Coreia do Sul

Perspetivas de crescimento ensombradas pelas incertezas nas exportações e pela fraca procura interna

O crescimento económico da Coreia do Sul recuperou em 2024, registando uma expansão de 2,0% — acima dos 1,4% registados em 2023 —, apoiado por uma forte recuperação das exportações, apesar da procura interna fraca. A dinâmica das exportações melhorou, embora com disparidades notáveis entre os setores tecnológicos e não tecnológicos. As exportações de semicondutores registaram um aumento de 43,9% em termos homólogos, impulsionadas pela procura de servidores de IA, a par do crescimento nos painéis de ecrã e nos computadores. O equipamento de transporte, incluindo automóveis e navios, também apresentou um bom desempenho, mas as exportações não tecnológicas, como produtos químicos, aço e derivados de petróleo, mantiveram-se fracas. A nível interno, o investimento em instalações foi impulsionado pelas despesas com equipamento de fabrico de chips, mas a formação bruta de capital global foi prejudicada por uma queda de 2,7% no investimento na construção, num contexto de custos de construção elevados e de uma regulamentação mais restritiva do financiamento das promotoras imobiliárias, devido ao aumento dos riscos de incumprimento. O consumo privado registou um crescimento modesto (+1,1% em termos homólogos), limitado pelo elevado endividamento num contexto de taxas de juro persistentemente elevadas, apesar da desaceleração da inflação. O choque político decorrente da imposição, de curta duração, da lei marcial pelo ex-presidente Yoon veio ainda mais refrear o consumo no quarto trimestre.

Numa perspetiva de longo prazo, o crescimento da Coreia do Sul poderá abrandar para 1,0% em 2025, devido a perspetivas incertas para as exportações e a uma recuperação tímida da procura interna. O dinamismo das exportações já se tinha enfraquecido no primeiro trimestre, mesmo antes de os EUA terem anunciado novas tarifas. A 2 de abril, a administração Trump propôs tarifas recíprocas a nível global, incluindo uma taxa de 25% sobre a Coreia do Sul, embora a implementação destas tarifas adicionais, para além das tarifas de base de 10%, tenha sido suspensa por 90 dias a 9 de abril. Além disso, as exportações sul-coreanas estão vulneráveis às tarifas norte-americanas já em vigor ao abrigo da Secção 232 sobre o aço, o alumínio e os automóveis (25% a 50%), bem como a potenciais tarifas sobre semicondutores e produtos farmacêuticos. Embora a maioria das tarifas anunciadas ainda não tenha entrado em vigor (as negociações comerciais entre os EUA e a Coreia do Sul estão em curso, mas os desenvolvimentos concretos poderão estagnar até à tomada de posse do próximo presidente, no início de junho), a crescente incerteza comercial poderá prejudicar o clima de confiança das empresas e as despesas de capital, atrasando ainda mais a recuperação da procura interna.

Entretanto, é improvável que o consumo privado recupere em breve, uma vez que as taxas de poupança das famílias voltam a subir, o que provavelmente reflete a deterioração da confiança dos consumidores devido às tarifas recíprocas dos EUA, mais acentuadas do que o esperado, e à incerteza política em curso. Do lado positivo, a flexibilização monetária gradual, mas contínua, juntamente com a estabilização da inflação, deverá compensar, em certa medida, o consumo e apoiar uma recuperação gradual do investimento na construção.

Deterioração das contas orçamentais

As contas externas da Coreia do Sul melhoraram em 2024, à medida que a balança comercial de bens recuperou. A balança corrente registou um excedente de 99,04 mil milhões de dólares (5,3% do PIB), um aumento significativo em relação ao excedente de 32,82 mil milhões de dólares em 2023. A recuperação foi impulsionada principalmente pelo maior excedente da balança de bens, alimentado pelas robustas exportações de semicondutores e pelos custos de importação mais baixos devido à queda dos preços globais das matérias-primas. No entanto, o défice da balança de serviços manteve-se acima dos 20 mil milhões de dólares, refletindo défices persistentes nos serviços de transformação, nas viagens e noutros serviços empresariais — embora tenha diminuído ligeiramente, uma vez que o aumento do excedente nos transportes proporcionou alguma compensação. Em perspetiva, espera-se que a balança corrente se mantenha sólida em 2025, uma vez que a descida dos preços globais do petróleo bruto e um won sul-coreano mais forte atenuam os ventos contrários externos ao excedente da balança comercial de bens. Entretanto, o excedente de rendimentos primários deverá manter-se firme, apoiado por rendimentos de juros elevados e sustentados.

