de 15% do salário mínimo (de 7 000 EGP para 8 000 EGP) aumentará mecanicamente a massa salarial do Estado (3,2% do PIB).

Prevê-se que o Egito continue a financiar a maior parte do seu défice orçamental através de empréstimos internos em moeda local, a fim de limitar a sua exposição ao risco cambial. Esta dívida, que representa cerca de 75% do stock total da dívida pública, é composta em grande parte por instrumentos de curto prazo, exigindo um refinanciamento frequente através de bancos comerciais num contexto de taxas de juro ainda elevadas. O Banco Central do Egito (CBE) continua a gerir de perto a liquidez do setor bancário, facilitando indiretamente a absorção da emissão de dívida soberana pelos bancos nacionais. Este mecanismo reforça a interdependência entre o Estado, o banco central e o setor bancário, contribuindo simultaneamente para o efeito de exclusão do crédito ao setor privado. Para reduzir o risco de refinanciamento, as autoridades têm vindo a seguir uma estratégia destinada a alongar os prazos de vencimento da dívida, embora os resultados tenham sido, até ao momento, limitados, enquanto as necessidades brutas de financiamento se encontram excepcionalmente elevadas (cerca de 40 % do PIB em junho de 2026). Para apoiar este objetivo, o governo planeia destinar 50 % das receitas da privatização à redução da dívida, nomeadamente através da monetização de ativos costeiros selecionados, diversificando simultaneamente a sua base de investidores através de um maior recurso a emissões de sukuk e obrigações de retalho. No que diz respeito ao financiamento externo, o Egito continua a privilegiar o endividamento concessionário e semiconcessionário junto de parceiros multilaterais e bilaterais, ao mesmo tempo que expande a emissão de instrumentos denominados em ienes e yuanes, no âmbito da sua estratégia mais ampla de diversificação. Juntamente com excedentes primários sustentados, estas medidas deverão contribuir para colocar o rácio da dívida pública em relação ao PIB numa trajetória descendente no exercício fiscal de 2026-2027.

Apesar dos progressos alcançados desde as graves pressões sobre a balança de pagamentos registadas entre 2022 e 2024, prevê-se que as contas externas do Egito se mantenham frágeis no exercício fiscal de 2026/27 e se caracterizem por um défice persistente da balança corrente. Isto reflete um défice comercial duradouramente elevado — embora gradualmente em redução — associado a uma base industrial nacional insuficiente e a importações sustentadas de gás natural liquefeito (GNL) e de produtos alimentares. Ao mesmo tempo, as receitas do Canal do Suez situam-se abaixo dos níveis anteriores à crise (0,9 % do PIB no exercício fiscal de 2025-2026). Uma recuperação gradual do tráfego no canal permanece incerta, dada a instabilidade regional em curso, incluindo o conflito no Médio Oriente e os ataques houthis no Mar Vermelho. Estas fragilidades deverão ser parcialmente compensadas pelos fluxos resilientes de remessas provenientes de egípcios no estrangeiro, pelas fortes receitas do turismo e pelo crescimento contínuo das exportações de produtos manufaturados. Entretanto, uma monitorização mais rigorosa das importações através do sistema ACI (Advanced Cargo Information) melhorou o controlo sobre os fluxos de importação. Prevê-se que o défice da balança corrente continue a ser financiado, em grande parte, pelo investimento direto estrangeiro, pelos fluxos de carteira atraídos pelas elevadas taxas de juro reais e pelos desembolsos de parceiros de desenvolvimento multilaterais e bilaterais. No entanto, dadas as suas substanciais necessidades de financiamento externo, o Egito continua vulnerável a uma inversão do sentimento dos investidores e às consequências económicas da instabilidade regional. Além disso, a melhoria nas reservas cambiais, que atingiram um recorde de 57 mil milhões de dólares em junho de 2026, deve ser interpretada com cautela. Uma parte significativa deste aumento pode ser atribuída à valorização das reservas de ouro do Egito, em vez de um fortalecimento fundamental da liquidez externa.

Um regime estável num ambiente regional instável

Reeleito para um terceiro — e, teoricamente, último — mandato em dezembro de 2023, na sequência de eleições marcadas por irregularidades, o Presidente Abdel Fattah al-Sisi deverá permanecer no poder, pelo menos, até 2030. No entanto, é provável que uma nova emenda constitucional lhe permita candidatar-se a um quarto mandato, com o apoio contínuo do aparelho de segurança. Uma vez que as liberdades políticas estão fortemente restringidas, o regime deriva a sua legitimidade principalmente da manutenção da estabilidade económica e da projeção de influência diplomática no estrangeiro. O governo terá de continuar a equilibrar as exigências de reforma promovidas pelo FMI com os interesses dos atores estatais, em particular das forças armadas, cuja presença na economia continua a ser substancial. Num contexto de crise persistente do custo de vida, inflação persistentemente elevada e redução gradual dos subsídios, as autoridades procurarão também preservar a coesão social, ao mesmo tempo que implementam seletivamente as medidas necessárias para manter a confiança dos credores internacionais. No entanto, prevê-se que a incerteza prevaleça para além de dezembro de 2026, uma vez que a não renovação do programa do FMI enviaria provavelmente um sinal negativo aos investidores.

No cenário internacional, espera-se que o Egito continue a seguir uma política externa flexível, independente de sistemas de alianças formais, a fim de preservar a sua autonomia estratégica. Esta abordagem é particularmente coerente, dada a capacidade do país para atrair investimento de atores cujos interesses são, por vezes, divergentes, se não mesmo diretamente concorrentes. Neste contexto, a decisão do Cairo de não aderir ao «Pacto de Meca», uma aliança militar formada em agosto de 2026 pelo Paquistão, pela Arábia Saudita e pela Turquia, pode ser interpretada como uma preferência pelo não alinhamento estratégico. Ao mesmo tempo, é provável que o Egito mantenha o seu papel de mediador no conflito israelo-palestiniano, preservando simultaneamente a cooperação em matéria de segurança e energia com Israel, apesar das tensões relacionadas com Gaza. Além disso, romper laços com Jerusalém comprometeria a relação do Egito com os EUA, que fornecem anualmente cerca de 1,3 mil milhões de dólares em assistência militar.

Outros desafios decorrem dos ataques dos rebeldes houthis do Iémen no Mar Vermelho, no Golfo de Áden e contra a Arábia Saudita, que continuam a perturbar gravemente o tráfego através do Canal do Suez. De um modo mais geral, a região tem-se encontrado numa situação de grande instabilidade desde o início do conflito entre os EUA, Israel e o Irão, em fevereiro de 2026, cujo desfecho e consequências a longo prazo são incertos. Caso as hostilidades persistam ou se intensifiquem, as pressões económicas sobre o Egito poderão aumentar significativamente, influenciando potencialmente as escolhas de política económica do país. As tensões diplomáticas com a Etiópia continuam também a ser motivo de preocupação na sequência da conclusão da Grande Barragem do Renascimento Etíope (GERD) no Nilo Azul, em julho de 2025. Enquanto país a jusante, o Egito poderá enfrentar perturbações no seu abastecimento de água. Com as negociações sobre um acordo de partilha de água num impasse, o Cairo reforçou os seus laços comerciais e militares com a Somália e a Eritreia, rivais regionais de Adis Abeba, num esforço para consolidar a sua posição estratégica e diplomática no Corno de África.

Última atualização: setembro de 2026