Cazaquistão

Crescimento impulsionado pelos hidrocarbonetos e pela procura interna

Prevê-se uma aceleração temporária do crescimento em 2025, impulsionada pelo aumento da produção de petróleo e por medidas de estímulo orçamental. O setor petrolífero é fundamental para a economia (35 % do PIB e 75 % das exportações), com a produção impulsionada pela expansão do campo de Tengiz e pelo início da produção de petróleo de xisto. A procura interna mantém-se sustentavelmente dinâmica, impulsionada pela redução das poupanças das famílias, pela redução gradual da pobreza e por um acesso mais fácil ao crédito através de empréstimos subsidiados e outras operações quase-fiscais (garantias de empréstimos, apoios setoriais ou sociais, etc.). Ao mesmo tempo, a modernização das infraestruturas públicas está a apoiar o investimento. O país continua também a atrair investimento direto estrangeiro; em 2025, foram lançados vários projetos de grande envergadura nas áreas das infraestruturas, da energia e da metalurgia, num valor total de 6 mil milhões de euros. No entanto, prevê-se que o crescimento abrande a partir de 2026 e que regresse ao seu potencial, uma vez que é prejudicado por fraquezas estruturais persistentes fora do setor dos hidrocarbonetos. Tal deve-se à redução das medidas de apoio orçamental, à estabilização da produção de hidrocarbonetos e ao aperto monetário para conter a inflação.

A economia do Cazaquistão continua a diversificar-se, com os serviços a representarem já 56 % do PIB, impulsionados pelos setores financeiro, comercial e dos transportes, embora a produtividade continue a ser um obstáculo. Os transportes e a logística estão a expandir-se rapidamente graças à procura dos setores extrativo e agrícola, bem como ao desenvolvimento do Corredor Transcaspiano (ou Mediano) e à integração na Iniciativa «Belt and Road» da China. Os volumes de carga no Corredor Mediano aumentaram 60% em 2024, apoiados por investimentos maciços em infraestruturas ferroviárias e portuárias, bem como por financiamento internacional para modernizar as estradas e melhorar a conectividade regional. Além disso, o setor da construção cresceu 15,4% em volume, impulsionado por grandes projetos na região de Mangystau (sede de eventos em 2023), tais como escolas, hospitais, estações de dessalinização e oleodutos. A indústria mantém-se robusta (39% do PIB), mas depende dos hidrocarbonetos, enquanto a agricultura (4% do PIB) continua a desempenhar um papel estratégico: com 215 milhões de hectares de terras agrícolas e 12,7% da sua população ativa empregada na agricultura, o Cazaquistão é um dos principais exportadores mundiais de trigo, mas o seu potencial continua subaproveitado. A energia limpa começa a ganhar terreno. O país dispõe de 148 instalações de energia renovável que geram quase 3 000 MW, mas estas representavam ainda apenas 5% do mix energético em 2024. O Cazaquistão comprometeu-se a alcançar a neutralidade carbónica até 2060, com projetos emblemáticos como o Hyrasia One para o hidrogénio verde e incentivos para atrair investimento privado e estrangeiro.

Embora se preveja que diminua, a inflação continua a ser um dos principais desafios macroeconómicos, com níveis consistentemente acima da meta de 5% nos últimos cinco anos. Esta persistência deve-se à procura interna sustentada, alimentada pelo crédito — muitas vezes subsidiado — e por outros estímulos fiscais. A isto juntam-se fatores externos, nomeadamente a transmissão das pressões inflacionistas russas através das importações, amplificadas pela depreciação do tenge na sequência da queda do rublo e dos preços do petróleo. A fraqueza da moeda nacional está a levar o banco central a intervir no mercado cambial, vendendo moeda estrangeira proveniente das suas reservas e do Fundo Nacional (NFRK), mantendo simultaneamente uma política restritiva. Desta forma, neutraliza o tenge utilizado na compra de ouro produzido localmente, vendendo a moeda estrangeira obtida com a exportação desse ouro. As expectativas de inflação permanecem elevadas e voláteis. São alimentadas pelo aumento dos preços dos combustíveis, associado à eliminação gradual dos subsídios, ao aumento previsto do IVA de 12 % para 16 % em 2026 e à implementação do programa «Tarifa em Troca de Investimento». Este programa propõe aumentos tarifários em troca do compromisso dos operadores de investirem na modernização das infraestruturas energéticas. Apesar do aperto monetário, prevê-se que a inflação se mantenha acima da meta do banco central, pelo menos até 2027.

Défice limitado pelo recurso a financiamento não convencional

Apesar do crescimento económico sustentado, a situação orçamental está a tornar-se mais frágil devido à queda dos preços do petróleo, o que levou a uma redução das receitas provenientes dos hidrocarbonetos (3,2% do PIB no primeiro semestre de 2025, em comparação com 5,6% no ano anterior). As receitas fiscais continuam a ser insuficientes devido a uma base tributária estreita, a inúmeras isenções e a previsões excessivamente otimistas, uma situação agravada pela queda dos preços do petróleo. A reforma do código fiscal, prevista para 2026 e que inclui aumentos de impostos e melhorias na administração fiscal, deverá conduzir a um ligeiro aumento das receitas e apoiar a consolidação orçamental. Para limitar o défice, o governo está a recorrer a financiamentos extraordinários, tais como levantamentos do fundo soberano (NFRK) e dividendos não convencionais de empresas públicas. Esta estratégia não é sustentável a longo prazo, uma vez que resulta numa diminuição do valor dos ativos do Estado e atrasa as reformas estruturais necessárias para alargar a base tributária. A dívida pública, que continua a ser baixa para os padrões dos mercados emergentes, está, no entanto, a aumentar, com um aumento dos custos de serviço da dívida (2,7 % do PIB em 2025).

