Arábia Saudita

Dois motores de crescimento em 2026 para os setores petrolífero e não petrolífero

Em 2026, prevê-se que as perspetivas económicas da Arábia Saudita melhorem moderadamente, embora a um ritmo ligeiramente mais lento do que o anteriormente previsto, devido ao agravamento das tensões geopolíticas regionais na sequência da guerra que envolve o Irão. Prevê-se que o crescimento económico seja impulsionado por uma combinação da recuperação da produção de hidrocarbonetos, da atividade não petrolífera (55 % do PIB), do investimento público sustentado e dos progressos contínuos no âmbito da Visão 2030. No que diz respeito ao petróleo, a flexibilização gradual das restrições da OPEP+ e a substancial capacidade de produção da Arábia Saudita deverão apoiar um aumento da produção. As autoridades pretendem preservar a sua quota de mercado, ao mesmo tempo que satisfazem a crescente procura interna. Simultaneamente, os investimentos em curso na fase de exploração por parte da Aramco estão a reforçar a capacidade de produção, incluindo no que diz respeito ao gás natural. Consequentemente, após um aumento de 5,5 % em 2025, prevê-se que a produção petrolífera saudita cresça cerca de 6 % em 2026. Entretanto, os setores não petrolíferos, nomeadamente a construção, o turismo, a logística e o entretenimento, deverão continuar a ser motores de crescimento fundamentais, beneficiando de grandes projetos de infraestruturas e de investimento liderado pelo governo. No entanto, o aumento da incerteza e as preocupações com a segurança na região poderão pesar um pouco sobre o sentimento dos investidores e os fluxos comerciais.

Prevê-se que a inflação se mantenha relativamente contida, embora ligeiramente superior ao anteriormente estimado, num contexto de tensões regionais crescentes e perturbações nas principais rotas comerciais. Os preços da energia e dos serviços públicos são apoiados por regimes de subsídios, enquanto os custos da habitação são moderados através de programas de habitação social em grande escala, medidas do lado da oferta e outras iniciativas, como o congelamento das rendas em Riade. No entanto, a forte procura interna, aliada a custos mais elevados de logística e importação — em parte ligados ao aumento da insegurança nos corredores marítimos regionais —, poderá gerar pressões ascendentes sobre os preços ao longo do ano. A política monetária continuará a ser orientada pelas decisões da Reserva Federal dos EUA, em consonância com a indexação da taxa de câmbio ao dólar americano. Se os preços mais elevados do petróleo, impulsionados pelos conflitos regionais, atrasarem a flexibilização monetária por parte da Reserva Federal dos EUA, o banco central da Arábia Saudita teria margem limitada para baixar a sua taxa de juro de referência, devido ao regime de indexação cambial. Tal poderia manter os custos de financiamento elevados para as empresas, pesando potencialmente sobre o investimento e reduzindo as margens de lucro das empresas.

Situação orçamental sob pressão moderada, défice da balança corrente alarga-se

Prevê-se que a situação orçamental continue sob pressão em 2026, refletindo a continuidade das despesas de investimento no âmbito da Visão 2030 e pressupostos de receitas relativamente cautelosos. Apesar do aumento da produção de petróleo e da resiliência das receitas não petrolíferas, os saldos orçamentais deverão permanecer deficitários, principalmente devido às despesas sustentadas em infraestruturas e ao aumento das despesas correntes. Embora os preços mais elevados do petróleo possam apoiar as receitas orçamentais, as tensões regionais elevadas podem também aumentar a volatilidade nos mercados energéticos e criar riscos para os fluxos comerciais de petróleo, limitando as receitas energéticas do governo. As despesas de funcionamento permanecem elevadas, embora se preveja alguma moderação nas despesas de capital à medida que os grandes projetos avançam para a sua conclusão.

Prevê-se que a posição externa do Reino se mantenha num défice moderado em 2026, refletindo a diminuição das receitas petrolíferas em relação ao PIB e a forte procura de importações associada a projetos de investimento em grande escala. Embora se preveja que as receitas das exportações de petróleo (cerca de 70 % das receitas totais de exportação) aumentem moderadamente em termos nominais, espera-se que a sua contribuição para as receitas globais de exportação e para a produção económica continue a enfraquecer. Prevê-se que as exportações não petrolíferas continuem a crescer, apoiadas pela expansão da capacidade de produção industrial, pelo aumento das reexportações e pela melhoria das infraestruturas logísticas. No entanto, a sua quota-parte continua a ser insuficiente para compensar o declínio estrutural do domínio das exportações de hidrocarbonetos. Ao mesmo tempo, é provável que as importações se mantenham elevadas, impulsionadas pelas aquisições de bens de capital e pelo aumento da procura dos consumidores associado à diversificação económica. A atual perturbação do tráfego marítimo no Estreito de Ormuz pode criar riscos para os fluxos comerciais de petróleo e produtos petroquímicos e aumentar os custos de transporte e de seguro, o que poderá limitar as receitas de exportação, apesar dos preços mais elevados da energia.

Riscos regionais persistentes e desafios de segurança

O início da guerra envolvendo o Irão aumentou significativamente a incerteza geopolítica na região e eleva o risco de um período mais alargado, profundo e prolongado de instabilidade regional. A situação de segurança ao longo da fronteira sul com o Iémen continua frágil, apesar dos recentes esforços de desaceleração do conflito. Embora os ataques transfronteiriços tenham diminuído significativamente, o risco de novos incidentes não pode ser totalmente excluído. O aumento da insegurança no Mar Vermelho e nos corredores marítimos circundantes continua a ser um risco potencial, particularmente no caso de uma nova escalada regional. A parceria estratégica da Arábia Saudita com os países ocidentais, em particular com os EUA, continua a ser um pilar fundamental do seu quadro de segurança. O atual conflito regional reforça também a importância desta parceria na manutenção da estabilidade regional e na salvaguarda das principais rotas comerciais de energia.

Última atualização: março de 2026