Bahrein

O crescimento registará um ligeiro aumento em 2026, impulsionado pela atividade não petrolífera, num contexto de tensões regionais intensificadas

Prevê-se que o crescimento económico do Bahrein registe uma melhoria moderada em 2026, embora a um ritmo mais lento do que o anteriormente previsto, num contexto de tensões geopolíticas regionais crescentes. A expansão da capacidade de refinação de petróleo, a resiliência das exportações de alumínio (os metais representam 40 % do total das exportações) e o crescimento constante dos serviços financeiros (cerca de 17 % do PIB) deverão apoiar a atividade económica. O turismo e os serviços relacionados (cerca de 10% do PIB) deverão também continuar a ser importantes contribuintes, embora se preveja que a instabilidade regional venha a pesar sobre os fluxos de visitantes. Prevê-se que a produção de petróleo registe um aumento limitado de 1%, para cerca de 195 000 barris por dia (bpd), refletindo o efeito combinado da gestão da produção da OPEP+ e de restrições estruturais no setor a montante, tais como a maturidade dos campos petrolíferos existentes, acréscimos modestos às reservas e investimentos de capital limitados. Embora o aumento da produção de petróleo refinado venha a contribuir positivamente para a produção industrial e as exportações, este impacto será parcialmente compensado pelo aumento das importações de petróleo bruto. A estratégia do Bahrein, centrada no setor a jusante, baseia-se na importação de petróleo bruto, no seu processamento e na exportação de produtos refinados. Os setores não petrolíferos (cerca de 85 % do PIB) continuarão a ser os principais motores da atividade em 2026. Prevê-se que os serviços financeiros, a logística e o turismo beneficiem de condições financeiras e económicas regionais favoráveis, bem como da posição do Bahrein enquanto centro financeiro regional. A produção de alumínio continuará a apoiar a produção industrial, embora uma procura mais fraca possa travar o dinamismo das exportações. No entanto, os riscos de descida para o crescimento aumentaram devido às elevadas tensões geopolíticas regionais. O Bahrein continua particularmente exposto a perturbações no Estreito de Ormuz, por onde transitam todas as suas exportações de hidrocarbonetos, o que aumenta a vulnerabilidade a choques que afetem as rotas comerciais marítimas. A instabilidade regional poderá também enfraquecer a confiança dos investidores, os fluxos turísticos e as entradas de capitais, ao mesmo tempo que poderá afetar a disponibilidade ou a capacidade dos parceiros do Golfo para prestar apoio financeiro adicional, caso seja necessário. O Bahrein tem, historicamente, contado com um apoio orçamental significativo por parte dos seus vizinhos. Em 2018, a Arábia Saudita, os Emirados Árabes Unidos e o Kuwait comprometeram-se a conceder um pacote de apoio no valor de 10 mil milhões de dólares, a ser desembolsado em parcelas ao longo do tempo, para ajudar a estabilizar os saldos orçamentais e externos do país.

Prevê-se que as pressões inflacionistas se mantenham relativamente contidas em 2026, embora os riscos tenham aumentado num contexto de tensões geopolíticas regionais intensificadas. O aumento dos custos de transporte e logística, associado a perturbações nas rotas comerciais marítimas, poderá fazer subir os preços das importações, em particular dos alimentos e de outros bens essenciais, dada a elevada dependência do Bahrein em relação às importações. Ao mesmo tempo, uma flexibilização monetária moderada, em linha com a decisão da Reserva Federal dos EUA devido ao regime de paridade cambial, deverá apoiar o crescimento do crédito e o consumo privado, gerando assim uma pressão ascendente limitada sobre os preços. O excesso de capacidade no mercado imobiliário e a dinâmica salarial moderada restringirão ainda mais o crescimento dos preços.