Entretanto, a situação orçamental da Coreia do Sul deteriorou-se em 2024, com o défice orçamental gerido (excluindo os fundos de segurança social) a alargar-se significativamente para além das projeções iniciais (-4,1 % do PIB contra os -3,6 % previstos no orçamento). Este défice invulgarmente elevado — que só ultrapassou os 4% do PIB durante crises como a Crise Financeira Asiática ou a pandemia da COVID-19 — foi impulsionado principalmente pela quebra na receita do imposto sobre as sociedades, enquanto as despesas com a segurança social sofreram apenas uma redução muito ligeira. O aumento do défice sinaliza uma mudança da disciplina orçamental (uma característica distintiva da administração de Yoon desde 2022) para uma gestão orçamental mais ativa, numa altura em que a economia enfrenta dificuldades devido a uma recuperação desigual das exportações e a uma fraca procura interna. Embora o saldo orçamental previsto para 2025 seja de -2,8% do PIB, o défice efetivo será provavelmente superior devido a dois orçamentos suplementares. A 1 de maio, o parlamento da Coreia do Sul aprovou um orçamento suplementar de 13,8 biliões de won (0,5% do PIB), destinando fundos para a ajuda às vítimas dos incêndios florestais, apoio financeiro aos exportadores e às PME, e investimentos em inteligência artificial. Além disso, dado o risco crescente de um choque tarifário para o crescimento económico, a nova administração, que deverá assumir funções após as eleições presidenciais no início de junho, poderá propor um segundo orçamento suplementar já em julho.

A Coreia do Sul realiza eleições presidenciais após meses de agitação política

A Coreia do Sul mergulhou numa crise política na sequência da breve declaração da lei marcial pelo ex-presidente Yoon Suk-yeol, a 3 de dezembro de 2024, a primeira medida deste tipo desde 1979. A medida, justificada como necessária para proteger o país da Coreia do Norte e das «forças antinacionais», carecia de provas concretas e foi rapidamente revogada pelo Parlamento, seis horas depois de 190 deputados terem contornado as barricadas militares para entrar na Assembleia Nacional e terem votado contra a mesma. As repercussões agravaram-se a 14 de dezembro de 2024, quando a Assembleia Nacional aprovou um projeto de lei de destituição contra Yoon, que foi confirmado pelo Tribunal Constitucional numa decisão unânime de 8–0, a 4 de abril de 2025.

Com Yoon destituído do cargo, foi marcada uma eleição presidencial antecipada para 3 de junho de 2025. As sondagens atuais mostram Lee Jae-myung, do Partido Democrático da oposição, a manter uma clara vantagem, apesar dos desafios jurídicos pendentes; o seu julgamento por violações da lei eleitoral durante as eleições presidenciais de 2022 foi adiado para depois das eleições. Entretanto, Kim Moon-soo, antigo ministro do Emprego e do Trabalho e candidato do partido no poder (Partido do Poder Popular), surgiu como o seu principal rival. Ambos os candidatos apoiam o desenvolvimento da IA e prometem ajuda financeira às pequenas empresas e aos jovens, mas as suas posições fiscais globais divergem acentuadamente. Lee defende medidas mais redistributivas e investimento público liderado pelo Estado, em consonância com a preferência do seu partido por uma intervenção fiscal ativa, enquanto a maioria absoluta do partido na Assembleia Nacional poderá ajudar a facilitar essa agenda caso vença as eleições. Kim, por outro lado, defende abordagens orientadas para o mercado, incluindo a desregulamentação, reduções fiscais e a concorrência regional.

Última atualização: maio de 2025