O défice da balança corrente agravou-se significativamente em 2025. Esta deterioração deveu-se principalmente à descida dos preços do petróleo e dos volumes de exportação. Enquanto as exportações diminuíram, as importações aumentaram, impulsionadas pela forte procura interna e pelos projetos de infraestruturas. O défice de rendimentos primários mantém-se elevado devido à repatriação de lucros por parte de empresas estrangeiras no setor petrolífero, embora o ritmo de repatriação esteja a abrandar à medida que os preços do petróleo descem. O défice da balança corrente não é financiado pelo IDE, que registou uma queda acentuada, em particular com o fim de grandes projetos de petróleo e gás (dividendos repatriados pelas grandes petrolíferas). As reservas cambiais estão a ser reduzidas. Devido ao número particularmente elevado de erros e omissões, é provável que o défice da balança corrente esteja sobrestimado, uma vez que as reexportações para a Rússia, em violação das sanções ocidentais, não são tidas em conta. No âmbito da sua estratégia de diversificação das exportações, em junho de 2025 o governo apoiou a criação de 557 empresas do setor não extrativo nos mercados externos. Embora o Cazaquistão exporte principalmente para a Itália, a China, os Países Baixos e a Rússia, procura reforçar as suas relações comerciais com a União Europeia no seu conjunto, particularmente nos domínios da energia, das infraestruturas e dos minérios metálicos. A Rússia, que continua a ser um parceiro estratégico, vê a sua posição enfraquecida no contexto das sanções internacionais e da reorientação logística para o corredor transcaspiano.

Influência crescente nos corredores que ligam a China à Europa

A política interna continua a ser marcada pela dinâmica ativista do Presidente Kassym-Jomart Tokayev, que tem procurado consolidar a sua autoridade ao mesmo tempo que molda a imagem de um Novo Cazaquistão. Desde os sangrentos motins de janeiro de 2022, desencadeados pela subida vertiginosa dos preços dos combustíveis e amplificados pela indignação face à corrupção, à desigualdade e à falta de reformas, Tokayev marginalizou as redes do antigo presidente Nursultan Nazarbayev, enfraquecendo assim a influência dos seus partidários nas esferas económica e política. Esta estratégia visa dissociar o seu poder das acusações de apropriação da riqueza petrolífera, que ele atribui ao antigo regime, ao mesmo tempo que impede qualquer desafio coordenado vindo do seio da elite. Apesar do anúncio de reformas institucionais, sociais e económicas, o regime mantém a sua natureza autoritária. O controlo sobre a sociedade civil, os meios de comunicação social e a oposição continua a ser rigoroso, e o pluralismo político é praticamente inexistente. A abolição da pena de morte e a criação de um Conselho Constitucional não foram suficientes para reforçar o Estado de direito: as instituições judiciais continuam em grande parte dependentes e comprometem o acesso a uma justiça imparcial, tanto para os cidadãos como para os investidores estrangeiros. Persiste o descontentamento popular, alimentado pela perceção de corrupção, nepotismo, má qualidade de vida e greves, particularmente no setor energético. A resposta autoritária do governo à dissidência contribui para um clima político e económico incerto, o que provavelmente dissuadirá os investidores e comprometerá a estabilidade a longo prazo.

O encerramento temporário da fronteira entre a Bielorrússia e a Polónia, em setembro de 2025, na sequência das manobras militares russo-bielorrussas «Zapad-2025», perturbou o corredor ferroviário China-Europa, levando o Cazaquistão a acelerar o desenvolvimento de rotas alternativas, nomeadamente o corredor transcaspiano através do Azerbaijão, da Geórgia e da Turquia. Este corredor reveste-se de importância estratégica no contexto das sanções contra a Rússia, ao mesmo tempo que o Cazaquistão é regularmente acusado de facilitar a evasão das restrições ocidentais através da reexportação de bens sensíveis (semicondutores, componentes elétricos) para a Rússia, apesar da implementação, em 2023, de um sistema de rastreabilidade cuja eficácia é limitada. A situação expõe o Cazaquistão à pressão ocidental e ao risco de sanções secundárias, o que aumenta a urgência de diversificar as suas rotas comerciais e os seus parceiros. O país conta com apoio internacional para o projeto: a União Europeia destinou investimentos de 10 mil milhões de euros para o desenvolver, enquanto os Emirados Árabes Unidos comprometeram-se a investir 5 mil milhões de dólares em portos, logística e infraestruturas digitais. No domínio energético, o país mantém relações tensas com a OPEP+. Exceder regularmente as suas quotas de produção (1,88 milhões de barris/dia em junho de 2025, contra uma quota de 1,5 milhões), alegando a dificuldade de impor cortes aos consórcios estrangeiros que exploram os seus principais campos (Tengiz, Kashagan, Karachaganak). A postura «Cazaquistão em primeiro lugar» está a alimentar atritos com membros influentes. A OPEP+ chegou mesmo a considerar aumentos voluntários da produção para penalizar os países que não cumprem as quotas, o que agrava a volatilidade dos preços e as tensões internas.

Última atualização: outubro de 2025