O défice orçamental persistirá, enquanto as reservas externas enfrentam riscos regionais crescentes

Prevê-se que a situação orçamental do Bahrein em 2026 continue a ser restritiva, refletindo a elevada dependência das receitas de hidrocarbonetos (50-55 % das receitas orçamentais totais), a flexibilidade limitada das despesas e o elevado serviço da dívida pública, apesar dos esforços de consolidação em curso por parte das autoridades. A política orçamental continuará a centrar-se na contenção do défice através do aumento gradual das receitas e da racionalização das despesas. Espera-se que as medidas destinadas a alargar a base tributária, melhorar as receitas não petrolíferas e reforçar a governação orçamental apoiem os esforços de consolidação. No entanto, o desempenho orçamental continuará a ser altamente sensível à evolução dos preços do petróleo e às condições geopolíticas regionais. Embora o aumento da produção de produtos refinados e a estabilidade das exportações de alumínio devam proporcionar algum apoio às receitas públicas, perturbações nas rotas comerciais regionais ou uma procura externa mais fraca limitariam as receitas públicas. Do lado das despesas, as estruturas rígidas de despesas irão limitar a capacidade de ajustamento. Os salários, os subsídios e as transferências sociais representam cerca de metade da despesa pública total, o que limita a margem para uma consolidação rápida. Além disso, prevê-se que considerações sociais e políticas desencorajem cortes profundos nas despesas correntes. Embora se preveja que as necessidades de financiamento diminuam ligeiramente, passando de 1,4-1,5 mil milhões de BHD em 2025 para cerca de 1 mil milhões de BHD em 2026, um défice orçamental persistente continuará a contribuir para o aumento do peso da dívida pública. No entanto, espera-se que o apoio contínuo dos parceiros do CCG, os ativos dos fundos soberanos (cerca de 10 % do PIB) e o acesso aos mercados de capitais nacionais e internacionais atenuem os riscos de financiamento a curto prazo. Ao mesmo tempo, o apoio externo poderá estar cada vez mais condicionado à concretização de progressos nas reformas orçamentais, o que incentivará uma maior consolidação.

Prevê-se que a posição externa se mantenha excedentária em 2026, embora o saldo da balança corrente possa diminuir num contexto de tensões geopolíticas regionais crescentes. As exportações de serviços, em particular os serviços financeiros, continuarão a dar apoio, enquanto as receitas relacionadas com os hidrocarbonetos e as exportações de alumínio se manterão como fontes importantes de receitas externas. No entanto, o encerramento do Estreito de Ormuz constituirá um entrave. Os fluxos turísticos poderão também enfraquecer, uma vez que a incerteza regional pesará sobre a procura de viagens.

As tensões geopolíticas regionais e a guerra no Irão irão moldar o clima de investimento

O Bahrein dispõe de um parlamento em pleno funcionamento. A Assembleia Nacional, criada ao abrigo da Constituição de 2002, é composta por duas câmaras: o Conselho da Shura, nomeado pelo rei, e o Conselho dos Representantes, eleito. A legislação tem de ser aprovada por ambas as câmaras e pelo rei. As próximas eleições parlamentares realizar-se-ão até novembro deste ano. Não se prevê qualquer instabilidade ou mudança política significativa a curto prazo.

As perspetivas de risco regional do Bahrein em 2026 serão cada vez mais moldadas pelas tensões geopolíticas decorrentes da guerra no Irão. Sendo uma economia pequena e altamente aberta, o Bahrein continua particularmente exposto a desenvolvimentos que afetem as rotas comerciais regionais e os mercados energéticos. Os riscos de segurança no Estreito de Ormuz são especialmente importantes, uma vez que todas as exportações de hidrocarbonetos do Bahrein passam por esta via navegável. Qualquer perturbação prolongada dos fluxos de comércio marítimo minaria a confiança dos investidores. Por outro lado, o Bahrein continua também a depender do apoio financeiro de parceiros regionais, nomeadamente da Arábia Saudita e dos Emirados Árabes Unidos, o que o torna vulnerável a mudanças nas prioridades políticas destes países. A proteção do país continuará a estar intimamente ligada à presença militar e aos acordos com os EUA.

Última atualização: março de 2026